6474亿亏损 基金经理深刻反思一季度败绩(2)

　　基民在网上更多指责的是基金在一季度杀跌。根据指南针topview数据显示，从去年12月28日至今年3月31日，基金交易席位净卖出沪市A股638亿元。

　　一位网友称基金如此操作是：“杀人一万，自损三千，抛盘的结果最终自己也跑不了。”

　　基金经理在许多基民心目中再不是为自己理财的投资大师了，而成为毁灭自己财产的恶人。

　　反思：投资同质化之果

　　有人提出辩护，今年一月份，中国A股面临的是系统性风险，谁也躲避不了。

　　如果观察239只偏股型基金，过去一年中的操作如此相近。任意挑出金融、地产等大盘蓝筹股去年三季度末的报告，观察十大流通股股东都可以发现数十乃至数百只基金抱团其中，无论是大盘的还是小盘的、行业的还是基础的、ETF还是LOF，有些股票明明不符合该基金投资契约，但基金们仍从契约中寻找可以变通的地方，业内称之为“擦边球”。

　　一季度，金融地产的暴跌让基金的投资同质化成为捆绑跳河，集体杀跌。

　　“到了需要反思的时候。”面对基金在系统性风险中如此不堪一击，黄辉呼吁。

　　黄辉说，首先我们要从自己身上找原因。“我们过分看重短期排名，为了排名而忽视了自己坚持的投资策略。”

　　黄坦言，靠前的业绩排名能够吸引更多基民申购自己的基金，基金公司能够获取更大的利润，但是这种急功近利的心态让基金经理放弃自己设定的投资策略，转而向短期内有出色表现的个股投资。这就是为什么在去年9、10月份大多数基金经理都认为金融地产估值过高却偏向虎山行的原因。

　　在基金公司管理上，黄表示，过去两年中，基金取得了大发展，但人才跟不上。他介绍，在股改前已经探讨过的话题，一些刚毕业的研究员又要和你探讨。某些基金公司的基金经理甚至是种摆设，还有些基金公司让一个人担任多只基金的基金经理。“人是最重要的资源”。管理基金近十年之时，他发出了这样的感叹。

　　制度上也存在缺陷。“金融工具的缺乏是主要原因。”黄辉说，“在对抗系统性风险时，一些可作对冲的金融产品是减少波动的好工具，然而我们的投资对象非常单一。”

　　此外，基金的审批制也阻碍了一些有个性的基金发行。观察成熟资本市场，数千只基金百花齐放。其中许多小基金专注于一些非常小的领域和行业，深挖价值。但基金的审批制让基金的获批成为稀缺资源，在追求基金利润最大的逻辑下，基金公司都愿意发大型基金。

　　基民的不成熟也助推了基金在这轮系统性风险中的糟糕表现。某FOF投资经理认为，基民们对待风险的意识很薄弱，挑选基金只片面看重净值增长率，这助推了基金去选择短期收益高的投资迎合基民。