华富基金2008年二季度中国股市投资策略

　　华富基金一季报摘要

　　华富竞争力基金：

　　2008年一季度证券市场和基金运作回顾

　　一季度，国际上次贷危机余波未了，美国经济放缓，全球股市出现了普遍下跌；国内，虽然人民币升值有所加速，但受再融资、大小非解禁、雪灾、通货膨胀加剧等因素影响，市场整体呈现震荡下行走势，风格及行业热点轮换频繁，持续性不强。前期中小市值股票表现相对活跃，后期市场信心缺乏，蓝筹股继续萎靡，前期表现较好的个股开始补跌。

　　一季度，我们采取了较为灵活的资产配置和行业配置策略，在深入研究的基础上，充分挖掘具有稳定业绩支撑和估值优势的个股，开始在金融、酒店旅游、化工等行业进行了重点配置。

　　2008年二季度市场展望

　　一季度大盘调整，化解了市场估值压力。2008年动态市盈率已经大幅下降， A股估值水平渐趋合理。随着经济硬着陆风险的消除和企业盈利增速的回升，市场整体投资机会逐渐显现。

　　从行业选择上，在通胀背景下，上游行业的转嫁能力更强，我们看好钢铁、水泥、房地产、造纸行业、化工部分行业，此外节能和新能源行业将是长期投资热点。个股上，我们继续寻找能够长期为股东创造价值、具有核心竞争力和估值具有相对优势的公司进行中长期投资。

　　华富成长趋势基金：

　　2008年一季度证券市场和基金运作回顾：

　　沪深两市股指一季度出现了单边大幅下跌，上证指数单季出现了34%的跌幅，各行业出现轮番杀跌的走势，虽然农业、化肥、化工板块在短期内表现相对强势。但在高通胀的背景下，市场预期紧缩的货币政策难以放松，而受到美国次级债风波延伸到宏观基本面，国内经济受到出口下滑产生负面影响，一季度意外的雪灾因素等都是导致市场信心出现了崩溃。

　　在经历了这一轮暴跌过程中我们可以看出，公司基本面是抵抗深幅下跌最有效的手段，因此我们将继续坚持价值投资理念，坚定持有那些成长性确定的蓝筹品种作为基金的核心资产。

　　2008年二季度市场展望

　　在预期通胀高企可能会侵蚀上市公司业绩、市场开始向下修正上市公司盈利预期、市场信心极度脆弱的环境下，二季度A股市场仍然可能面临着较大的波动，不过我们认为大幅波动的市场环境为基金组合结构的调整提供了机会。尤其是市场的调整使得不少上市公司的估值水平已经回到合理范围，而且这些公司的成长性仍然较高且比较确定，市场非理性的下跌必然是买入的机会。