封基一周回顾：封基独立行情微幅走高

　　中国银河证券股份公司研究所高级分析师 王群航

　　绩效综述

　　股票市场行情终于停止下跌并小有反弹，封基们的净值也随之止跌回升。上周，沪深两市封基的平均周净值增长率为3.17%，全体封基的净值都在增长，但具体基金之间的绩效差别较大。国投瑞银瑞福进取的周净值增长了8.76%，由于该基金较为特殊，净值增长率最高不足为奇；开元、泰和、鸿飞这三只基金的周净值增长率超过了5%，银丰、汉鼎、科翔这三只基金的周净值增长率高于4%。与上述基金相对应的，是五只基金的周净值增长率只在1%左右。

　　今年以来，由于前期基础市场行情下跌太多，封基们的净值也随之缩水很多，虽然上周略有增长，但“今年以来”的平均净值损失幅度依然为20.53%。这种情况表明，投资者如果希望封基2008年度还有丰厚的红利可得，还将会有一番曲折。从具体基金的绩效情况来看，既有将在年底转型的汉鼎净值损失幅度仅为7.46%，也有安信、安顺、汉盛这些基金“今年以来”的净值损失幅度刚超10%，也有景福、泰和、鸿阳等基金“今年以来”的净值损失幅度在25%左右。具体基金之间如此大的收益差距，也将会给未来的绩效及收益分配带来更多的悬念。

　　二级市场综述

　　基础市场行情方面以沪市综指为例，在结束了连续8周的下跌之后，周K线终于在上周收出了一根红线。受此良好因素的支撑，以及自身分红因素的促动，封基二级市场在上周走出了略微好于基础市场的行情。具体来看，沪市基金周末收于4300.89点，全周上涨130.31个点，周涨幅为3.12%；深市基金收于4214.17点，全周上涨139.76个点，周涨幅为3.43%。沪市基金的周总成交金额为56.66亿元，环比增加23.48亿元，增幅为70.77%；深市基金上周总计成交79.37亿元，比前周增加38.11亿元，增幅几乎翻倍，为92.37%。总体来看，两市基金表现出了较好的价涨量增的局面，其中又以深市基金略胜一筹。

　　具体来看，上周封基二级市场行情的表现情况如下：(一)在周交易价格变动方面，除了基金天华在除权之后连跌5个交易日、泰和在分红之后二级市场价格也一蹶不振，周价格环比均略有下跌以外，其它基金――无论是在前周已分红，还是在上周进行分红――价格都有不同幅度的上涨，总体来看，前周已分红的基金涨幅相对较多；沪市基金的表现比深市基金略好。分红之后，封基的“净价”差别较大，既有像丰和、银丰这些老封基的市价已经低于了1.00元，其中丰和只有0.739元，也有如科翔、科汇这样的基金市价还是高于3.00元。

　　(二)在周成交量变动方面，除了科翔没有增加以外，其它基金都在增加，但是，具体基金的增加幅度差别很大，既有周环比增幅不足10%的基金，也有周环比增幅超过500%的基金。从常规的统计与分析方式来看，看不出这些基金的规模特征、市场特征、业绩特征，唯一决定上周部分基金得到市场热钱关注的因素是与当下的行情特点有关的分红，例如，开元、裕隆、安顺、裕阳4只周成交量增幅领先的基金，此次分红的金额都很高，每份基金份额分别为1.372元、1.71元、0.93元、1.09元。

　　(三)周换手率。在前一期的本专栏中，笔者就预期到了在今后几周的行情中“周成交量变动”与“周换手率”有着几乎相同的市场特征这种情况还有可能会继续，果然，上周就是如此：周换手率高的基金还是具有高分红背景的基金，如裕泽、裕隆、泰和、丰和、开元等周换手率领先的基金，此次的每份基金份额分红额分别为1.53元、1.71元、1.64元、1.57元、1.372元。

　　截至上周末，多数基金已经完成了分红，其中沪市的基金全部完成了分红，深市还有6只基金即将分红。由于种种原因，分红工作将会拖拖拉拉到4月下旬，分红行情也会因此而延伸。未来可能影响封基分红行情完美收场的关键因素在于基础市场行情：如果股票市场能够就此盘整并略微有反弹，只要有几天的时间延续，封基的分红行情就有可能在喧闹中走完全程。否则，从上周四开始，盘面上已经有一些较为显著的走弱迹象了。

　　隐含收益率综述

　　截止上周末，封基的平均隐含收益率还在继续升高，大、小盘基金的平均隐含收益率分别为22.26%、8.23%，分别较前周增加了3.04个百分点和1.11个百分点。平均隐含收益率在继续回升的过程当中，这种走势在本专栏的预期之中，其中的原因还是本专栏前周说过的：因为现在是分红之后了。