新兴市场PE基金还将成倍增长

　　本报记者 杨杨

　　专访英联投资唯一资深合伙人Fletcher、首席投资官 Mackintosh

　　“未来几年私募股权基金(以下简称PE基金)在新兴市场经济体中，还是会成倍增长，因为包括中国在内的新兴市场中，这还是一个很年轻的行业。”

　　英联投资(Actis)资深合伙人Paul Fletcher4月3日在接受记者采访时表示。Fletcher是英联投资惟一一名资深合伙人，负责管理整个基金的战略和运营。

　　据Fletcher透露，英联目前正在募集一只30亿美元规模的新基金，其投资在中国、印度、非洲和拉美平均分配，因此，“会有20%-30%的资金投向中国”。新基金募集后，其旗下管理的基金将达到100亿美元。

　　“到新兴市场去！”是过去10年来国际PE的趋势。

　　Fletcher坦言一方面更多的资金由成熟市场流入新兴市场，另一方面新兴市场内部也有更多的竞争对手加入这个战圈。“在中国也如此。”

　　但Fletcher并不认为由此带来的竞争会给英联投资带来压力。“我们在新兴经济体国家有将近60年的投资经验。”

　　在所有PE基金中，英联投资可以说是其中的异数。其前身是英国政府的PE基金英联邦投资集团(CDC Capital Partners)，“特别针对新兴市场经济体”，目前所有的14个办公室全部分散在中国、新加坡、印度以及非洲。而在2004年通过MBO(管理层收购)实现私有化后，新兴市场国家的私募股权融资、基础建设以及房地产市场仍是其投资方向。

　　“所以如果你问我们次债危机对西方国家有什么具体影响，我们可以回答，但肯定不是最合适的人选。”Fletcher说。

　　英联投资首席投资官Alistair Mackintosh就大环境变化后其在新兴市场国家投资策略上可能的变化接受了本报记者的专访。

　　少用举债投资

　　《21世纪》：基金募集的对象是哪些？与之前的LP相比，其投资人的来源、风险偏好有何不同？

　　Mackintosh：包括世界各地的机构投资人，如退休基金、主权基金、fund of funds、大学基金。投资人的资金来源和风险偏好跟以前一样。

　　《21世纪》：由美国而起的次级债危机，是否对像英联投资这样的PE机构也有影响？这种影响体现在什么地方？

　　Mackintosh：次级债目前的影响主要还在北美，但也开始波及欧洲国家，现在欧洲也开始出现经济放缓的现象。

　　对PE基金而言，那些业务主要聚集在北美以及欧洲的机构，从去年七八月份以后，它们的交易量、项目都出现了大幅度的减少。尤其在北美地区，大型项目受到的影响最大。英联关注新兴国家经济体，我们受到的影响很小。受次级债危机影响，银行的资金、信贷都出现了问题，这点对英联影响也不大。我们的投资交易很少使用举债的方式获取投资所需资金，大部分是通过股权投资的方式。

　　《21世纪》：普遍认为，在次级债危机的影响还并不明朗的今天，PE基金的融资会有压力。恰好你们又在融新的基金，是否感受到了这种压力？

　　Mackintosh：我们认为PE投资的机会非常广阔，尤其是针对新兴市场的。从我们所观察到的现象看，并没有显示PE基金融资困难。

　　也许在大环境不理想的状况下，由于上市公司股票估值缩水，局部会有些资产配置的调整。由此，一些基金开始由发达国家回流到新兴市场国家。尽管由于次级债影响，国际投资人会更偏好低风险的投资方向。但上述回流可以说一部分抵消了由于投资人风险偏好降低带来的影响。

　　《21世纪》：这是否说，你们并不关心次级债的影响？

　　Mackintosh：当然不是。简单地说，现在普遍预计全球经济增长会放缓，而如果此次次级债危机影响到了中国、印度以及非洲这些我们所投区域的经济增长，就会对我们有影响。但从目前状况看来，这种影响还很小。

　　我们对业务的展望非常有信心，在2008年、2009年这两年内仍然会加大对新兴市场经济体的投资力度，持续关注一些好的项目。

　　《21世纪》：但是从目前看，全球经济下滑已经是一个必然，没有理由包括中国在内的新兴国家经济体会不受影响。