基金经理李源海：跌市中仓位控制为首要因素(2)

　　四、五月不确定因素逐渐清晰

　　记者：您认为，接下来影响市场走势的因素都有哪些？

　　李源海：市场还受几方面不确定性因素的影响，包括美国经济走势、政府的宏观政策、上市公司利润增长和宏观经济增长速度等。等到上市公司一季报全部公布完毕，5月份央行公布货币政策执行报告之后，市场可能会逐步明朗。

　　由于众多不确定因素存在，现在的市场将不仅是二级市场之间买和卖的博弈，更多的是大小非背后的产业资本对行业估值水平看法和以基金为代表的机构投资者之间的博弈。

　　总体来说，A股市场的价值衡量体系在短期内没有形成明确的共识。所以在这个过程中市场波动会非常大。

　　记者：面对这些不确定性因素，盛利配置二季度的对策是什么？

　　李源海：第一是追求安全，第二才是寻求赚钱机会。经过市场的大幅下跌，有些个股已经有了一定的投资价值，强化配置基金会保留少部分仓位，并继续遵循价值投资理念，根据安全空间的大小增减仓位，注重市场整体趋势和个股选择的结合，力求将净值波动幅度保持在较低水平。

　　记者：在这种市况下，盛利配置主要看好哪些行业，在个股的选择上是否更谨慎呢？

　　李源海：2008年，盛利强化配置的投资关注点会聚焦于估值水平较低、业绩可持续增长的领域，继续看好业绩持续稳定增长的金融、地产、医药、化工、交通运输、食品饮料和零售。

　　个股选择方面会继续保持我们一贯的谨慎，选择有投资价值的上市公司。考量上市公司的投资价值主要从五个要素来看：一是有持续的竞争优势；二是有成功历史经验；三是未来业绩成长比较稳定；四是企业现金流充沛；五是公司治理规范和透明。在这五个指标的基础上才考虑股价有无吸引力。

　　尽管盛利配置在一季度的业绩位居混合型基金第一，但李源海并不满意：“没想到08年至今基金的净值增长率竟然会为负数。”不过，李源海也多次强调，盛利配置将长期坚持价值投资理念，不求规模大，拒绝简单追随市场的趋势投资，注重行业配置和个股选择的结合，力求将净值波动幅度保持在较低水平。