开基密集分红 疑似钻政策空子

　　本报记者 丁学梅

　　随着基金年报的陆续披露，基金分红也进入高潮。

　　3月份以来，多家基金公司旗下的多只基金同时分红，而且分红力度很大。犹如密集获批的新基金，今年的基金集中分红也成为市场一大关注热点。

　　集中分红钻政策空子

　　我国《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定，开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。由于该办法只规定开放式基金每年必须分红，但次数和比例由基金公司自行决定，所以基金公司分红只要符合其契约规定就可以。那为什么都分红这么晚，集中在3月以后呢？

　　某基金研究中心一位不愿具名的高级分析师说：“因为分红以后现金就流到外面去了，有一部分会通过红利再投资的方式回来，也有一部分回不来。不管怎么讲，一分红，现金流出去，基金公司的管理费就少了。基金公司的收入就来自管理费，从基金公司的性质来讲，作为赢利性的机构，它没有分红的动力。从他的制度设计来讲，能不分就不分，能晚分就晚分，晚一天他的管理费收入就多一天，他们合理地利用法律法规的约定，能不分就不分，能少分就少分。”

　　3月底年报出来了，到了年度分红的最后期限，所以出现了相对集中的分红时期。我国的公募基金是所有理财产品中法制监管最健全的，基金公司前面可以选择不分红，但是一个财务年度下来，现在必须要分红。基金分红就意味着卖股票变现，集中分红则会对股票市场形成较大的压力。对此，该分析师提出了建议：“国家最好能调整一下基金分红的政策，采取多分红的政策，尽量让基金公司多几次分红，以减少最后期限的集中分红压力。”

　　华夏大盘精选业绩一直名列前茅，但很少分红，华夏大盘精选于4月8日每10份基金份额派发现金红利1.00元，此次为其第四次分红，而前一次是2006年7月3日，按每10份基金份额派发现金红利0.60元进行收益分配。华宝兴业旗下的4只开放式基金均在3月26日分红，集中分红的基金最近尤多，市场也出现了一些担心，基金集中分红是否表露了某种市场信号？

　　分红表明市场预期降低？

　　去年春天，有位南方的明星基金经理在北京金融街做报告，当有人问他的基金为什么很长时间不分红、什么时候分红时，他回答：“我不看好市场的时候就分红。”有业内人士认为，开放式基金集中分红有可能是由于基金公司对短期市场预期不好，在减仓，现金多了所以分红，用以保持仓位，以符合相关要求，另外也是对投资者的抚慰。

　　对于这种看法，4月3日分红的交银稳健基金经理郑拓发表了不同观点：“我们没有必要通过分红的方式为投资者降低风险，投资者本身有判断能力，我们所做的是在契约范围规定之内，尽量根据对市场的判断，作出最佳的抉择。投资者如果觉得市场系统性风险加大，可以选择赎回，如果觉得机会来了，可以选择申购，所以我们不会以分红的方式来主动避险。”

　　交银稳健契约规定年度收益分配比例不低于基金年度已实现收益的50%，所以根据契约规定，每年已实现收益的50%必须分掉。交银稳健去年1月4日，按每10份基金份额分配红利0.50元发放红利，今年4月7日按每10份基金份额派发红利7.80元。以前分红比例那么少，今年分红力度加大，难免让人产生联想：今年多只基金加大分红力度，集中分红难道是出于对市场不看好的表现。对此，郑拓解释说：“以前也在分，只不过以前收益没有那么多，2007年的收益比较好，所以分红力度比较大，但都是根据契约来进行的。分红因公司而异，但都是根据各自基金契约规定，到了一定时间就必须要分红。我们对市场的判断为中性，市场估值已经进入了相对合理区域，没有必要看得太空，但同时宏观经济也确确实实有很多不确定性。所以整个来说，仓位也好，结构也好，我们不会过于偏多，也不会过于偏空。”