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小基金股票转换惊人 天治品质优选半年换手15次http://www.sina.com.cn 2008年04月04日 11:29 经济观察报
赵娟 苏博 2007年下半年,国内A股单边上涨行情开始逆转,整体交易活跃度下降,基金的股票换手率出现三年来首次下降,但部分小型基金的股票换手率依然居高不下。 据申银万国研究所统计的测算数据,天治、东吴、新世纪、金鹰四家基金公司旗下基金2007年下半年平均股票周转率超过500%,天治品质优选基金的该数值最高,达1572%,这意味着,每半个月该基金所持股票就会发生一次巨变! 但积极的操作并未带来同样高排名的业绩回报,有分析人士认为,这种高换手率背后更有一层潜规则,不少小型基金公司面临生存危机。 小型基金股票换手率惊人 据上述测算数据,开放式偏股型基金2007年下半年基金股票换手率为282%,较上半年的434%明显下降,而一些小型基金的股票周转率依然高得惊人。在以股票投资为主的(去除2007年终没有公布数据的)247只基金中,不考虑基金规模期间发生较大幅度变化,排名居前的10只基金的股票周转率均在600%之上,其中天治品质优选基金2007年末的基金份额仅为3377.8万份,金鹰中小盘精选基金也仅有4814.9万份(见附表)。 申银万国研究所基金分析师朱?指出,这种现象除了和该类基金 “先天”规模有关,更缘于基金的操作风格,一些小型基金公司本身控制不严格,基金经理的权限较大,容易出现频繁操作问题。 “市场行情好的时候有基金追涨,前日买进、次日卖出的操作很多。”某业内人士透露。而北京一位风格激进的基金经理曾这样解释其高换手率:对所投资股票都设定目标价,一旦超出预期就卖掉,但他坦言,市场行情好时股价很快就能到达预期,就会换涨幅更好的品种。 民族证券分析师刘佳章认为,小型基金凭规模优势通过积极投资提高业绩的用意明显,但在市场单边上涨行情不再时,效果并不显著。 Wind数据显示,2007年下半年股票换手率排名前5的天治品质优选、新世纪优选分红等基金同期复权单位净值增长率的平均排名在246只开放式偏股型基金中居200名以后。 晨星(中国)研究中心黄晓萍称,“基金股票换手率并不是影响业绩的惟一因素,但在很大程度上可以体现基金的操作风格。晨星更鼓励投资风格相对稳定的基金,换手率过高意味着高的交易成本,这部分费用最终要由投资者来承担,而且过于频繁的操作对投资管理能力是很大的挑战。” 事实证明,在行情不好的时候,坚守一些品种、降低交易成本也能获得收益,例如兴业基金、华商基金公司旗下基金股票换手率水平远低于业内平均值,但业绩均有不错表现。 某小型基金经理坦言,在市场行情不好的时候,追涨杀跌的频繁操作风险较大,一旦判断有误很可能完全看反、屡次踏空,提高业绩更重要的还是选股能力。 相关报道: 新浪财经独家稿件声明:该作品(文字、图片、图表及音视频)特供新浪使用,未经授权,任何媒体和个人不得全部或部分转载。来源:经济观察报网
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