胡立峰：8000亿基金红利应及时均衡分给持有人(2)

　　目前强制分红需卖股票

　　1000亿元

　　●基金集中性卖股分红，是近期大盘不断下跌的主要因素

　　●34只封闭式基金可分配923亿元，需减持股票600亿元

　　●部分开放式基金强制分红需减持股票300亿元-500亿元

　　理财周报：8000亿元的红利分配如果集中实施的话，是否会对市场构成冲击？

　　胡立峰：2008年3月31日是基金2007年度报告披露的最后截止日。在披露经过审计的年报同时，如果在契约中规定强制年度分红的基金，要一并公布经过审计的年度分红公告。

　　截至2007年12月31日，34只封闭式基金剩余可分配红利是923亿元。由于债券组合可以提供部分现金，因此还需要卖出股票600亿元左右。部分开放式基金也规定了年度强制分红，因此这些开放式基金近期也需要大举卖出股票，估计需要卖出股票300亿元-500亿元。封闭式基金和部分开放式基金合计，在年报披露前后需要强制性地卖出1000亿元股票以应付分红。大多数开放式基金没有强制分红的规定，在基金少分红的情况下持有人可以通过赎回取得基金收益。

　　综合近期基金净值涨跌与大盘涨跌情况，并结合去年第四季度基金组合数据看，目前拟大比例分红基金的股票仓位依然很高，年度大分红时间之窗——4月上旬即将来临之际，很多基金还没卖出股票腾出现金。未来半个月之内，依照契约规定必须大比例分红的基金还需集体性地、共振式地大举卖出持有的蓝筹股票。

　　可以这么说，基金集中性卖股分红，是近期大盘不断下跌的主要因素。基金制度设计上某些缺陷，以及对基金管理公司消极分红的纵容，使得市场参与各方终于在2008年3月接受了市场的惩罚，并且这次惩罚伤害最大的是中国股市大局和普通股民与基金投资者，几乎没有损失的是基金管理公司。因此，我们一定要扭转中国基金业制度设计中基金管理公司利益过度优先的规则，在分红问题上寻求和谐多赢的办法。

　　建议基金月度、

　　季度分红以稳定市场

　　理财周报：那么，如何避免基金公司的这种自发趋利行为，使行业和市场能够平稳发展？

　　胡立峰：我们很早就强烈建议，应该及早规划及早安排基金管理公司实施月度或者季度均衡分红，以释放集中性分红时大举抛售股票给市场的压力。市场渡过这次危机之后，建议基金行业采取必要措施，修改基金契约条款推行均衡分红，实施按月或者按季分红，并且契约中的分红条款一定要明确、清晰和刚性，减少基金管理公司可以运作的空间，排除例外条款杜绝漏洞。例如：每个月已经实现的红利的至少50%要分配，每个季度已经实现的红利至少要75%分配，以保持股票市场稳定协调发展，在基金净值稳步增长的同时也给投资者适度稳定均衡的现金红利。

　　同时不同基金可以确定不同的收益结算日。例如同样是第一季度分红，有的基金结算日是1月15日，有的是2月15日，有的是3月15日，尽量避免都集中在3月31日，这样错开分红时间，最大限度减少对市场的冲击。