债券市场进入后打新时代 5到9月将是债券丰收节(2)

　　银河证券研究所高级分析师王群航还表示，就当前的基础市场行情来看，由于股市风险的增大，增强回报基金可能更适合未来一段时间的基础市场。目前通过债券基金进入债券市场是一个比较好的时机。

　　看点

　　信用债将成为今年债券投资新机会

　　钟鸣远还进一步分析，2008年，央行严控信贷规模，特别是对贷款依赖程度较高的中小企业，将受信贷紧缩影响而导致资金紧张，发行企业债、公司债、可分离转债、短期融资券等信用产品将可能成为许多企业解决资金来源的渠道；同时，随着国家对企业债和公司债审批程序的进一步减少，其发行规模可能扩大到3500亿以上。

　　目前，银行间十年期企业债和国债利差已经达到140bp-160bp，这是历史最高水平，而交易所近期发行的分离转债所分离出来的纯债部分收益率更高。钟鸣远表示，信用债券将成为今年债券基金的新机会。

　　观察

　　债券基金迎来建仓良机

　　最新统计数据显示，2月份居民消费价格总水平同比上涨8.7%。交银施罗德基金认为，在政府执行临时限价措施后，2月份物价仍出现如此高的上涨，主要原因是雪灾和春节两因素的叠加作用。然而，即使剔除雪灾、春节两因素的影响，物价趋势性上涨的压力依旧很大，未来也将在高位运行，因此加息预期依旧强烈。

　　正在发行中的交银增利债券基金人士表示，鉴于目前中美一年期品种的利差倒挂已经超过100BP，而美联储在次级债的第三次冲出波影响下可能进一步紧急大幅降息，人民币利率进一步上涨的空间进一步收窄，非对称加息或许是唯一选择。如果预期成立，在3月物价回落的预期下，债市有望打破近期的震荡格局，重拾升势。3月下旬至4月初，可能是未来一年内债券市场最好的建仓时机。