债券市场进入后打新时代 5到9月将是债券丰收节

　　市场持续震荡，风险低、收益稳定的债券型基金和银行“打新股”产品成为了今年投资的主流产品。自今年开年以来，短短的2个多月，中国证监会就批出了9只债券型基金。25日，又一只债券型基金——华安稳定收益债券基金将获批上市。

　　记者发现，这些获批的债券型基金不仅继承了“打新”优势，而且在产品设计上也各有所长，有靠“打新+信用利差”增强收益的，有靠“打新+股票二级市场交易”增强收益的品种等等，多渠道的增强收益使得债券型基金进入“后打新时代”。

　　现象

　　债券基金“百花齐放”

　　记者发现，各路获批的债券型基金通过各种渠道来增强收益，如首只明确信用债投资比例的易方达增强回报就是通过加大对信用债的投资比例来增强回报的。华安稳定收益债券基金则未规定新股上市、权证转股和可转债转股后的抛售时限，准确选择股票抛售时点，争取更好收益。同时，未对可转换债券总体投资比例作限制，为基金灵活配置最大限度分享股票收益提供了可能。

　　债券型基金进入“后打新时代”有其必然原因。易方达增强回报基金经理钟鸣远认为，随着大量“打新”资金的涌入，“打新”收益或将回落，过分依赖“打新”债券基金的收益势必受到影响，因此通过各种渠道增强收益成为了债券基金的“流行色”。

　　比较

　　债券基金PK银行“打新股”

　　目前，银行针对股市也推出相应的理财产品，同样是低风险产品，债券基金、银行理财产品的风险和收益如何，有哪些共同点和区别呢？天弘基金理财专家表示，在新股申购、收益分成、费用、申购起点、流动性等方面，债券基金占有一定优势。

　　首先，债券基金可同时参与网上、网下新股申购，而银行理财产品只能参与网上申购，网上网下同时打新股取得较高收益的可能性就会更高。但需要指出的是，银行理财产品几乎可以用100%资金进行新股申购，远高于增强收益债券基金20%上限。

　　其次，大部分银行理财产品都有一个收益分成条款，这种分成条款无疑将降低投资者的收益，而债券基金则不参与利润分成。

　　此外，银行理财产品购买起点一般较高，通常设定在2～5万，而债券基金起点较低，通常1000元就可以申购。而且，债券基金的手续费一般也低于银行理财产品，以正在发行的天弘永利债券基金为例，A类就不收取任何认/申购费及赎回费，仅收取0.4%/年的销售服务费。从流动性的角度看，投资银行理财产品一般只允许在每月规定日期赎回，有的甚至要向投资者收取罚金，而债券基金在封闭期后可随时赎回，流动性相对较好。

　　预测

　　5～9月份将是债券丰收季节

　　华安稳定收益债券拟任基金经理贺涛对记者表示，物价可能呈现前高后低的态势，银行的信贷投放仍会前高后低，导致其债券配置也在下半年才会显著增加。从物价、资金面因素，以及市场预期往往提前体现这几个因素分析，我们认为今年债券市场波段性的机会将在5月份到9月份。因此，债券投资上应把握回购、国债和金融债的波段性投资机会以及关注信用产品的配置价值。