圆桌论坛：中国基金业的创新之道

　　2008年3月14日，理柏中国基金奖2008颁奖典礼在北京金融街威斯汀大酒店举行。新浪财经图文直播本次会议。以下为嘉宾探讨中国基金业的创新之道发言实录。

　　李箐:各位早上好，我是财经杂志的记者李箐，非常和大家有机会来探讨一下中国基金业的创新之道，我们先有请银河基金有限公司总经理裴勇先生还有大成基金管理有限公司副最经理周一峰先生，还有华夏基金管理公司副总经理张后奇先生上台。

　　去年的基金市场非常的红火，但是我们作为新闻记者来看到的就是基金带来的同质化问题非常严重，从产品的同质化到服务的同质化，我们非常想听听这三位嘉宾在产品创新服务创新以及公司治理创新方面有什么意见和建议？先请裴总吧！

　　裴勇:创新对于一个公司来讲是非常重要的，但是我们的体会，创新是一个结果，不是一个追求的目标，一个公司如果要追求不断进取的话，创新是一条路，刚才所说的这些创新，这些对一个公司来说都是非常重要的课题，在产品方面，其实我们一直在找一些创新的一些路，这里面可能和我们可以投资的品种关系比较密切，现在主要投资国内资本市场，股票、债券、货币，衍生的产品比较少，将来这些产品丰富以后，我们现在准备的一些工作可能会有一些成绩出来，我们会有一些安排。

　　服务创新方面，基金公司是一个服务的企业，给客户提供良好的服务，是公司长远发展的一个必须要做到的，那么这方面我们通过我们的网站，通过我们的渠道经理都会有安排。在治理方面，中国的基金行业有10年了，但是比较而言还是一个年轻的行业，在公司治理方面我们也在探索包括法人治理结构，内部的绩效管理，这些我们也非常的重视，这更是一个长期的工作，我们会不断的加强。先请其他的嘉宾谈一谈。

　　张后奇:我觉得我们对创新的理解我想也是从产品创新、服务创新和管理创新三个层面谈一下我的看法，基金行业在规范发展的10周年，在整个金融大体系里面我们基金行业，尽管我看到李主任他们做的走向神坛的境界，我老觉得战战兢兢，如履薄冰。创新倒是经常关注，但是确实没在神坛呆过，范总本来今天他要来的，但是另外的会，所以我岔开话题先说，我就觉得这个行业从1998年在中国起步开始，就是一个开放的竞争性的这样一个市场，那么经过这10年牛熊市，在竞争的环境下谋生存谋发展，没有创新就没有生命力，所以在产品创新，华夏基金作为最早成立的三家基金公司之一，公司把它看作是核心力和生命线，如果放在国际金融品牌来上说我们就是学习和复制，比如说我们在98年中国第一代的封闭式基金的推出，在中国就是创新，相对于过去不规范的就是一个完整意义上的创新，既是产品创新也是制度创新。那么到2000年以后，开放式基金在中国的推出，对中国这个基金行业来说也是一种重大的，可以说里程碑式的创新，我们的投资人不是在一个封闭式的框架下，只能在二级市场上买卖，我同时可以在银行的柜台上申购赎回这样的一个方式，有一个双重的机制，这些对基金业来说，从一个全球方面来说是一个尝试，但是对中国的金融领域来说也是重要的创新。结合我们自己公司的发展历程来说，我们有多个产品是国内第一，比如说我们的上证ETF，在中国大陆的第一只，当时规则、法律或者相关的准备我们真正都是战战兢兢，我们公司这样项目的团队各个方面都是经过很长时间的研究公关，配合各方面来推出这样一个产品，同时我们也选择全球最著名的在这个领域的一流的公司跟我们共同合作，所以我说既是在中国产品创新的过程也是我们学习的过程，管理全国社保基金的时候也是一样的，我们建立专业的产品设计的团队，我们跟加拿大的公司合作，把国际上业务管理的思路、方法和我们中国具体的法律、环境结合，创新适合中国业务运作的模式和产品的形态，包括我们后来推出第一个纯债券的基金，我想也都是，就是我们在不断的探求产品创新来推动公司业务的发展，我想ETF基金今天有同行也拿到了这个，我作为参与ETF中间的营销组织推广的一个普通的从业人员，我觉得无论是我们跟教育所在几个会议上，在规则的反反复复修改，我的同事，我相信他们都有很多血汗和眼泪，一次又一次的，但是到第二个，第三个，第四个ETF的时候我相信一定没有那么痛苦的，所以我觉得创新是有成本的，创新是伴随着这种对规则的确认摸索一个痛苦艰辛的过程，也是这个行业发展的竞争力所在，不好意思，一说就说多了。

　　我刚刚讲了一个方面，我怕我讲得太多了，这是产品的创新和我作为在华夏基金这样一个观感和理解，我也会谈到像营销服务和包括对管理创新的我的思考，还是让周总先讲。

　　周一峰:我不务正业一下，因为我是分管投资的，这个话题不应该我来讲，但是既然谈这个，我就谈一点我个人的看法，而且我觉得这个话题可能要把它放到一个非基金金融业的发展大的背景下谈更有意义，而不是仅仅是基金业，我觉得刚才说了三个层面，我认为创新的三个层面，一个是业务的创新，还有一个是经营方面的创新，还有一个是制度方面的创新。业务方面的创新比较简单，一个是产品创新还有一个服务创新，当然服务也包括经营理念，产品创新我认为也比较简单，因为基本上我们还是拷贝式的创新，实际上是怎么根据市场的变化，不断完善自己产品线的问题，这个方面我唯一可讲的可能就是说，接下来我们怎么把我们的产品创新和我们的产品的市场化的推出制度更紧密的结合起来的问题，也不要造成我的产品创新，我的产品推出的窗口和市场的窗口不合拍，现在经常有这个情况，我觉得，比如说我们能不能把更多的以报备、核准这种比较有效率的形势能够推进基金管理公司根据市场需要来完善自己产品线，来完善自己的产品创新，推出自己的产品，这个方面多想一点办法，我觉得这个是。

　　另外服务的创新，我觉得很重要的一点，我们去年07年，整个中国基金业走完了发达国家，甚至几十年的规章制度，这个后面带来很多的问题，最大的问题就是我们的市场，我们的后台能不能及时的稳固住庞大的资源，我相信我们基本上已经都到了，资源的队伍都到了一个中型城市，大型城市人口的水平，那么你这个服务是不是跟得上，这一点是非常重要的，有可能关系到我们这个行业的整顾和发展。

　　另外一个经营创新可能是08年开始以来的基金业，上次开座谈会我也讲，可能是基金业最大的分化，可能就在这里。就是经营的创新。所谓分化，所谓经营创新在哪里呢？就是肯定有一批基金管理公司从原有的单纯的公募式的基金管理领域拓展到综合性的基金管理领域，这可能是08年开始基金业分化的一个主要趋势。这方面我们大成也在考虑这个方面，比如说能够看出的就是一个三足鼎立的趋势，一个是公募，一个是账户管理，还有一个QDII，代表我们应该向一个综合性的资产管理形式的这么一个元年，08年是基金行业创新的一个元年。这方面也有挑战，包括组织管理架构都有挑战，三足鼎立肯定会对现有的基金管理的架构带来非常大的挑战，你是竖的来整合还是横的来整合，你是怎么样来处理这三者之间的关系，怎么样把这三个领域统和到一个整个一个基金管理的框架里面去，这是一个很大的课题，我相信这个课题的探索足够让我们探索两年，所以这个是非常重要的。

　　还有一个制度创新，这是非常根本的，但是可能也是比较慢的，可能也是比较前卫的一个东西。比如说合伙人制度，比如说现在讲的很多的员工激励，股权激励，我个人看，不代表公司的看法，我个人的看法，可能我们这一块制度的创新可能还要延续我们从78年以来的改革的路，就是说可能更多的是从新的，比如说开放我们合伙制的基金管理，能不能开放这个，可能这很难，从我们原有的存量的基金管理公司里面产生出这个新体制的萌芽很难，我觉得很难。我就讲这些。

　　李箐:说到创新，我们现在账户理财是基金发展很重要的一部分，证监会也大力推进吸引机构持有，这应该是今年基金发展更多的关注在如何吸引机构投资人持有基金，而不是说永远在散户上，这一块咱们公司有什么想法？

　　裴勇:庄户理财是酝酿了很长的时间，今年开始推的一项业务，作为基金公司来讲也是非常重要的一块业务，机构投资者和作为零售客户之间的区别，中国资本市场的发展，机构客户尤其是现在有能力的机构客户对自己的投资能力还是很有信心，什么时候才会专业的基金管理公司对他的投资的服务，我想这可能也有一个过程。除了这些有自己能力投资的这样的机构之外，那现在的一些富裕起来的一些大的，有些是以机构的身份，也有一些个人身份出现了这样一个潜在的投资者，这是我们基金管理公司一个目标客户群，对这些客户的服务，和我们现在的这种结构刚才周总也讲到了三足鼎立，我们在内部结构上面可能也需要一些调整，这里面有一些矛盾，包括为什么庄户理财讨论了很长时间，为什么今年才开始推出来？也是随着基金行业不断成熟，有一些矛盾在里面，比如说作为一个公募基金代表的是零售客户，那么作为机构客户，作为同一个基金管理公司，在管理不同基金的时候，这个利益的一些防止它的冲突，还有作为一个公司我们的管理能力如何在两类客户之间作一个平衡，还有产品上面，这些都是我们基金公司针对新业务要考虑的。

　　作为我们公司来讲我们非常重视这一块业务，我们也在涉及在制度方面，在部门方面怎么来避免刚才我提到的三方面的矛盾，这样的一个结构，这些方面我们一方面考虑到是在公司内部组织结构设计方面的一些防火墙，在庄户理财办法里面都有一些明确的规定，此外我们相信在产品方面，刚才提到的产品创新，这些方面我们有一些安排和一些前期的研究，在产品上面，让它和公募基金这种差异化要能够体现出来，避免刚才提到的这些矛盾。

　　主持人:利益输送问题怎么解决呢？

　　裴勇:从源头上来讲，首先要建立公司的核心问题，这是一方面。另一方面内部公司控制的手段。还有一个就是产品，我记得刚才在颁奖的时候，易方达提到的ETF，随着中国金融市场的发展，产品不断的丰富，那么基金产品本身的设计，我觉得多花一点功夫可能在刚才提到的利益冲突等等方面，都可以起到很大很好的作用。

　　张后奇:我想把这个话题，刚刚从庄户这儿回到，对中国59家基金管理公司对中国的基金行业来说战略性和战术性的创新，大可不必担心，无论是产品的创新，营销服务的创新，我们每一家公司都会瞄着国际标准，兢兢业业努力去做，我们现在也许不完美，但我们会追求完美，我想这一定会，我们中国人都不笨，一定会做得好的，但是我觉得刚才周总说了，在管理制度根本性的问题上，是关系到这个行业能不能基业常青，能不能诞生一批百年老店，包括利益输送什么什么问题，这是一个根本的问题，为什么十年基金行业我们刚刚看到财经的报道上2008年是大考，大可不必担心，事实上10年发展过程当中，老的公司已经经历牛市熊市再大牛市的一个洗礼，只要按照这样一个投资流程去运作，我们不能保证股票基金年年赚钱，但是我们是有能力按照规程来做好必修课的，能够完成这个作业的，能够有效的管理风险的，这是这个行业的专业和责任，这个是没有问题的，不是说国际上的同行能做到，我觉得中国的基金业一定也可以做到。

　　制度创新是十年来中国基金业绩在中国可以取得好的成效，我们把持有人他随时用手投票，用脚投票这样一个权利和我们银行的独立托管制度，和我们基金管理人，追求增值，保持增值的这样一个责任在金融领域的三权分立相互制衡，这是现代资产管理文明在中国的立足生根，我想这是这个行业管理风险最重要的根基，在这样三权分立的架构下，再辅助一些相关的严格的体系，我想这是这个行业十年来经风雨，不是因为这里面有一些什么人，还是中国人，这样一个制度流程。同时我为什么还呼吁制度创新，基金公司到底应该定位于谁的利益最大化，我想持有人，应该是基金公司立足发展的根本，所以持有人利益最大化必须是基金业立业的根基。第二个是基金公司的经营团队，员工。第三位才是股东，因为你如果一个基金公司是股东利益最大化，我肯定这样说，不做我的股东了，我自己做研究出身的，我觉得是什么呢？如果说你一个基金管理公司管理2千亿、3千亿资产，如果追求股东利益最大化，大家可以想像，这是一个什么样的概念，那么当按照这样一个序列，我想国际上也是这样，那么我希望我们理柏这样的机构，你把国际上这样一个行业的核心理念能够传导到中国，这个评级才有意义，否则的话，你主要每年会问，是不是有老鼠苍，利益输送，年年问同样的问题，你问的也无聊，因为我们不治标，不能治本只治标的话是没有意义的，所以制度创新是这个行业立业的根本，技术性的创新，中国人在一个开放的竞争性的环境下我们一定会做得越来越完备的，这是我个人的一个体会。我希望我们媒体同志们报道的时候手下留情，不然我很快就要下课了。