理柏中国基金市场2月透视报告

　　作者：理柏基金研究机构 中国研究主管周良

　　全球经济形势越发严峻，二月欧美股票市场继续下跌，新兴市场有所回暖。

　　所有中国基金分类2月全部上涨，但涨幅有限。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别上涨1.20%、1.04%、1.00%、0.66%，但最近半年的平均收益已经全部出现亏损。

　　QDII基金二月上涨3.32%,收复部分失地，体现出一定的分散风险、平均收益的作用。

　　封闭式基金涨幅稍大，上证基金指数2.52%的涨幅高于沪深300 和开放式基金的涨幅。

　　QFII A 股基金2月下跌1.26% ，最近半年的平均亏损达到了11.59%。近一年的净赎回趋势继续延续，但净赎回金额有所减少。最新的资产规模缩小到66.6 亿美元。

　　面对全球性通胀和经济减速的大环境，滞胀隐忧浮现投资者的心头。

　　市场表现石油价格不断飚升、全球性通货膨胀、美元疲弱不堪、经济减速，种种迹象好似上世纪70年代滞胀时期的重演。全球投资者心头已经浮现了滞胀再度来临的恐惧。虽然经历过那段艰苦岁月的投资者已经不多，但心底的伤痕始终深刻。

　　美国二月的CPI 达到了4.3%，进一步挤压着联储的降息底限。新兴市场通胀压力更大，CPI 中国7.1、印度5.5、巴西4.1、俄罗斯12.6。经济全球化的今天，全球经济环环相扣，彼此依存，谁也不能置身事外。

　　对全球经济的悲观预期，继续制约着投资热情。股票市场在经历一月份的全球暴跌后，二月部分新兴市场有所回暖，但主要成熟市场依然疲弱。台湾加权和香港中企指数涨幅超过11%，.与大陆市场基本持平。大陆市场虽然从高点的调整幅度已经超过了30%，而且上市公司的年报又相当出色，但面对融资和大小非的压力，投资者的信心还没有恢复。

　　管理部门继续加大批准新基金发行的力度，几乎每个周末都有新基金获准发行的消息。但是今年以来无论是QDII 还是国内基金、股票还是债券基金，投资者认购的热情与去年相比已经天差地别。经历了前两年的爆发式增长，基金发行回复常态。

　　开放式基金

　　所有中国基金分类2月全部上涨，但与前期跌幅相比，涨幅相当有限。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别上涨1.20%、1.04%、1.00%、0.66%，最近半年的平均收益已经全部出现负数，分别为-8.51%、-4.25%、-5.26%和-3.89%。

　　由于相对大盘蓝筹来说，二月份中小盘股票表现更好，投资于中小盘股票的中小盘ETF 和金鹰中小盘基金表现较好。

　　值得一提的是QDII 基金的表现。4只去年发行的QDII 基金二月全部录得收益，平均涨幅为3.32%，高于国内股票基金的涨幅。究其原因主要是由于这些QDII 基金在香港市场有比较大的投资。二月香港市场回暖，推动这些QDII 基金的净值上升。虽然其成立以来的平均亏损依然还有20.15%。但随着时间的延长，QDII 基金将进一步体现出分散风险、平均收益的作用。Lipper FundMarket Insight Reports理柏中国基金市场透视报告2008 年2 月月报图(二)本月中国开放式基金分类业绩0.200.220.490.650.660.741.001.041.200.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40生命周期型货币市场型债券型保守混合型平衡混合型保证型灵活混合型进取混合型股票型。

　　QFII A股基金

　　QFIIA股基金依然比不过国内的股票基金，二月下跌1.26%，。最近半年的平均亏损达到了11.59%。

　　近一年的净赎回趋势继续延续，但净赎回金额有所减少。从公布二月末资产数据的6 家QFII基金看，有5 家遭遇净赎回，净赎回金额约6 千万美元。受净值下降和净赎回的影响，19 家QFII基金的最新资产规模缩小到66.6 亿美元。部分基金的股票持仓有小幅的下降。

　　注：只统计获得准确数据的基金表现，不含估计数据。如果一个基金含有几个级别，只统计主级别的表现、规模和设立日期。