易方达增强回报债券型基金投资价值分析报告

　　来源：中国银河证券基金研究所 王群航

　　根据中国银河证券股份公司基金研究中心《中国证券投资基金2007年行业统计报告》，截止2007年末，易方达基金管理公司共管理有16只基金，资产总规模为1721.69亿元，市场占比5.26%，在58家基金管理公司中排名第5位。l易方达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。l除了常规的债券投资以外，增强回报基金只可以投资一级市场的新股票。l就当前的基础市场行情背景情况来看，由于股票二级市场的风险相对前两年来比增大了一些，故增强回报基金可能更适合未来一段时间的基础市场。因为进入2008年以后，2006年、2007年那样的单边行情料难再现，2007年年底、2008年初的大调整已使不少投资者的整体收益大幅缩水，未来的基金投资更需注意防范风险。

　　第一部分　　新产品简介

　　第二部分　公司分析

　　易方达基金管理公司是一家内资基金管理公司，该公司成立于2001年4月17日，注册资本为12,000万元人民币，注册地点为珠海市，办公地点在广州市。该公司的股东有广东粤财信托投资有限公司、广发证券股份有限公司、广东盈峰集团有限公司、广东省广晟资产经营有限公司、广州市广永国有资产经营有限公司，出资比例分别为25%、25%、25%、16.67%、8.33%。该公司的高层管理团队稳定，投资管理团队基本素质良好，人员相对稳定，风格稳健、扎实。

　　根据中国银河证券股份公司基金研究中心《中国证券投资基金2007年行业统计报告》，截止2007年末，易方达基金管理公司共管理有16只基金，资产总规模为1721.69亿元，市场占比5.26%，在58家基金管理公司中排名第5位。经过6年多时间的发展，易方达基金管理公司已经初步具备了管理大规模基金资产的实力和能力。易方达基金管理公司是目前少数兼具全国社会保障基金投资管理人和企业年金投资管理人资格的基金公司之一。

　　易方达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，易方达基金管理公司的股票投资管理能力2004年度在24家基金公司中排名第1位；2005年度在34家基金公司中排名第6位；2006年度在45家基金公司中排名第11位。仅仅看排名，易方达基金管理公司似乎落后了，但是，如果再把规模因素列入其中加以考虑，剔除股票管理规模偏小公司，那么，易方达基金管理公司的股票投资管理能力仍然在市场上名列前茅。另据统计，易方达基金管理公司是当前市场上极少数几家能够连续三年将股票投资管理能力排名保持在市场前三分之一的基金公司，“长跑”能力较为突出。

　　易方达基金管理公司旗下的基金种类很多，既有封闭式基金，也有开放式基金；既有风险程度较高的以股票市场为主要投资对象的基金，也有风险极低的货币市场基金；既有主动式投资风格的基金，也有被动式投资风格的基金；既有增强型的指数基金，也有被动型指数基金。这一切表明了该公司已经积累了全方位的、较为丰富的投资管理经验。在管理封闭式基金方面，旗下四只基金的业绩长期处于市场前列，树立了良好的市场形象。

　　第三部分　新产品分析

　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定易方达增强回报债券型基金的一级分类属于债券基金，二级分类属于债券型基金，三级分类属于普通债券型基金，即此基金可以有限度地投资股票。

　　易方达增强回报债券型基金的资产配置比例设定是：“债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，公司债、企业债、短期融资券、金融债等信用类固定收益品种不低于固定收益资产总值的50%，可转换债券不高于基金资产净值的30%，本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20%；股票等权益类品种不高于基金资产的20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。”

　　此基金的发行，标志着易方达基金管理公司旗下将拥有两只债券型基金。那么，这两只债券型基金的区别在哪里呢？

　　一、基金出身。

    稳健回报是一只新发行的基金。稳定收益是由该公司旗下的中短债基金――月月收益转型而来的债券型基金，经中国证监会核准，《易方达稳健收益债券型证券投资基金基金合同》和《易方达稳健收益债券型证券投资基金托管协议》将自2008 年1月29日起正式生效。这就是说，在2008年初，易方达基金公司迅速拥有了两只债券型基金。

   二、基金份额的类别

   三、投资成本

   比较：(一)由于目前增强回报基金处于发行期，稳健收益基金已经进入正常申购/赎回状态，故从这两只基金当前的认购、申购成本来看，增强回报基金略占优势。(二)对于认购增强回报金额在100万元以下的投资者来说，认购B类份额成本更低一些。(三)对于认购增强回报金额在500万元以下的投资者来说，认购A类份额成本更低一些。