陈键：考验能力的时候到了(2)

　　其次，盛元的股票投资以红利股为主，从投资理念的角度看，红利是股东投资收益的重要来源，投资者如果能够持续从投资对象处取得红利，并持续用于再投资，从长期来看可以获得超额收益。另一方面，红利是衡量上市公司收入、盈利是否货真价实的关键指标；公司管理层在扣除未来发展所需合理资本支出后，将盈利派发给股东，并保持稳定的分红政策，是对股东财富负责的行为，从长期来看是会获得公司治理估值溢价的，也是公司核心竞争力的重要体现。 新基金将在南方基金投研团队对宏观经济和上市公司深入研究的基础上，依据基金在封闭期内规模稳定的特点，以更稳定和长期的心态去精选具备持续良好盈利和分红能力的公司，以及具有持续成长能力的优质公司，通过精选优质个股抵御市场波动风险。

　　投资无须大智慧

　　陈键认为，投资必须要有实践。今年刚满三十周岁的陈键，2000年从中国人民银行研究生部毕业后随即去了南方基金。在这七年的“基金生涯”中，陈键最大的感受便是“实践”二字。

　　“从学校的环境进入到市场环境，也就是从书本到实践一个转变过程。”他认为，教科书的理论知识在基金投资中更多的是一种基础素养，而投资股市最关键的不是高深莫测的理论知识，最重要的应该是对上市公司的了解和实际调研，以获得对公司管理层的认识。

　　“实践出真知。”他认为，管理层对公司业绩在一定程度上起着决定性作用；优秀的管理人员，1＋1大于2；合格的管理人员1+1等于2；而差的管理的人员，甚至让公司业绩连2的水平都难以保持。

　　陈键举例说，他曾关注过两家外界印象都相当不错的上市公司，而这两家公司的业务和行业都是趋同的，但实地调查后发现，其中一家公司的管理井井有条，职工的精神面貌相当不错，工作积极性很高，工厂的零部件摆放也非常有序；但去另一家公司的调研活动却让人失望——尽管这家公司对外宣传给人一种良好的印象，但实际调研后发现无论是职工工作的积极性还是管理的水平都存在各种问题。细节决定成败。对于陈键而言，基金投资首先要保障基金持有人的利益，确定性高的公司才是基金投资的首选，而细节的失败让投资者无法安心，毕竟管理水平将直接反映了公司未来的成长性。

　　还在陈键担任南方天元基金经理的时候，陈键就直接感受到调研对投资是何等重要。当时市场上有一家名不见经传的地产公司，大多数投资者对这家公司不屑一顾，而这家公司对资本市场也未给予足够的关心，但股改之后，这家公司基本面逐渐发生了变化。由于公司工作透明，业绩稳步增长，开始受到投资者的关注，其股价也出现大幅攀升。

　　而陈键和他的团队因及时对公司进行了调研和研究，果断持有，之后给天元基金带来巨大的受益。基金天元2007年回报率逾140%，在全部封闭式基金中排名第8，在同等30亿规模封闭式基金中排名第2。在全部367只开放式和封闭式基金的近三年期业绩排名中，基金天元以66.53%的年化回报率位居第37位。优秀的业绩也给了陈键一个重要的启示：积极的调研实践才是基金正确的投资之道。

　　“投资不需要大智慧，只要你有稳定的情感。”陈键最后如此强调。这也是他认为在2008年震荡市中必须坚持的一条信念。