未来市场获利难度加大

　　在浦发银行再融资方案明确后，近日稍露暖意的指标股再度陷入弱势振荡，成交金额近几日来也逐日递减，股民对“熊来了”的担忧始终挥之不去，是否还应该继续留在这个市场成为越来越多股民想要作出的抉择。

　　富国天惠精选成长基金基金经理朱少醒表示，尽管未来的市场会是一个结构性的市场，波动加剧，获利难度加大，但是，未来几年A股市场还是有投资机会的。对应于未来的成长，金融、消费板块的估值比较有吸引力。

　　未来几年A股仍有投资机会

　　记者：对后市怎么看？

　　朱少醒：目前，股票市场的特征可以从下面四个方面来看。一是估值，市场整体估值目前已经趋于合理；二是从上市公司盈利状况来看，企业盈利增长比去年放缓，但仍会延续增长的势头；三是从资金面来看，供求关系比往年紧张，货币政策偏紧，流动性充裕程度比往年差；再就是从政策面来看，整个股市的战略地位并没有改变。

　　2008年的结构性牛市特征已初现端倪。而未来几年A股市场也还是有投资机会的，仍是一个值得投资的权益市场，所谓值得投资，是指其投资收益还是有望超越一些固定收益类市场，年收益有望达到或超过8%~12%。所以在这种市场里，坚持长期投资理念，战胜通货膨胀、CPI估计问题不大，这也是A股市场值得投资的重要理由，不过，未来的市场会是一个结构性的市场，波动加剧，获利难度加大。

　　记者：您认为振荡还要持续多久？市场继续下行的空间还有多大？

　　朱少醒：其实很多板块，很多上市公司基本面的变化并没有股价那么剧烈，有些股价的波动只是反映了一种市场的预期和投资者的心理，反映的是投资者内心的恐惧。所以应该正确看待振荡，我的投资思路就是看长期。

　　如前面所说，目前，市场上存在的是结构性机会，指数本身的判断价值越来越小。即使市场跌到预定的点位，一些板块和个股同样没多少机会。相对于大盘的点位，我们更多是具体看投资标的的估值。市场下跌到目前的点位，已经可以找到一些比较有投资价值的标的了。

　　中小盘股逆向风险较少

　　记者：哪些因素的改变可能将是反转的信号？

　　朱少醒：货币政策的执行力度的改变，企业盈利数据比预期的好等等，这些因素都可能成为行情改变的催化剂，但是，到底哪些因素会令市场最终反转，则要结合当时的市场估值、市场背景具体分析。

　　记者：后市是否仍是中小盘成长股机会多些？

　　朱少醒：我理解的“成长性”是“价值中枢不断上升”，这种上升要具有一定时期内的稳定性，不偏重爆发性的增长，而是长期有稳定增长的预期。要求企业有一定的核心竞争力，而这种竞争力还要有进一步的拓展空间。现在投资多是中盘股，偏中小盘股，从波动率考量，逆向风险较少，也就是通常所说的较为抗跌。

　　记者：那么，会比较看好哪些行业？