止跌回稳 基金折损轻微(2)

　　大类资产配置上，该基金实行战略资产配置策略，在正常运作时期，其债券投资占基金净值的比例不低于20%，股票投资占基金净值的比例不高于75%。之后基于行业资金配置策略和公司选择策略在对行业内上市公司进行合理排序的基础上，决定资金在个股间的分配，重点投资于稳定收益型上市公司和价值相对低估型公司。在实际运作中，宝盈鸿利收益坚持了低仓位运作的风格，同时对行业配置给予更多的重视。

　　2006年之前，该基金股票仓位呈逐步上升的趋势，其间仓位水平从2004年一季度的67.66%缓慢上升至2005年底的76.65%。2006年，该基金仓位水平有一定下降，行业上继续实行差异化持有的策略，同时其持股集中度步入稳定时期，总体保持在40%以上的水平。进入2007年之后，随着市场谨慎情绪的出现，其在2007年上半年体现出分散化持有的态度，其间该基金所覆盖行业范围得到扩大，不同行业之间体现出均衡持有的倾向。2007年下半年，随着市场风险的加大，该基金更加侧重于策略化操作，其在行业上的差异化持有重新加重。总体上来看，宝盈鸿利收益大部分收益来源主要借助于基金管理人对不同行业轮动的趋势性把握，同时其长期较低的仓位设置也平滑了激进的运作所带来的风险。

　　宝盈鸿利收益成立之初业绩较为突出，之后在市场走牛的行情中有一定下滑。随着2008年市场风险加大，该基金低仓位运作和策略性操作为其赢得了相对优势。截至2008年2月22日，该基金过去一年净值增长率为63.36%，在统计的42只偏股型基金中居于第19；截至2008年2月28日，该基金今年累计净值增长率为-1.55%，在统计的58只偏股型基金中居于第一。

　　国泰金鹰增长

　　国泰金鹰增长成立于2002年5月，属于股票型基金。其投资目标是为在保证基金资产安全前提下，主要通过投资增长型上市公司，实现基金资产的中长期增值，确保基金资产必要的流动性，并将投资风险控制在较低的水平。

　　2006年之前的大部分时间，该基金总体仓位保持在70%以下的水平，在行业布局上，其覆盖范围广阔且长期稳定，其中2004年侧重于均衡配置，2005年逐步表现出一定的差异化，特别是在2005年3季度以后，该基金在股票仓位上由原先的70%一下上升至2005年底的85%，表现出敏锐的市场感觉。

　　2006年，该基金股票仓位进一步提高至90%以上，同时在行业上差异化持有的倾向较为明显，这一年该基金前十大重仓股集中度也稳步盘升至年底的48.04%，操作风格偏于激进。进入2007年以后，市场隐含风险开始加大，基金管理人回归谨慎操作的风格，在资产配置上其股票仓位由年初的87%下降至年底的75%；在行业配置上重新表现为均衡持有，同时该基金所覆盖行业范围进一步放大，其间其在个股的布局上也更加分散。

　　总体上看，国泰金鹰增长成立以来的运作较好地坚持了低风险、高流动性的目标，其对基金的运作经验较为全面，基金管理人的历史操作体现出对市场趋势准确把握，如果其选股能力能得到有力保证，则业绩也会有较好的表现。

　　截至2008年2月22日，国泰金鹰过去一年净值增长率为82.15%，在统计的87只股票型基金中居于第28；截至2008年2月28日，该基金今年以来净值增长率为-4.48%，在统计的124只股票型基金中居于第12位。