08年投资 持基待涨已过时

    来源 展恒理财研究部 张洁

　　曾经一度被认为只赚不赔的基金，正逐步显示出其作为高风险投资品的一面。据2007年四季度基金季报数据显示，07年四季度58家基金公司旗下341只基金总体亏损721亿元，且超过六成基金出现亏损。这是2005年6月底至今基金首次出现季度整体亏损。

　　而且基金净值下跌的日子还未完全终结，08年以来，股票型基金净值仍在持续缩水。一些“基民”在2007年只要持基不放便能获利颇丰，但进入2007年10月份以后，以前的盈利开始不断缩水，而在最近半个月的暴跌中沦落到蚀本的边缘，这使得一些“基民”变得惊恐起来。简单的持基待涨思维将难以在08年的市场中盈利。因此，基民们无论从投资心态，还是从投资策略上都应该有所调整。

　　资产配置：股票、债券型搭配，国内、海外双投

　　08年国内基金的投资组合，要配置债券型基金，因为从政府审批新基金类型的角度看，债券型的发行数量较以前增长很大。一般来说，新基金的审批在一定程度上能够体现政府对市场的态度，因而从这个角度看，08年债券型基金需要考虑配置到国内基金投资组合中。但是，建议在市场相对低点时，债券型基金配置比例为10%左右，以免市场回调时拖累组合收益；在市场处于相对高点时，可以将所持有的股票型基金或者积极型的品种转换(如果能够实现转换)成同一公司下的债券型基金，在市场风险较大时，在降低投资成本(转换费用低于申购、赎回费用)的同时减少投资组合的振幅。

　　此外，08年国内市场风险日益加大的情况下，投资者不得不考虑多元化配置其资金：不但要投资品种多元化，投资的市场也应该多元化。因此，尤其是资金量较大的投资者不妨考虑投资海外市场，因为海外市场与国内A股市场的相关性仍然不高，能够分散A股市场单一市场的风险，而且在近期国际市场经过大幅调整的情况下，国际市场的投资价值凸现。

今年以来收益高于10%的海外基金

　　从海外基金和国内A股基金今年以来的收益来看，A股基金仅有2只收益为正，而海外基金收益在10%以上的基金有6只，收益为正的有111只。虽然最近1年的A股基金的收益高于海外基金的收益，但是考虑到07年单边上扬的行情和前期经历的多年熊市的特殊原因，并不能作为有效的比较，而且A股市场的07年行情难以再重演。同时，海外投资的范围更广，基金类型和品种更多，在08年以震荡为主的行情下，配置一部分海外基金是分散风险并同时能获得超额收益的有效资产配置方式。

　　操作策略：长期持有与波段操作兼有

　　2008年的股票市场难以出现2007年的单边上扬行情，行情可能出现大幅振荡。而且海外市场由于美国次级债的层层爆发，行情也将呈震荡上升趋势。简单的持基待涨思维难以在08年的市场中盈利。因此在08年基民的投资策略应该是长期持有和波段操作兼有。

　　前两年，部分基民对于基金的态度是“长期持有”，但是具体行情要采用具体的操作策略。08年操作策略是“核心+卫星”：核心的部分“长期持有”，卫星的部分“波段操作”。

　　“长期持有”在08年可以定义为长期持有一家基金公司的产品，选择一家自己熟悉的基金公司，并且产品线比较全，这样便于根据市场行情在不同类型基金间转换。但进行股票型向债券型转换并不是因为该股票型基金的基本面发生变化而不适合持有，仅仅是因为市场下调时由于股票仓位重会导致跌幅较大而转成债券型基金，是为了降低组合波动幅度而进行的转换。一旦在市场恢复上升通道时再转换回股票型基金，这样就可以长期持有该只股票型基金。“波段操作”应该是针对那些抓热点板块的基金了，也是常说的“黑马”。这些基金在板块轮动到其重仓的板块时，涨幅就会脱颖而出，一旦板块轮动过去，就会表现平平甚至出现跌幅较大的情况，这样的基金必然不适合长期持有，只是在合适的时机加以配置，以带动投资组合的收益。

　　因而，08年投资基金的基民们也要改变投资策略，转变投资观念，而且08年的“长期持有”也不能简单的定义为“拿着不动”，要有策略的长期持有和波段操作。