景顺长城鼎益基金产品分析(3)

　　选股思路稳定，主要投资大蓝筹

　　通过对景顺鼎益基金各期所持重仓股的特征的分析，我们可以看出，大盘股占了其持股的绝大多数。从具体的持有品种看，招商银行、浦发银行、武钢股份等各行业龙头股成为其主要的关注对象。

　　秉承景顺整体的投资思路，鼎益基金行业投资倾向性明显

　　景顺长城基金公司旗下基金的投资组合的构建有其鲜明的特点，即行业投资倾向性明显。我们可以以景顺旗下基金第四季度的行业配置情况来分析这一特点。

　　从表5的数据我们可以看出，2007年第四季度，景顺基金对金融和钢铁板块的配置，分别占其股票投资比例的35.10%和20.16%，在57家基金公司中，分别位居第3和第2的位置；对这两大行业总体配置比重，在所有基金公司中位居第一。

　　作为景顺旗下的一员，景顺鼎益延承了景顺基金投资的上述特点，2007年第四季度，对钢铁和金融行业的投资分别占所有股票投资的22.03%和34.21%，两大行业总配置比重在所有股票型基金(剔除指数型基金)中位于第5位。

　　投资风格转向“自上而下”，坚持买入持有策略

　　操作策略逐渐转向“自上而下”，中长期操作相对稳定

　　通过对景顺鼎益基金行业集中度和股票集中度的变化趋势看，自2006年第四季度开始，基金的操作策略发生了转变，当期行业集中度较之前大幅上升，2007年第三季度，基金前三大行业的投资集中度为67.31%，较2006年第三季度上升了55%，尽管2007年第四季度，受对市场调整预期的影响，基金前三大行业集中度有所下降，但仍然维持了60%多的较高水平。

　　在行业集中度保持较高水平的同时，景顺鼎益基金的股票集中度却较之前有所下降。2007年第四季度，景顺鼎益基金前十大股票集中度为46.74%，较2006年第三季度下降了15.87%。高行业集中度、低股票集中度的操作手法，显示了基金操作策略逐渐转向“自上而下”。这一操作策略在2007年第四季报表现得更为明显。四季度，景顺鼎益的行业集中度在同业中的排名基本维持了第三季度的水平，而股票集中度在同业中的相对位置较前一季度出现了大幅下降，说明基金更加注重行业配置，持股相对更加分散。

　　同时，我们也可以看出，景顺鼎益基金行业集中度以及股票集中度的绝对数值的变化程度小于其在同类基金中的相对位置的变化，说明景顺鼎益基金的操作策略和同业比较相对稳定，受短期市场走势影响较小。

　　奉行买入持有策略，着眼于获取中长期稳定收益

　　基金股票投资周转率反映了基金期间股票交易的活跃程度，2006年以来，景顺鼎益的投资周转率明显低于同业基金的平均水平，显示了基金着眼于获取中长期稳定收益。

　　另外，从图表9中基金重仓股留存度数据的分析显示，自2006年第二季度以来，景顺鼎益基金重仓股调整频率明显低于同业平均水平(2006年第四季度和2007年第二季度基金两次大比例分红情况除外)。其2006年以来各季度的平均水平也低于同类基金的平均水平。

　　投资建议——风险承受能力中等及以上的投资者，中长期持有

　　综合上述分析，对景顺鼎益基金综合评价如下：

　　风险收益特征：较高收益、中等风险。

　　基金产品定位：股票型基金，期望借助主动选股获取长期稳定收益。

　　投资管理能力：长期获取超额回报能力较强。

　　投资操作风格：奉行买入持有策略，操作稳健，着重行业配置特点凸显，操作策略逐渐转向“自上而下”。

　　投资建议：适合风险承受能力中等及以上的投资者，中长期持有。