王劲松：稳健为赢

　　⊙本报记者 周宏

　　根据晨星数据显示，2007年银河稳健基金的年回报率达119.49%，在同类基金中排名第七，2006年该基金的年回报率为同类基金第一，两年复合收益率排名也是同类基金第一。

　　这份排名大致说明了两层含义，第一，该基金在2006年和2007年的累计收益率在同类基金中是领先的；第二，该基金的收益率是通过两年持续的良好表现获得的。业内人士都知道，持续良好的表现对于基金管理而言是最困难的。

　　作为该基金的现任基金经理，王劲松全程参与了银河稳健过去两年的操作和管理，听他谈谈怎么把基金收益管理得“连续而稳健”，自然是我们感兴趣的事情。

　　选股“不挑食”

　　作为银河基金一手培养的基金经理，王劲松自打从复旦大学毕业以后，就一直在银河基金公司里工作。从研究员至基金助理再至基金经理，王劲松走的可以说是一条标准的“基金经理成长之路”。

　　但和其他的基金经理不同，王劲松在作研究员时候，研究的行业跨度非常之大。从公用事业到有色金属，再从医药行业转至金融行业。短短几年内，横跨了周期类、非周期、成长型和稳定型等几大类行业。

　　熟悉行业研究的人都知道，这些行业无论是行业属性还是研究方法，乃至调研重点都大相径庭。安排一个人负责这样的研究任务，就好像要让一个人把各门各派“武功”都学全一样，对于研究员来说是个不小的考验。

　　“这样的经历确实比较困难，但也很锻炼人。”王劲松迄今仍对这段过程记忆犹新。

　　印象最深的是，文科出身的他在接手医药行业研究时，感受到的压力。众所周知，医药行业的最大特点是子行业特别多，公司业务繁杂，100多家上市公司从事的业务领域大多不相同，研究一个新公司，就好像研究一个新领域。

　　“尤其是一些产品多的公司，每条业务线上的每一个产品都是一个小行业，都要从最基础的治疗的病种、药效、市场空间开始研究起，直到最后的产品前景和公司盈利。”王劲松如此回忆。

　　踏实的“马步工夫(指研究功底)”虽然难练，但是练成之后也其效无穷。大跨度的行业研究，让此后王劲松在做投资时，有了特别广阔的投资视野。用行内话说就是——选股“不挑食”，尤其是别人把握不大的诸如有色、医药等一些行业，王劲松选起股来特别有心得。

　　2007年10月份，在美国次级债问题暴露、宏观经济面临压力苗头的时候，王劲松把投资组合里的大部分周期类股票予以清仓，转而投资医药、零售、食品饮料等防御性股票。特别是重仓出击了一些业内尚未形成共识、但增长潜力比较确定的股票，为基金投资组合赚到了不菲的超额收益，这自然要归咎于他的研究功底。

　　稳健不保守

　　仔细研究一下基金投资组合可以发现，银河稳健其实更多是个投资风格稳健的基金。招商银行、苏宁电器、中信证券等大白马股，银河稳健一拿就是近两年，支撑起了基金大半的投资收益。

　　“其实，我们的投资风格是比较均衡的，比如在行业配置上，我们在过去两年内极少在一个行业上持仓过多。市场机会那么多，没有必要把鸡蛋都放到一个篮子里。另外，在组合里，我们也是以市场共识大的白马股为主力，构建投资组合，这也是控制风险的一个方式。” 王劲松说。

　　但是，这并不意味着银河稳健的投资在走“指数化”之路，恰恰相反，在碰到特别有把握的机会时，银河稳健肯定是要重拳出击的。