南方盛元红利股票型基金投资价值分析报告(2)

　　第三部分　新产品分析

　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定华夏行业精选股票型基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。

　　此基金在封闭期内的资产配置比例设定是：股票占基金资产的60%-100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-40%；权证占基金资产净值的0-3%；资产支持证券占基金资产净值的0-20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为0。此基金运作满一年、转型为开放式基金之后，资产配置比例设定是：股票占基金资产的60%-95%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-35%；权证占基金资产净值的0-3%；资产支持证券占基金资产净值的0-20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

　　在股票市场行情经历了大幅度的下跌调整之后，投资者热盼的、以股票市场为主要投资对象的基金终于正式露面了，南方盛元股票型基金作为其中的一只，以其独特的产品设计、投资理念以及其它的一些制度安排，值得投资者密切关注。

　　第一，在投资方面，此基金在保持该公司一贯投资理念的基础上，将重点投资于红利股和高债息固定收益类投资品种。国内外经验均表明，长期稳定的现金股息是衡量上市公司投资价值的重要标志。此基金将重点关注具备持续良好盈利和分红能力、分红政策稳定的上市公司。以中国基金市场近几年的实际情况来看，许多以高分红类股票为主要投资对象的基金均在前期有较好的绩效表现。

　　第二，在此基金的发售公告里，基金管理人做出了如下承诺：“基金管理人募集期内将用不低于6000万元的固有资金认购本基金，基金管理人该部分固有资金将同其他认购资金一起参与比例配售”。这就是说，基金管理人的利益将会与这只基金、与这只基金的持有人紧密关联。

　　第三，在分红方面，此基金契约中有这样的规定：“在满足分红条件的前提下，本基金每季度至少分红一次，每年最多分配12次，全年分配比例不得低于年度已实现收益的90%。”这样的收益分配安排对于促进这只基金的稳定运作，维护原投资者的权益，具有显著的积极作用。回顾过去的一年里，很多大额分红过后的基金、拆分过后的基金，在净值降低之后，净值增长率也在之后相当长的一段时间里同步降低了，造成这种现象的罪魁祸首就是集中分红、大额分红。此基金设定的分红方式值得具有均匀分红的特点，可以有效规避上述风险，提高投资者的收益。

　　第四，南方盛元股票型基金是一只封闭式基金，契约规定的封闭期为一年，运作满一年之后就可以转型为开放式基金。通常，开放式基金的封闭期为基金合同生效之后“不超过三个月”，因此说，变换一个角度，这只基金完全可以被看成为一只延长了封闭期的开放式基金，它的某些特点也恰好与此密切相关。

　　(一)开放式基金有什么不好？中国基金市场经历过了2006年度、2007年度的大发展之后，截止2007年底，开放式基金的资产规模已经占到了中国公募基金资产总规模的比例为92.91%，开放式基金是中国基金行业发展的主流。在开放式基金里，股票型基金的占中国公募基金资产总规模的比例为50.57%，占开放式基金资产总规模的比例为54.43%，股票型基金是开放式基金当中的主流。南方盛元作为一只作为股票型基金，它的类属特征其实就是主流基金中的主流，这样的基金应该值得关注。

　　(二)南方盛元的预期募集规模仅为60亿元至80亿元。按照相关法律法规，封闭式基金的成立规模必须不低于预定规模的80%，也就是此基金契约中规定的“实际募集的基金份额达到基金份额总额下限的80%以上，”这样，此基金未来的成立规模至少有48亿元。从中国基金市场的规模与绩效综合分析来看，鉴于当前的基础市场行情，50亿元左右至100亿元左右的资产规模都是最容易产生良好绩效的规模区间。在此基金封闭运作的第一年里，此基金的运作规模恰好处于此区间，有望给投资者带来较好的收益预期。

　　(三)南方盛元在运作初期的第一年里作为封闭式基金，份额规模是固定不变的，所变化的只是资产规模在随着基础市场行情的涨跌而同步升降。通常，基金管理人总是希望基金的份额规模能够较为稳定，这样就比较方便基金管理人做好投资工作，并在此基础上产生较好的投资绩效。2007年度，市场上净值增长率最高的华夏大盘，就是一只全年处于封闭状态的开放式基金。未来的南方盛元将会具有这样的一段运作状态，不妨也可以作为良好收益预期的一个理由。

　　(四)根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，南方基金公司的股票投资管理能力排名一直在行业里处于中等偏高的位置。作为一家老公司，该公司旗下的基金产品线结构较为特殊：基金数量较多，基金种类较少，业绩表现在同类型基金里多数较为靠前，尤其是低风险类开放式基金产品、封闭式基金。南方基金公司的产品发展战略较为简洁、实用，基金产品仅集中在产品线上的两个端点，即一边是高风险、高收益类的股票型基金，另一边是低风险、低收益型的债券型基金、货币市场基金。以股票型基金为该公司的主打产品，可以在股票市场行情牛劲十足的时候为投资者最大限度地创造出高收益。南方盛元恰好汇聚了封闭式基金、开放式基金的一些特点，未来的收益预期不乏亮点。

　　第四部分　风险提示

　　1、该基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者在投资该基金前，需充分了解该基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，由于基金投资人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险，该基金的特定风险等等。

　　2、基金契约中对于这只基金的封闭期有这样的陈述：“基金封闭期是指自基金合同生效之日起至基金开始办理赎回业务的期间，本基金封闭期为1年。本基金封闭期内不办理申购、赎回业务，也不上市交易。”未来，认购这只基金的资金至少会封闭1年，请广大投资者注意安排好自己的资金使用计划。

　　3、投资者在进行投资决策前，请仔细阅读此基金的《招募说明书》及《基金合同》。