南方盛元红利股票型基金投资价值分析报告
http://www.sina.com.cn 2008年02月18日 18:16 新浪财经
银河证券基金研究中心高级分析师 王群航
核心观点
在股票市场行情经历了大幅度的下跌调整之后，投资者热盼的、以股票市场为主要投资对象的基金终于正式露面了，南方盛元股票型基金作为其中的一只，以其独特的产品设计、投资理念以及其它的一些制度安排，值得投资者密切关注。
此基金设定的分红方式值得具有均匀分红的特点，可以有效规避一些风险，提高投资者的收益。
在此基金封闭运作的第一年里，运作规模适中，有望给投资者带来较好的收益预期。
第一部分 新产品简介
| 基金名称 |
南方盛元股票型证券投资基金 |
| 发行时间 |
2008年2月18日至3月18日 |
| 发行地点 |
中国银河证券股份公司等 |
| 基金代码 |
前端 202009，后端202010 |
| 募集规模 |
募集期内，本基金销售规模下限为 60亿元，上限为80亿元（不含募集资金利息），采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。 |
| 封闭与转型 |
（ 1）基金封闭期是指自基金合同生效之日起至基金开始办理赎回业务的期间，本基金封闭期为1年。（2）本基金封闭期内不办理申购、赎回业务，也不上市交易。（3）本基金封闭期内采用封闭式基金运作方式，封闭期届满后转型为开放式基金运作方式。基金管理人依据本基金合同的规定进行基金封闭期届满的转型安排，不再召开基金份额持有人大会。 |
| 前端认购费率 |
购买金额（ M） |
认购费率 |
|
M＜100万 |
1.2% |
|
100万≤M＜500万 |
0.8% |
|
500万≤M＜1000万 |
0.2% |
|
M≥1000万 |
每笔 1000元 |
| 赎回费率 |
申请份额持有时间（ N） |
赎回费率 |
|
N＜1年 |
0.5% |
|
1 年≤ N＜2年 |
0.2% |
|
N≥ 2年 |
0 |
| 投资目标 |
本基金为股票型基金，重点投资于具备持续良好盈利和分红能力、分红政策稳定的上市公司，以及高债息固定收益类投资品种。同时积极把握资本利得机会以拓展收益空间，力争为投资者谋求超越基准的投资回报与长期稳健的资产增值。 |
| 投资理念 |
本基金在保持公司一贯投资理念的基础上，重点投资于红利股和高债息固定收益类投资品种。国内外经验表明，长期稳定的现金股息是衡量上市公司投资价值的重要标志。本基金将重点关注 具备持续良好盈利和分红能力、分红政策稳定的 上市公司；同时，在债券选择方面，坚持收益率与流动性相结合的原则，在有效控制债券投资风险的前提下，谋求债券持续、稳定的收益，从而为投资者赚取长期而稳定的投资回报。 |
| 封闭期内资产配置比例 |
股票占基金资产的 60％－100％，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80％；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0－40％；权证占基金资产净值的0－3％；资产支持证券占基金资产净值的0－20％；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为0。 |
| 转开放后资产配置比例 |
股票占基金资产的 60％－95％，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80％；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0－35％；权证占基金资产净值的0－3％；资产支持证券占基金资产净值的0－20％；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5％。 |
| 资产配置策略 |
本基金管理人将综合运用定量分析和定性分析手段，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，定期或不定期地进行调整，以达到规避风险及提高收益的目的。 |
| 股票投资策略 |
本基金的股票投资部分将有不低于 80%比例投资于红利股。所谓“红利股”是指具备持续良好盈利和分红能力，分红政策稳定的上市公司，这些上市公司具备如下一项或多项特征：①过去5年中至少进行过3次分红；②最近一期股息率在上市公司前三分之一；③预期将会推出较优厚红利分配方案。 |
| 业绩比较基准 |
90％×上证红利指数＋10％×上证国债指数 |
| 基金经理 |
陈键先生，中国人民银行研究生部毕业，经济学硕士。 7年证券从业经历，2000年进入南方基金管理公司，先后从事证券研究分析、基金投资等工作，历任研究部行业研究员、天元基金经理助理、南方基金管理公司北京分公司经理助理、南方宝元债券型基金经理（2003年11月至2005年6月）、南方积极配置基金经理（2005年3月至2006年3月）、基金天元（2006年3月至今）。 |
| 风险收益特征 |
本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和收益水平高于混合型基金、债券基金及货币市场基金。 |
| 收益分配政策 |
（ 1）本基金每季度至少分红一次，每年最多分配12次，全年分配比例不得低于年度 已实现收益 的 90%。（2）本基金封闭期内只采取现金分红的方式。（3）封闭期届满后，本基金收益分配方式分为两种：现金分红与红利再投资，投资人可选择现金红利或将现金红利按除息日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资；若投资人不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红。 |
第二部分 公司分析
南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日，是久负盛名的老10家基金管理公司之一，该公司的注册资本为1.5亿元人民币，办公地点在深圳市。该公司的股权结构为：华泰证券有限责任公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资有限公司15%、兴业证券股份有限公司10%。
根据中国银河证券股份公司基金研究中心《中国证券投资基金2007年行业统计报告》，截止2007年末，南方基金管理公司共管理有14只基金，资产总规模为1929.54亿元，市场占比5.89%，排名第4位。
作为一家老公司，南方基金管理公司旗下的基金产品线结构较为特殊：基金数量较多，基金种类较少，业绩表现在同类型基金里多数较为靠前，尤其是低风险类开放式基金产品、封闭式基金。南方基金管理公司的产品发展战略较为简洁、实用，便于投资者在不同的市场层面上做好资产配置。该公司的基金产品仅集中在产品线上的两个端点，即一边是高风险、高收益类的股票型基金，另一边是低风险、低收益型的债券型基金、货币市场基金。高风险、高收益类基金产品主要是指以股票市场为主要投资对象的基金，它包括股票型基金、指数型基金、偏股型基金、平衡型基金，目前南方基金管理公司旗下的此类基金全部是股票型基金。以股票型基金为该公司的主打产品，可以在股票市场行情牛劲十足的时候为投资者最大限度地创造出高收益。其它种类的基金或为被动型风格，或者股票资产配置上限比例较低，这些类型的基金暂时不在该公司的关注范围之内，因为它们的预期收益空间低于股票型基金。如果权益市场上的投资风险较大，则该公司旗下的债券型基金、货币市场基金便都可以成为投资者的避风港。
表一：南方基金管理公司旗下基金业绩一览
附注：(1)数据来源：中国银河证券股份公司基金研究中心；(2)截止日期：2008年2月15日。
表二：南方基金管理公司各个年度的股票投资管理能力一览表
| 年度序号 |
排名位置 |
旗下的基金数量 |
期间股票投资加权平均收益率 |
参与排名的公司数量 |
| 1999年 |
3 |
1 |
52.99％ |
5 |
| 2000年 |
1 |
2 |
70.90％ |
10 |
| 2001年 |
8 |
3 |
-25.45％ |
10 |
| 2001年 |
4 |
5 |
-10.08％ |
13 |
| 2003年 |
4 |
5 |
30.33％ |
17 |
| 2004年 |
9 |
5 |
-1.68％ |
23 |
| 2005年 |
13 |
5 |
5.15％ |
33 |
| 2006年 |
24 |
7 |
132.48％ |
45 |
附注：(1)数据来源：中国银河证券股份公司基金研究中心。(2)统计截止日期：2006年12月31日。(3)见《中国证券报》2007年4月18日。
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