华夏希望债券型基金分析报告(2)

　　第三部分　新产品分析

　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定华夏行业精选股票型基金的一级分类属于债券基金，二级分类属于债券型基金，三级分类属于普通债券型基金。此基金80%以上的基金资产投资于债券类金融工具(含可转债)；此基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票以及权证等中国证监会允许基金投资的其它金融工具，但上述非固定收益类金融工具的投资比例合计不超过基金资产的20%。此基金持有现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

　　2008年发行的第一只基金是债券型基金，2008年春节之后发行的第一只新基金也是债券型基金――华夏希望债券型基金。这只基金有很多值得投资者关注的地方。

　　第一，债券型基金是近期市场上的新宠。经过了2006、2007连续两年的大牛市行情之后，从银河证券研究所到市场上的其它证券研究机构，对2008年度的股票市场行情发展趋势多数持有谨慎看好的观点，大家一致认为股票市场后市行情出现振荡格局可能会比较大。从债市方面来看，经历过了2007年度的连续加息六次之后，从企业资金成本以及本外币政策协调等角度判断，未来加息空间已经较为有限，本轮加息周期有望逐渐进入尾声，现在介入债券基金可能是一个较好的时机。正是在这样一种基础市场行情后市预期之下，风险/收益预期定位较低的基金产品自然会得到管理层、基金公司、投资者等多方面的认可，债券型基金因此在沉寂二年多之后重新受到市场的重视。

　　第二，华夏基金管理公司在管理固定收益类基金产品方面有着特定的历史优势。从债券型基金这个基金产品来看，中国基金市场上的第一只纯债券型基金就是华夏基金管理公司在2002年10月23日设立的，2007年4月14日，该基金已经转型成为了一只可以参与一级市场股票投资的债券型基金；在业绩方面，华夏债券、华夏货币市场基金都是各自类别中的业绩皎皎者，以截止到2008年2月1日的相关数据为例，华夏债券A、B、C三个类别基金“今年以来”的绩效均为该类基金里的前10名，华夏货币“过去三年”的净值增长率在同类基金里排名第1位。总之，华夏基金管理公司在固定收益率产品方面悠久的历史积淀和良好的投资收益，可以为未来的新基金树立一个生动的业绩参照，带来较好的收益预期。

　　第三，新基金华夏希望债券基金有两个值得重点关注的地方。(一)华夏希望可以参与二级市场的股票投资。该基金《招募说明书》中对于投资范围有这样的叙述：“本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票以及权证等中国证监会允许基金投资的其它金融工具，但上述非固定收益类金融工具的投资比例合计不超过基金资产的20%”。可以投资二级市场的股票，也是华夏希望与华夏债券这两只基金的重要区别之一。在当前的债券型基金市场上，如果可以主动性地参与二级市场的投资，通常是给相关基金增加了一个投资机会、赢利机会；同时，适度参加二级市场的股票投资，还有一个好处，即一级市场的新股发行不是天天都会有的，而二级市场行情则是不间断的，这就是又给此基金增加了一个投资机会、获利机会。

　　另外，华夏基金管理公司在股票投资方面的实力也是市场上有目共睹的。按照中国银河证券基金研究中心的统计，2007年，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金中的年度绩效冠军均为华夏基金管理公司旗下的基金：华夏大盘、华夏红利、华夏平稳增长。目前市场上可以参与二级市场股票投资的债券型基金还不多，具有这样公司背景的债券型基金更是属于稀缺品种。