积极介入 把握反弹行情(2)

　　经过2007年的6次调息后，目前的固定收益市场投资品种收益率显得相对具有吸引力。同时，随着国内和世界经济形势的变化，债券市场正面临越来越有利的变化。首先，从国外情况来看，美国受次债危机的影响，经济走向衰退的机率正在增加，美联储连续两次降息，受此影响，国内利率上调空间有限，这对债券无疑是个利好。其次，从股票市场来看，在外围股市不利和国内宏观调控等影响下，股市不确定性加大，资产的安全性应该放在更加重要的位置加以考虑，而打新型债券基金无疑是调整市下的首选。事实上，打新型债券基金的这种作用在2007年10月和11月份股票市场大幅调整的时候表现得淋漓尽致。股票型基金在这两月的收益率分别为2.42%和-12.38%；混合型基金为1.71%和-11.44%；而打新型债券基金分别为2.46%和-0.85%，分别战胜股票型基金0.04和11.53个百分点。

　　因此，我们认为2008年股市风雨飘摇，多配置点债券基金来锁定收益十分必要。无论是积极型还是保守型的投资者，此时在组合中加入该类基金能够起到分散组合风险，获取稳健收益的作用。

　　华宝兴业动力分红：华宝兴业日前发布公告称，旗下动力组合基金拟以截至2月13日已实现的可分配收益向该基金持有人按每10份基金单位派发红利14.3元，权益登记日为2月18日，红利分配日为2月19日。

　　点评：华宝兴业动力是一只股票型基金，该基金的投资目标是通过对基金组合的动态化管理，使基金收益持续稳定超越比较基准，并追求单位风险所获得的超额收益最大化。

　　从操作方面来看，该基金较好的贯彻了其投资目标，主要表现在以下几点：1根据市场形势灵活调整股票仓位，在预期市场形势不好时，降低股票仓位，曾在06年四季度和07年二季度将股票仓位降至70%以下；2对各行业实行分散配置的基础上，在不同时期突出几个重点行业，试图把握行业轮动的脉搏，比如在07年三季度，重点配置金融保险和金属非金属，两个行业配置比例均在20%以上，07年四季度，又增加了石油化工和机械设备仪表两个行业的配置；3对重仓股灵活调整，几乎每季度对重仓股的调整都在5个以上，同时对各个重仓股的比例也进行较大幅度调整。

　　从操作效果来看，该基金基本上把握了形势，取得了不错的收益，其业绩表现持续超越比较基准，在同类基金中也表现出色，一年收益率为于股票型基金中第17位，其sharp比率、Treynor比率均位于同类基金中前15%，可以说基本实现了投资目标。

　　在目前震荡的市场环境中，通过分红可以将实现的收益回报于投资者；更为重要的是：针对当前市场震荡和行业、板块的轮动，基金经理可以主动积极地调整仓位和行业配置，以相对灵活的投资策略获取超额收益率，在分享中国经济成长成果的同时，为投资者赚取长期稳定的投资收益。鉴于该基金优异的表现，投资者可以适当配置。

　　投资策略 (积极介入，把握反弹行情)

　　近期A股市场成交量持续大幅萎缩，反映了市场的谨慎观望情绪正在蔓延。当前一段时期政府仍将以紧缩性的财政政策为主，以控制当前不断膨胀的物价水平；此外，二、三月份将迎来大小非解禁的高峰，两个月合计将解禁规模接近8000亿元，对市场资金面构成较大的冲击。虽然下周一虽有南方盛元、建信优势动力两只股票型基金发行，但发行规模合计仅有140亿，实乃杯水车薪，且早期市场也已经消化这一利好。但是，随着外围股市的持续反弹、未来随着基本面和政策面的日趋明朗，全球化背景下的中国股市有望继续反弹行情的出现。在这样的环境里，基金业绩的分化势必会显现，优质基金将脱颖而出，对投资者来说，选择优质基金仍然是最重要的事。