基金研究：握市场轮动 关注中小盘基金(2)

　　混合型基金：混合型基金考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-6.54%，其中一般型混合基金的增长率为-6.66%，银河收益、南方宝元债券和申万巴黎强化配置跌幅较小，分别为-1.89%、-1.99%、-2.41%，从我们分析看混合型基金里排名靠前的都是股票仓位比较低的基金，在大盘暴跌的情况下受灾也较轻。保本型基金本周平均增长-2.86%，银华保本增值跌幅最小，为-1.81%。

　　银河收益自成立以来就定位为低风险基金，股票仓位一直保持在19%左右，较低的仓位使得其在牛市时业绩一直排名靠后，但净值波动一直比较平稳。虽然股票仓位不到20%，但基金经理却能善尽其用，各个阶段根据市场热点灵活调仓，以有限的股票仓位取得最大化收益，在目前的震荡市中该基金的确是个不错的选择。

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为-0.26%，融通债券、招商安泰债券A和招商安泰债券B位于榜首，分别涨1.03%、0.24%、0.23%。中短债本周平均涨0.13%，嘉实超短债位于前列，涨0.18%。震荡市中，债券型基金再此显现了其低风险的优势，在目前股市波动频繁，外围环境不利的情况下，债券基金的确是一个不错的“避风港”。

　　封闭式基金表现

　　本周，在基础市场震荡加剧的情况下，封闭式基金指数也大幅下跌，上证基金指数和深证基金指数分别跌5.55%和4.86%。基金丰和与基金泰和却表现了良好的抗跌型，分别逆势上扬2.27%和2.07%，主要是由于这两只基金具有较高的折价率，因此受到投资者追捧。

　　推荐组合持续跟踪

　　在大盘暴跌的情况下，我们推荐的组合本期也全线下挫。但成长型，稳健性全部跑赢了沪深300指数，其中成长型表现最好，超越同期基金市场平均水平0.27个百分点，超越沪深300指数0.65个百分点，在动荡市中能取得如此好的成绩，再次体现了我们基金买卖网专家独具慧眼。防御型表现较差主要是由于这两只基金重仓行业本周跌幅较惨。

　　推荐的基金中兴业趋势和广发策略优选表现较好，超越同期市场平均水平。从我们分析来看，这两只基金资产配置都比较均衡，行业集中度和重仓股集中度均处于与同业中下游，有效的防范了动荡市中投资单只股票过于集中而带来的非系统性风险，提高了组合的抗风险能力。两只基金都具有比较强的风险管控意识，操作灵活稳健。从重仓行业来看，其四季度末重配的地产，机械设备、有色金属、食品饮料本周都表现了较好的抗跌性，取得超越市场平均的业绩也就不足为怪了。

　　推荐基金中长城消费、南方稳健表现较差，这两只基金风格比较接近，都保持着较高的行业集中度和股票集中度，其中南方稳健前两大重仓行业金融、交通运输都是本周下挫最厉害的两个行业，由于平安银行的巨额融资计划让金融业再次成了受灾区，而连日来的雨雪天气，也让我们的大部分交通路线处于瘫痪状态，交通运输板块不可避免的人气冷淡，跌幅较大。而股票集中度较高的长城消费前十大重仓股中就有五只为银行股，其本周表现较差就不难理解了。但长期来看，这两只基金的投资方向符合经济发展的大形势，而且最近一年来业绩也都表现良好，建议坚持持有。

　　投资策略

　　最近一个月，市场震荡加剧，板块轮动频繁。随着美国经济步入衰退，国内出口放缓，上市公司盈利增速放缓，以及货币政策收紧等因素，都令中国经济面临增长放缓。外围市场的剧烈调整、基金等机构投资者的主动调仓和趋势投资者的恐慌性杀跌行为，是近期市场出现大幅调整的主要原因。由于自1月15日至昨日，上证指数在短短两周内下跌千余点，跌幅达到 20.27%，市场的平均市盈率进一步降低，A股估值已经回归到一个相对较低的水平，大幅杀跌行为将会带来较好的战略建仓机会。

　　当前在管理层积极推进创业板的进程中，中小企业板和即将上市的创业板将会涌现出大量的高速成长的上市公司，高成长的公司将会成为2008年上半年市场的主要投资热点。因此，中小盘成长股应该是未来一段时间市场投资热点。我们仍然建议投资者对选时选股能力强、资产配置偏重成长性的中小盘股基金重点关注。