基金研究：握市场轮动 关注中小盘基金

　　基金买卖网 任瞳 梁红丽

　　每周视点

　　5只基金获批拆分：今年以来，在不到一个月的时间里，已有5只基金获准拆分，分别为：新世纪优选分红基金、华宝兴业多策略增长基金、富国天瑞强势地区精选基金、银河稳健基金、信诚精萃成长　

　　点评：拆分可以降低净值，迎合投资者的心理需求，有利于扩大规模，从而增加管理费收入，从这个角度来说，拆分是一种市场营销手段。这种行为对基金业绩来说又意味着什么呢，一方面，如果拆分扩大了的规模仍然在基金管理者管理能力之内，这无疑是一件双赢的事情，如果超出了管理能力投资者的利益将受到损害，所以申购拆分的基金时要看它的管理能力；另一方面，在震荡的市场中，拆分基金吸引新基金进入，降低股票仓位，同时又可以在低点建仓，这相对于仓位已经较高的基金来说，具有一定的抗跌性，在低点建仓又使其具有了更大的增长空间，所以说，在震荡的市场中，购买管理能力强的拆分基金是一种不错的选择。

　　易方达月月收益成功转型：记者近日从易方达基金公司获悉，该公司旗下月月收益中短债基金在经持有人大会通过后已经获得中国证监会批复，正式转型为稳健收益债券型基金。

　　点评 ：转型后的易方达稳健收益基金放宽了债券投资范围，包含了可转债等更加多样化债券品种，使债券投资更加灵活。此外，该基金不仅可以参与新股网上申购，还能参与网下申购，获取“打新”收益。虽然市场中由银行发行的“打新”产品已有不少，但基金公司的优势在于可以利用自身专业的投资分析能力，开展深入的基本面和市场分析，能够在充分研究新发股票基本面的前提下，积极参与新股申购，之后再根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低，确定继续持有或者卖出。总之，这样的债券型基金有利于构建攻守兼备、稳健回报的投资模式，让投资者更从容应对牛市行情中的波动。易方达月月收益债券型基金的推出，将会为广大投资者配置低风险产品、降低组合风险提供新的选择，为该公司的客户提供一个更加稳健、具有相对更好的、低风险、合理收益预期的投资品种。

　　交银施罗德精选更换基金经理：交银施罗德基金管理有限公司公告：自即日起赵枫先生不再担任交银施罗德精选股票证券投资基金基金经理,本基金由现任基金经理李立先生管理。

　　点评：该基金成立于2005年9月底，是一只股票型基金，在其成立之初便定为于稳健的风格，从其成立以来的操作看该基金较好的把握了这一定位，在其操作上保持了较为平衡的行业配置和股票配置，以及中等的股票仓位，选股上也已稳健为主，选择具有确定成长性的股票，这使其风险长期以来处于同类基金中的较低水平。李立自2007年4月加入该基金，之前是赵枫一人管理，在其单独管理期间，该基金取得了不错的成绩，考虑红利再投的净值增长率为225.85%，在同类基金中排名前20%，在李立加入之后该基金并没有出现较大波动，操作风格保持了一致性和连贯性，业绩也也一直稳定在中等水平。因此，稳健的投资者可以继续关注。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周大盘的走势跟天气一样恶劣，不但一举击穿4500心理关口，连年线也最终失守。周一，受上周五美股暴跌的影响，我国股市再次暴跌，沪深两市均大幅低开，之后一路下行，至收盘，分别创下了4409.08点和16102.92点的新低。 周二，由于预期美联储将在29日降息，大盘小幅反弹；之后的三天大盘连续震荡下行，纵观一周，上证指数下跌9.26%，深证成指下跌8.77%。

　　行业方面全线下挫，本周跌幅较小的有餐饮旅游(-3.44%)、房地产(-5.22%)和黑色金属(-5.85%)；受平安巨额融资和恶劣天气影响，金融服务(-11.49%)、采掘(-10.03%)和交通运输(-10.01%)跌幅最大。

　　风格方面，申万风格指数也是无一幸免，其中高市盈率指数(-7.28%)、低市净率指数(-7.37%)、高市净率指数(-7.38%)跌幅最小；活跃指数(-12.32%)，绩优股指数(-9.68%)和中市净率指数(-9.63%)跌幅最大。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-7.43%，主动型股票基金收益率平均增长率为-7.25%，易方达科讯、华夏行业精选和国投瑞银瑞福优先位于榜首，分别为-3.56%、-4.33%和-4.52%。我们发现涨幅居前的都是07年下半年才成立的新基金，可能由于建仓时间比较晚，能够比较好的把握市场投资主线，因此表现出了后来者居上。

　　易方达科讯是由易方达旗下封闭式基金科讯于2007年12月18日封转开而来，该基金投资策略灵活有度，以优势企业策略和成长策略为主，辅以行业周期策略、绝对价值策略、突发事件/收购兼并策略以及新兴技术策略，在多变的市场形势中有利于稳定收益、分散风险，成立时间不长，却已经在最近的动荡市中崭露头角。基金经理侯清濯选股能力突出，对上市公司业绩具有较强的敏感度和把握能力，建议投资者对这支基金保持关注。

　　而去年表现较佳的光大保德信量化核心最近业绩却一直下滑，本周竟然沦为最后一名。从我们的分析看，光大保德信量化核心在投资操作中试图积极地把握市场波动和热点轮动带来的投资机会，因此对组合进行高度积极的投资操作，在各个季度间对重仓股组合均进行大幅度的调整，追踪市场热点变化的倾向十分明显，但短期操作对于投资能力要求很高，把握不佳则容易使基金业绩出现大幅波动，建议风险承受能力中等偏上的投资者关注。

　　指数型基金收益率平均增长率为-8.52%。国泰沪深300、华夏中小板ETF、友邦华泰红利ETF跌幅较小，分别为-7.17%%、-7.76%和-8.10%，华夏上证50ETF跌幅最大(-9.59%)。权重股的领跌拖累了华夏上证50ETF.而追踪中小板指数的华夏中小板ETF却表现出良好的抗跌性，今年以来该基金业绩有了较大幅度的上升，一方面受益于基础市场的板块轮动，在几次震荡市场中小板块表现突出；另外一方面基金的投资理念在今年得到很好的体现，尤其在四季度，受益于内需型投资主线的关注，以及对相关行业股票的重配也使得基金的投资理念很好的体现出来，建议投资者对该基金保持关注。