猜测底部不如改变投资策略(2)

　　上投摩根基金投资总监孙延群认为，今年的市场总体情况可能要比以往更加复杂和不确定，这也就代表今年的总体风险水平比以前更高。但是在这种市场情况下，更能考验出不同基金管理公司在投研方面能力的差异，以及在不同的市场环境下为投资人创造超额回报能力的差异。

　　震荡市适合基金定投

　　正是因为预测今年股市大幅震荡的可能性较大，许多基金公司都认为今年的首选基金投资策略是定期定额投资，而不是猜测股指的底部在哪儿。

　　上投摩根基金总经理王鸿嫔用中国优势基金的实证数据说明，定期定额投资基金正是看来呆板、平凡，但却是以纪律性、一致性打败股票市场高波动性、高风险性的最有效投资方式。中国优势基金运作3年来，从一开始单笔投资这一基金报酬超过5倍，同一时间用定期定额的方式每个月分批买进，报酬率也达到3倍半以上。看上去前一种方式收益率更高，但实际上能够最初买进、并一直持有的投资者并不多。而定期定额投资每次投资金额不大，心理压力小，比较容易保持纪律性投资。

　　对有人希望抄底基金的想法，有基金研究人员认为，近期的市场急跌，很大程度上是一种恐慌性的反应，在人民币依旧维持升值、中美利差已倒挂的情况下，更多的海外资金会不断进入A股，中长期资金面依然向好。但短期扩容压力增加了市场对近期资金面的担忧，加之国际市场的不确定性，大盘持续快速反弹的可能性不大，投资者应保持谨慎的态度，把握目前的中长线投资机会。

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　　高分红基金表现抗跌

　　据有关机构统计，近期选择进行高分红的基金明显增加，这批基金也因此躲过上周的市场大跌，表现出了良好的抗跌性。市场人士认为，在当前时点，可能还会有更多基金选择将过去一年的投资收益兑现。

　　德胜基金研究的统计显示，上周偏股型基金中，一周收益为正的仅有4只基金，排名首位的上投双息平衡在上周实施了高分红，每10份基金份额派发红利7.891元。显然，该基金为了高分红而提前减仓、降低了仓位，在市场的大跌中表现得较为抗跌。与此相似的还有华夏成长基金， 1月23日该基金实施了每10份分红5元，基金的一周收益在偏股型基金中排名第七；上投摩根中国优势基金在1月18日实施了每10份基金份额派发红利20元，在上周的收益排名中排第三位。

　　尽管上投摩根投资总监孙延群否认旗下两基金不约而同作出高分红的决定，是出于营销手段的想法或是代表了上投摩根对市场的看法，但是有市场人士认为，一贯吝于分红的中国优势选择在此时机高额分红20元／10份，很难说与公司对市场的判断无关。

　　值得注意的是，除了作出高分红决定的开放式基金外，近期还会有大批封闭式基金因为制度要求而即将高分红，基金经理很可能乘此机会对股票仓位作出调整，从去年四季度以来的市场热点调整也有可能持续。有基金业内人士认为，由于当前市场估值仍然处于较高水平，外围市场的前景也不明确，基金经理之间投资思路也分歧较大，市场短期内走势仍然不会太明朗。