基金周评 (2)

　　根据截至1月24日的数据，有3只QDII基金的净值跌破0.80元，南方全球精选的净值还可以维持在0.80元之上。造成这种区别的原因在于后者有过半数的基金资产投资海外基金，而在以股票市场为主要投资对象的3只QDII类基金产品中，大家出现了集体性的巨亏，而且是国内A股市场基金从未有过的高速度的、大幅度的巨亏，这其中的原因值得相关各方认真检讨、总结。

　　封闭式：随市再调整 价大跌量小增

　　上周，封基的周平均净值损失幅度为2.99%，除了丰和的净值没有变化之外，其它基金的净值都在折损，两只创新型封基的周净值损失幅度再次领先。

　　中国股市下跌，封基市场也连续两周大幅度下跌。截至上周末，沪市基指收于4923.12点，全周下跌293.64个点，跌幅为5.63%；全周成交50.92亿元，环比增加3.82亿元，增幅为8.11%。深市基金收于4820.15点，全周下跌344.74个点，周跌幅为6.67%；周总成交金额为56.61亿元，较前周减少0.99亿元，减幅为1.72%。

　　总体来看，封基市场上周呈现出了价大跌量小增的走势，两市封基的周总成交金额为107.53亿元，仅比前周增加了2.83亿元，增幅为2.70%。今后一个阶段里封基行情的主旋律依然是分红，现在股票市场下跌，以及现在的基金净值下跌，都无损于未来的分红，因为分的是2007年度的已实现收益。

　　上周封基二级市场行情的特点可以从以下三个方面来细看。第一，在周价格变动方面，即将在今年年底到期的汉鼎是唯一一只价格上涨的基金，涨幅微有0.46%，其余33只基金在下跌，大盘基金是重灾区，周跌幅高于6%的基金全部是大盘的。

　　第二，在周总成交量变动方面，两市有25只基金的环比增加，9只基金减少。周成交量环比增加的主要是小盘基金，科汇、汉鼎的环比增幅都有翻番的表现，这两只基金都将在今年到期。与分红行情不同，虽然“到期封转开”可能够会给投资者带来套利的机会，但当前市场上净值的涨跌，直接会影响到未来的套利空间。因此，如果不看好股市的后市行情，做封基的“到期封转开”套利交易就应该谨慎。

　　第三，仔细分析上周的周换手率，可以发行两个有趣的现象：(1)在小盘基金里，除了科汇、汉鼎较高以外，其它几只小盘封基的周换手率都集中在4.99%至5.31%之间，说明这些小盘基金有一定量的筹码被具有共同投资偏好的人锁定了。(2)大盘封基还可以细分为20亿份规模的和30亿份规模的两种，从市场流动性的角度来看，20亿份规模的大盘基金相对更受欢迎一些，反映在上周的换手率统计中，就是在低于4.5%8只基金里，有6只是20亿份规模的大盘基金。

　　在价格与净值均大幅度下降的情况下，封基上周末的隐含收益率指标分别为：小盘基金8.9%，大盘基金25.99%，环比分别上升了0.78个百分点和4.57个。在大盘基金方面，隐含收益率高于30%的基金再次出现；在小盘基金方面，虽然汉鼎上周的二级市场价格表现强劲，但其隐含收益率依然很高，而且是今年到期的基金中最高的一只。