第一牛基华夏大盘沉湖长春经开 G23888席位揭秘

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　一则公告，一个跌停，一条消息不胫而走：王亚伟这回豪赌长春经开(600215)“折”了。

　　18日跌停

　　一天损失超1500万元

　　王亚伟管理的华夏大盘精选基金(000011，以下简称“华夏大盘”)，其三季度第三大重仓股长春经开约18.51亿元的地产投资遭遇变故。12月18日，长春经开第五届临时董事会会议审议并全票通过了《关于解除“南部土地委托开发协议”的议案》。此前多方预测的长春经开因该土地增值而取得的4.06亿元收益，顿时成空。

　　当日，长春经开股价开盘即告跌停，106106手封单，收盘价9.41元。

　　“如同一个失去照顾的孩子，无助地跳空低开，在略微抵抗后，直线弃守，留下光脚的长长的上影线。”博主“岁月无声”在第一时间记录了“第一牛基”华夏大盘遭遇的这场闹剧。

　　按照华夏大盘三季度末1500万股的持仓量统计，华夏大盘在18日这一天损失超过1500万元。

　　19日异动

　　“快枪手”两天卖光1500万股？

　　19日，异动再起。长春经开在跌停低开后被来自营业部的大单迅速拉起，最后收高1.06%，全天成交6432万股5.7亿元，换手率23%，创下该股历史上单日成交量之最。其中，卖出席位中有三家机构身影，排名第一的机构专用席位卖出金额高达1.38亿元，折合当日股价约1500万股。

　　理财周报从可靠渠道获悉，王亚伟已经在跌停之后两日内，即12月19日、20日，将华夏大盘所持长春经开悉数卖出。“一股不剩。”了解交易记录的知情人士说。

　　今年以来，部分基金重仓股换手率惊人，引起了管理层高度关注。一些基金投资换手率过高的基金公司，纷纷被要求上报频繁换手的书面情况说明。11月初证监会发布的44号文件曾针对这一现象明确要求：“各基金管理公司要牢固树立价值投资理念，根据各基金合同确定的投资策略、投资风格以及风险收益特征，严格按照股票选择标准、投资决策程序与授权制度以及交易执行流程等进行股票买卖和投资组合的构建，保持基金投资风格与基金合同约定的一致性，禁止投机交易。”

　　记者向华夏基金管理公司核实消息，公司没有正面回答，市场部负责人表示，这件事情没有必要讨论，华夏基金也不想证明什么。截至发稿，尚未从监管机构官方途径获得对此消息的回复。理财周报对此事保持持续关注和报道。

　　亏损股中埋伏一年，

　　王亚伟在等什么？

　　公开资料显示，华夏大盘从今年一季度开始，一直位列长春经开十大流通股股东，并且每季持股量都在净增长。但是，长春经开直到目前业绩仍然很差，3季报显示，每股亏损0.25元，亏损接近1个亿，从传统意义上讲不可能成为提倡价值投资的基金手中的重仓股。

　　从公开信息看，华夏大盘持有过的多只股票，通常一个波段不超过一两个季度，如华业地产(600240)、天山股份(000877)、*ST广厦(600052)、*ST春兰(600854)、*ST成商(600828)、*ST耀华(600716)。其中不少股票被坊间称为题材股、重组股、“庄股”。

　　然而，华夏大盘在亏损股长春经开上耐心潜伏近一年，而且二季度末开始已是第二大股东、第一大流通股股东。

　　与华夏大盘同期，汇丰QFII、上投摩根中国优势基金、建信优选基金等机构投资者都曾进入长春经开前十大流通股股东，但是从二季度末开始，几乎就是华夏大盘的“独角戏”了。

　　根据长春经开公告，由于公司解除了“南部土地委托开发协议”，将失去长春南部新城核心区3.9平方公里的项目用地的开发权和收益权。这意味着，原来可能置入上市公司的3.9平方公里土地项目成为泡影。

　　这个项目所对应的题材叫做“隐蔽资产”，这是王亚伟数日前还在华夏基金策略报告年会上宣讲的2008年“选择牛股的五个思路”之一。“当时，在场很多人认为王亚伟指的是长春经开。”一位同业人士表达了类似看法。

　　王亚伟在近日华夏基金2008年策略报告会上表示，2008年仍旧会按以往的策略作为选股标准：“因为我们处在一个资产升值的大的背景下面，所以隐蔽资产的公司，它可以提供你一个很好的向导……综合来看，土地的价值仍然是线索，企业拥有用户的价值、商标的价值、股权的价值等等，从这些角度寻找，是不是还有一些公司的资产没有被市场充分地挖掘？”

　　对于王亚伟的投资偏好，同道中人吕俊(原上投摩根副总经理、投资总监)曾在接受媒体采访时说过一句经典评价：“我比较喜欢转折型股票，从坏的往好的转的。有人比我还要靠前，比如王亚伟。他是刚转过来，甚至还没有转，就进了。”

　　G23888：

　　跟踪华夏大盘席位操作

　　种种迹象表明，华夏大盘在长春经开上的持股直到12月19日前还按兵不动。大智慧的账户统计显示，至12月18日长春经开仍有高达8%的机构持仓比例，并在最近7日无资金流出迹象，当晚上海证券交易所公布的成交明细中也未见机构席位的身影。

　　同时，来自上交所的席位数据显示：10月8日，长春经开的券基账户数量为5个，持股1959.00万股；而到了12月12日时，券基账户数量虽然减至4家，但持股量反而增加至2252.52万股。18日4个券基帐户仍然持有2252.52万股，没有变化。

　　这其中，记者发现了一个代码为G23888的席位高度疑似华夏大盘所拥席位。配合两个不同软件使用的证券机构席位对照表也一致显示，G23888就是华夏大盘的席位之一。

　　G23888在7月11日至8月23日期间大量买入长春经开，净买入额超过6000万元。以长春经开期间8元的平均价计算，G23888购入数量约700多万股，数值上与华夏大盘二、三季度季报披露的增仓数量接近。

　　记者从有关渠道了解到，“G”开头的席位代码为基金专用席位，在长春经开三季度公布的流通股股东名单中，仅有华夏大盘精选一只基金以1571.39万股排在第一名位置。该上市公司第二名流通股东为个人投资者黄希法，仅持有260万股。这意味着，G23888三季度期间净买入的700万股足以让它登上长春经开第一大流通股股东的宝座。

　　历史上，G23888所持多只股票与同期华夏大盘公告所显示持股惊人相似，其中包括2007年中报显示的*ST广厦、*ST春兰、*ST方兴这种少有基金进入的股票。

　　想知道王亚伟正在买卖什么股票？三季度末至12月18日期间，疑似华夏大盘席位的G23888抛出新农开发(600359)400余万股、中国神华(601088)200万股、中国石化(600028)500万股，同时增仓小商品城(600415)44万股，亿利科技(600277)250万股。交易记录显示，G23888在10月8日至12月18日期间，没有长春经开的买卖记录。

　　“押错宝，幸好全身而退”

　　一季度开始，长春经开股价多次呈现波段行情。一季度股价区间是5.05元-8.38元；二季度出现多次波峰波谷，分别为8.32元-13.48元-8.11元-11.25元-7.84元；三季度震荡加剧，从最低7.98元迂回上攻至14.90元(9月3日)，此后开始下跌。10月10日以后，长春经开从12元区间迅速下调至10元区间，然后盘整，整个期间一直成交量清淡。12月19日最低触8.51元，已击穿250日均线。

　　单看这个股价表现，流通股股东即使一季度5元进现在8元出，如果波段做得好，在其中也可能获得充分获利。

　　“神话”破灭之后的长春经开，在19、20、21日，并未连续跌停。“大资金仓皇出逃，买盘却撑得住不跌停，这里头还有故事。”一位私募基金经理点评19日盘面说。

　　长春经开危机显示出对华夏大盘净值的破坏并不强，1500万元摊到8亿份上，每份亏不到2分钱，华夏大盘18日净值6.74元，跌0.52%。19日长春经开股价触底，但华夏大盘净值反而涨了1.52%，这显示一种可能：王亚伟大量卖出长春经开，并且他在这只股票上的持股成本非常低。

　　分散投资是王亚伟构建的安全边际之一。华夏大盘最大重仓股持股比例也很少超过6%。2006年以来持股集中度不断降低，始终在40%上下，2007年一季度持股集中度降至32%，远低于基金平均水平。能以如此分散的投资获取高额收益，需要依靠基金经理的选股能力。

　　“不是每次都那么幸运的。”一位私募操盘手向记者表示，“这次王亚伟明显押错宝了，但幸好华夏大盘持仓分散，使他能全身而退。”

　　王亚伟：公募眼中的另类私募？

　　在同行眼里，王亚伟属于另类，在过往的采访过程中，多位基金经理向记者描述自己基金斐然的业绩时都不忘最后加上“王亚伟的华夏大盘除外”，然后幽默一笑。

　　当记者问到，王亚伟到底牛在什么地方？一位基金经理答说：“王亚伟技术面很强，他能从盘面看出背后所有的故事。”这位基金经理对王亚伟精湛的技术表示佩服。但也有人不服气。

　　“投资的确显得与众不同，”另一位基金经理评价说，“这种投资风格需要大量的上市公司信息和资源作为匹配，并不是所有基金经理都可以模仿”。

　　这位基金经理认为，王亚伟所获取的大量上市公司信息和资源是以华夏基金公司人数及质量都雄冠中国基金业的强大投研团队为基础的，华夏基金为其提供了施展才华的平台。

　　一位知名基金研究员则表示，华夏大盘是华夏基金用来“打品牌”的，华夏汇集公司之力来支持。一则华夏大盘长期暂停申购，保持八、九亿份的规模，几十亿元分散投资于中小盘股，很容易取得好业绩；二则华夏基金旗下其他基金如果在非定期报告时间点与华夏大盘持股重合，外界也看不出来。

　　“他的一些股票是根本无法被我们公司风控流程过滤的。”上海一家合资基金公司人士感叹目前全内资基金公司及合资基金公司的选股策略差距正越来越大。

　　王亚伟出身于券商营业部，在“圈内人”看来，他的投资风格带着深深的私募烙印。在各个时期，华夏大盘的持股周转率大多高于同类型基金的平均水平。“近几个季度他所持股票的前十名都会有很大改变，更像一个超级操盘手的业绩报告，而不是基金所应有价值、成长、长期的持股原则。”

　　王亚伟现象

　　留给基金业三个疑问

　　回到博主“岁月无声”的精彩点评上来。他在思考，“王亚伟折戟长春经开”事件折射出三个疑问，这也是值得基金业人思考的问题：

　　第一，如果不是王亚伟，是别的基金经理，基金公司敢让他如此重仓介入这只股票吗？这里面究竟是大胆投资的艺术和魄力，还是赌性占了更大成分？是对自己掌握的信息有足够的把握才敢于如此操作，还是最后时刻的天公不帮忙，才出现如此的问题？

　　第二，投资真正的艺术是在不确定性中寻找最大的确定性，寻找安全边际，而不是超额回报？还是为了超额收益而付出巨大的风险成本？

　　第三，我们如何来评价一个基金经理？是一次投资的失败，就全盘否定，还是一年到两年的出色业绩，就奉为可以与彼得林奇媲美的基金牛人？

　　系列报道：

　　长春经开隐蔽资产题材终结

    相关报道：

    王亚伟：华夏大盘的领涨秘密

    华夏大盘基金经理王亚伟：不买基金同行重仓股

    彭旭和王亚伟之后的故事

    华夏大盘基金经理王亚伟：深挖资产隐蔽型公司

    长春经开跌停：华夏大盘基金战殇