新浪财经

长春经开隐蔽资产题材终结

http://www.sina.com.cn 2007年12月24日 03:23 理财周报

  理财周报记者 卢山林/文

  “如果放在香港市场,那么按照现有的公开信息,长春经开的股价极有可能跌破净资产。”12月19日,对着长春经开(600215)在跌停第二日天量成交的盘面,一家基金的地产行业研究员向理财周报记者如是评价。

  根据长春经开12月18日的公告,公司解除了和大股东长春经济技术开发区管理委员会签署的《南部土地委托开发协议》,因此失去长春南部新城核心区3.9平方公里的项目用地的开发权和收益权。这意味着,长春经开约18.51亿元的地产投资宣布泡汤。

  以南部新城核心区为主的4块土地的一级开发权,这个项目所对应的题材有两个好听的名字:券商把它解读为“蕴藏真金的‘地主’模式”、基金把它暗示为“隐蔽资产投资主题”。

  长春经开为私募追捧、公募关注,一个重要原因是它受到“第一牛基”基金经理王亚伟的偏爱。长春经开是华夏大盘截至三季度末的第三大重仓股。王亚伟数日前在华夏基金管理公司策略报告年会上宣讲2008年“选择牛股的五个思路”,其中就包括“隐蔽资产”。

  然而,这个题材现在被一纸公告宣判终结。“剩下的几块地暂时没有变化,但是也存在不确定性,因为公司无法左右政府。”12月19日,长春经开董秘办人士接受理财周报记者采访时如是说。

  “地主”模式终结

  南部新城核心区(195万平米)、5号用地(34.8万平米)和7号用地(25.7万平米),以及股改前置换入的临港经济区3.6 平方公里经营用地。目前来看,这是长春经开最后的筹码。因为公司包括热力供应的主营业务并不能产生利润,也无明朗的前景。

  “我们本来是希望通过这几块地介入房地产开发,但现在也没有办法了。”前述董秘办人士说。

  不过,该人士并不认为这是利空,“即使政府不收回土地,公司也会比较为难。因为不知道什么时候开始招拍挂,这样再拖几年就被拖垮了,公司等不了,你知道我们的银行债务很重。”

  上述言辞只说对了一半。如果没有了土地,公司将再次失去主业的方向,基本只剩下一个虚壳;如果有土地而不立即进入招拍挂程序,公司今年将面临亏损。

  关于土地及早进入招拍挂程序的重要性,可以从长春经开的半年报数据看出端倪。公司营业收入13161万元,营业利润-4515万元,净利润-4632万元,同比增长率分别是59%、-54%、-488%;总资产45.45 亿元,资产负债率51%。而亏损的原因正是房产和土地开发未能如期展开,营业收入的90%来自热力销售。

  而土地对于长春经开的重要性,联合证券房地产分析师鱼晋华在9月26日发布的一份研究报告的观点影响颇大。该报告认为正是因为获得了这些土地的一级开发权,长春经开将成为极具增值潜力的大地主。“如果仅以目前长春的招拍挂地价和基准地价为参考,我们测算公司的土地资源价值152 亿元。”该报告如是说,而按照当日每股11.21元的收盘价,公司的总市值仅在40亿元左右。

  显然,这意味着一次巨大的投资机会。

  不过,市场中绝大部分人似乎并没有着急去抓住这样一次机会。“如果大家都认同这样的机会的话,那股价肯定不是现在这样了。其实,我们一直没有买长春经开的主要原因就是不确定性太大。”前述基金研究员说。

  该研究员解释说,“其实这块地早就应该有所动作了,为什么一直拖着不弄?考虑到土地一级开发的行业性问题,以及这块土地升值了这么多,我们当时判断觉得风险很大。但是没有想到大股东突然出来说收回,这于情于理说不通。”

  理财周报记者碰到的一位个人职业投资者曾经有过这种担心,尽管他最终还是选择了买入。“我当时的判断是,长春经开和开发区管委会关系复杂,如果未来地价涨得太高,或许有利润转移的可能性。”

    欢迎订阅《理财周报》!
    订阅电话:020-87385997(广州),
    各地邮局订阅电话:11185,邮发代号:45-138

    新浪财经独家稿件声明:该作品(文字、图片、图表及音视频)特供新浪使用,未经授权,任何媒体和个人不得全部或部分转载。
    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

【 新浪财经吧 】
 发表评论 _COUNT_条
Powered By Google
不支持Flash
·《对话城市》直播中国 ·新浪特许频道免责公告 ·企业邮箱换新颜 ·邮箱大奖等你拿
不支持Flash
不支持Flash