管文浩：选股票不能忽视企业经营会受到的外部环境影响

　　

　　基金经理邓晓峰的选股秘诀其实很简单，眼见为实。在我们的想象中，似乎基金经理应该每天都坐在办公室里盯着行情，分析财务报表。而邓晓峰的工作更像是一个侦探，一次次实地调研，拨开迷雾，发现上市公司的真实价值。不过，条条大路通罗马，基金经理们还有很多选股的办法也值得投资者借鉴。我们再来认识另一位基金经理管文浩。

　　记者见到管文浩时，他正在参加一家证券公司的路演，今天，分析师介绍的是几家汽车制造企业，记者看到，管文浩是会上提问最多的一个人。

　　鹏华动力增长基金经理管文浩：“油价现在又涨了，这个对汽车行业有没有动摇啊？每一个行业里面它这个毛利率的变化是怎么样？每一个子行业的变化情况是怎么样？像轮胎这个产业向中国转移这种趋势明不明显？”

　　记者注意到，除了企业的经营情况，管文浩更关心的是关系行业发展的一些背景情况。

　　管文浩：“因为他们那个公司主要依赖某一种产品这样一个生产，那么这个产品价格波动对他影响比较大，那我们当时就提得比较尖锐，明年的价格可能会下跌，那你们怎么办？”

　　管文浩告诉记者，任何一个企业的经营都会受到很多外部环境的影响，如果忽视了这些影响，就难免会选错股票，这也是他在多年前花钱买的一个教训。

　　管文浩：“当时也是一个蓝筹的电力股，记得我们当时建仓初期这个股票表现还是不错的，但是后来这个股价的表现一直是非常差。”

　　那时的管文浩刚刚开始做基金经理，急于得到业界认可的他，没有经过全面考察，就匆忙选择了一支当时看起来不错的电力股，结果股价没有按照他预想的方向上涨，反而急转而下。

　　管文浩：“一直是下跌，越买越跌这样一个状况。”

　　股票大跌，基金净值缩水，有基民们开始赎回。

　　管文浩：“公司那边的客户服务电话马上就抱怨声一堆堆的，都是整天骂你。”

　　让管文浩纳闷的是，当时他选择的这家企业业绩并不差，可是为什么会持续大跌呢？

　　管文浩：“最初开始跌的时候我们仅仅可能得是一个市场的因素，因为当时大盘在跌，但是后来发现它不光是因为这个市场的因素在下跌。”

　　管文浩发现，那一年，煤炭价格持续在涨，让他没想到的是，煤价的上涨影响了依靠煤炭进行火力发电的电力公司，不到一个月的时间，他的电力股就缩水了20%。

　　管文浩：“后来我们是在一个亏损的这样一个价位把它大量减持了。”

　　这次惨痛的教训差点断送了管文浩的职业生涯，也让他以后在挑选公司的时候多了几分谨慎，现在，每次参加推介会，或者是到上市公司调研，他都要尽可能多问一些，多看一些。

　　管文浩：“再看好的东西，都要保持一种怀疑的态度去看事情，所以别人经常问我说，你不是很看好他吗？你为什么老是问这些负面的问题？我说对，不错，我看好他，但是我还要把他搞得更清楚才行。”

　　无论是邓晓峰还是管文浩，都在一次次成功和失败中，养成了一个职业习惯，在选择投资对象的时候，多打几个问号，如果企业的投资价值有水份，最终总会影响到基金的回报。然而，准确选股还只是做好基金经理的第一步。他们还要时刻根据股市大盘变动，调整自己的投资组合，只有这样才能赢得超常业绩，邓晓峰就有过一次成功的冒险。

　　邓晓峰：“现在我们对整体市场一直看法是比较谨慎的，在目前这个市场的估值水平之下，很难找到比较合适的投资标的。”

　　11月初以来，股市出现暴跌，采访这天，大盘仍然呈现大幅调整的趋势，市场上出现恐慌性抛盘，博时基金今天的晨会，气氛并不轻松。

　　邓晓峰：“这段时期的压力是难以找到合乎我们标准的，有长期合理回报的公司。”

　　邓晓峰告诉记者，他选择股票看的是长期的投资价值，但是遇到大盘调整的时候，通常会泥沙俱下，一些有投资价值的股票也难免会被恐慌性抛售，影响基金的净值，而投资者一旦发现基金净值下降，往往会选择赎回，这给基金公司带来了很大压力。

　　邓晓峰：“我们作为一个组合的管理者，希望是让这个组合有一个长期可持续的回报，然后基金的持有人希望我是在，我买了以后，要尽快的时间内获得最大的回报，这个压力会很大的。”

　　跟一般基金经理相比，邓晓峰的压力显然更大一些，这是因为他一直坚持的反向投资策略。

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