44号新政发酵基金销售降温

　　证券时报 记者 杜志鑫 荣篱

　　证监会44号新政出台，对基金公司盲目扩张规模进行限制；与此同时，上周市场创下9年来最大周跌幅。此外，还有多只基金主动“瘦身”，暂停基金申购。

　　与基金公司收缩相对应的是，销售机构销售基金的热情也正在消失。

　　银行冷对基金销售

　　本报记者在对深圳地区的银行进行调查时发现，几乎所有的被访银行的理财师都不主动推荐投资者购买基金。原因并不是证监会的新政，而是“市场不好”。

　　交通银行某支行理财师坦白地说：“除非投资者自己主动要求买基金，否则我们都不会推荐基金。”这位理财师分析说，往后的两个月将是股市调整期，不建议投资者一次性投入较大数额投资，他建议，先买打新股的产品，等市场调整到位再买基金。不过，他也很确定地告诉记者，A股市场并没有走坏，只是需要调整。

　　同样的情况在多家银行出现。建设银行某支行理财师对记者的建议是：纸黄金和打新产品。当记者要求买基金时，理财师拿出几大张印有基金资料的纸给记者自己选，不做任何重点推荐。

　　在工行，记者碰到的情况也与此类似，该行的理财规划师建议记者如果想要申购基金，也最好等到11月底再申购，如果近期一定要投资，建议记者最好投资黄金。

　　招商银行理财师首推的是该行正在销售的德盛安联的QDII，其次则是打新股的产品。

　　此外，记者发现，投资者对基金的热情也减小，平日排着长队申购基金的热闹场面已经不再，偶尔在银行理财师那里咨询的也是询问黄金、打新股等理财产品。

　　不过，银行理财师对基金态度转冷除了市场因素而外，也与近期无基金可售有很大关系。建行某支行理财规划师刘小姐对记者表示，近期不推销基金，一方面是市场情况不太好，另一方面也是因为没有新基金可销售。

　　事实上，由于可销售的投资品近期有所增加，银行对基金销售的依靠性也正在减弱。例如，近期老百姓投资黄金热情高涨，不少银行开设了纸黄金、实物黄金业务；前期QDII火爆，一些银行干脆直接引进海外基金公司的全球基金来销售。这都填充了国内A股市场走弱时留下的空缺。

　　赚钱效应减弱

　　对于基金来说，除了银行冷淡外，赚钱效应减弱是另一个坏消息。从去年初至今年9月份，基金一直都在扮演一个“稳赚不赔”的神话角色，但在上证指数冲破6000点的10月份，基金的赚钱效应明显减弱，未来也将面临挑战。

　　根据WIND数据统计，从去年8月至今年10月，在基金赚钱效应较低的几月中，今年10月是最差的一个月。271只偏股型基金平均净值增长1.28%，其中，77只偏股型基金10月份没有赚钱，富国天瑞强势地区精选、基金鸿阳、工银瑞信红利和基金汉鼎10月份单月净值下跌幅度超过6%。而对于基金QDII而言，目前上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票净值跌破1元面值，南方全球精选、华夏全球精选净值也在1.02元左右，扣除手续费，也基本上没有钱赚。

　　中投证券基金分析师张宇表示，就近期市场而言，不仅仅是监管层从风险角度出发调控基金规模，将对基金未来发展和行业格局产生影响，更重要的将是市场的自我修正、投资者的自我修正。从2006年年初开始，受基金赚钱效应刺激，投资者购买基金热情高涨，这其中一个重要原因是买基金基本上只赚钱，不亏钱，所以投资者会踊跃申购基金。但是一旦赚钱效应转弱，甚至是亏钱，投资者申购基金的热情会逐渐下降。

　　影响在未来半年

　　早在44号文出台前，基金的持续营销就在降温，分红的广告已不再铺天盖地，而新发基金也基本停止。但是，这并没有立刻对基金申购产生影响。

　　上周，几家基金公司告诉记者，公司申购赎回情况并无大变化，基本都还是净申购。对于基金新政，基金公司人士认为，基金新政短期对基金业影响可能还不会很明显，但是在未来半年内，将对基金的销售、投资和长远发展产生重要影响。

　　某基金公司稽核部人士对记者表示，由于从去年开始基金赚钱效应明显，虽然该基金公司持续营销活动相对较少，但是在今年三季度以前，每天基本上有2、3亿元的净申购，基金规模和基金的投资，形成一个正循环关系，基金规模不断扩大，然后基金公司用投资者的申购资金购买基金重仓股，其他基金公司做法也类似，于是形成滚雪球现象，重仓股上涨、基金赚钱效应更加明显，更多的投资者申购基金。

　　但是现在根据基金新政，基金在持续营销后，半年内必须维持向投资者承诺的基金规模。该人士表示，目前部分基金刚进行完持续营销，然后又打开申购，于是基金规模又迅速扩大，这种做法将明显得到遏制。同时，虽然以前监管层就降低净值吸引投资者申购基金打过招呼，但是现在明文规定———“基金销售不得以低净值基金更便宜来误导投资人”，这对于基金的持续营销也将产生影响。

　　“一旦基金规模扩张受到限制，基金的投资也将受到影响，基金赚钱效应也会逐渐弱化，投资者的热情也会逐渐趋于平静。”上述基金人士表示。

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