基金QDII认购比连创新低

　　业内对于QDII基金的热情已经达到前所未有的高度。昨日首发的上投摩根亚太优势基金吸引近千亿资金认购，配售比例创下新低。南方QDII认购比为62%，华夏该比例逾47%，嘉实则下降为4成，虽然上投摩根QDII认购比例尚未确认，但创新低已板上钉钉。

　　从四只QDII基金的发售情况看，认购资金节节升高，中签率则连连走低。基金QDII受热捧，其他基金公司也加快了QDII的申报和准备工作。与火爆的认购场面相对，来自渠道方面的反馈显示，投资者对QDII产品的认知不清晰，令人担忧。

　　新兴市场有偏高迹象

　　一些境外市场近期连续上扬，和目前QDII基金的一片火热两相呼应。据理柏研究经理冯志源统计，港股因港股直通车及QDII政策双重效应，单月以13.17%的涨幅居亚太股市之首，印度股市以12.88%紧追在后，其它如新加坡、印度尼西亚及菲律宾等国股市，单月涨幅也都超过6%.海外市场充满诱惑。但从已发布的四只基金QDII产品来看，因不同的投资范围呈现出的特点各不相同，收益和风险也有不同的配比情况。民族

证券分析师刘佳章指出，对于国内投资者来说，首先要确定自己的投资需求和理念，之后再去寻找适合自己的产品。首先，对于仍然看好

中国经济长期发展的投资者，投资于中国概念类的QDII基金可以更加全面地分享中国企业的长期发展；而对于那些希望全面参与国际化市场的投资者来说，全球重点市场类QDII基金产品可以广泛地投资于众多优质资本市场，实现多元化投资；介于以上两者之间的投资者不妨选择亚太市场类QDII基金，既分享了其他资本市场的发展利润，又围绕中国市场。

　　而海外市场的风险也不容忽视。冯志源认为，包括美国经济衰退、全球及中国的通货膨胀、次级房贷隐藏危机等三大关键问题仍未能有效沉淀，应提高警觉。冯志源表示，短线而言，石油、黄金及贵金属等天然资源行情风光不减，相关投资将成为领先指标，而新兴市场续以拉丁美洲及新兴亚洲马首是瞻。不过值得注意的是，包括印度等新兴市场，已有偏高迹象，宜留意未来相关市场可能出现的修正风险。

　　投资者对QDII认知模糊

　　与火爆的认购场面相对应的，却是投资者模糊的认知。“投资者对QDII抱很大期望”，银行人士介绍，从近期几只基金QDII产品的发售情况看，投资者认购热情很高，但对QDII的了解程度却并不容乐观。“大部分基民因为老基金净值太高不敢买，而目前又没有新基金可买，所以把资金转向QDII产品”。该人士认为，基民将QDII作为A股新基金的替代品，“这种观念非常让人担心”，事实上，国外基金的业绩可供参考，“20%已经是相当好的，但基民的期望普遍是100%以上”。

　　该人士透露，近期的老基金申购，以广东为例，除了广发聚丰创下比较好的申购表现，达到数百亿申购量之外，其他基金申购量均有回落。“近期发行QDII产品的基金公司品牌和实力毋庸置疑，但海外投资实力毕竟未经检验，在一切没有参考的情况下这样源源不断地发行QDII产品似乎不太合适”。

　　本报记者 林峥

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　　“QDII不能成为A股替代品”

　　投资者青睐QDII基金的趋势越来越明显。进行全球化的投资，对于目前面临升值压力的中国经济和过度充裕的流动性有相当合理性。对于投资者来说，海外投资占投资总额多大比例合适？面对日益增多的QDII产品如何选择？本报专访上投摩根基金管理有限公司总经理王鸿嫔解答QDII产品选择之道。

　　QDII产品作投资组合

　　问：门槛低往往被视为基金QDII产品吸引投资者的重要特点，上投摩根亚太优势基金将认购门槛定在一万元，是基于什么样的考虑？

　　王鸿嫔：海外市场的复杂度比较高，影响其变化的因素和国内不太一样，我们希望投资人有一定的投资经验，抗风险能力比较高，能接受海外新的观念和思维。门槛较高，是希望投资者可以在购买前有所考虑，自己买的是怎样一款基金产品，而这个产品是投资组合的一部分，不要成为A股的替代品，任何投资品都不是包赚不赔的。

　　偏好亚太三重考虑

　　问：从各国股市增长来看，全球新兴市场的涨幅都比较大，单独选择亚太市场的原因是什么？

　　王鸿嫔：选择亚太地区有三重考虑，首先，亚洲市场正在进行结构调整。中国和印度的开放，让亚洲市场长期成长的动能获得延续。其次，从分散风险提高收益的角度来考量。与贸易高关联度相反，中国股市和亚太市场的关联度比较低，可以达到适度分散风险的效果。从规避

人民币升值风险的角度来看，亚太地区是最好的选择之一，因为人民币只对美元升值，而泰币、韩币等亚太区内的货币相对于美元的升值幅度事实上比人民币还高。

　　第三点考量是选择邻近市场，在相同时间区域内便于主动投资，而文化、理念上具有相近性，可以较快累计起对该市场的投资知识。

　　海外投资可占五成

　　问：QDII产品日益增多，全球概念、中国概念、亚太概念层出不穷，投资者如何选择？

　　王鸿嫔：海外投资的基金产品会越来越多，投资者需要清楚自己购买的是什么类型的基金，投资在哪些区域，以及投资标的和主题。

　　一个基金产品首先产品名称要定位得很清晰，第二是看业绩基准。投资者的收益预期基本可以参考业绩基准来判断，而不要过于追求绝对收益。比如上投摩根亚太优势基金的业绩基准是摩根士丹利亚太指数，不包含日本。

　　建议大部分投资者，将QDII产品作为一种搭配放进自己的投资组合中。较为保守的投资者，可以先从一两成开始。而我建议我的朋友是最少五成可以放在海外。

　　选择投资海外的基金，首先大的战略要定好，找到自己看好的经济发展区域。然后去选择相对应市场的基金产品。多看基金公司的报告，观察这个公司对海外投资的运作情况。（林峥）

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