ETF长线短打各取所需(3)

　　可能得失先需明

　　投资的风险与收益是投资人在决定投资之前所必须要了解的，也是最重要的两个问题。

　　投资ETF指数基金的收益主要有两点：其一，买进与卖出ETF的价差收益。其二，来源于持有ETF所获得的现金分红收入。

　　而投资于ETF指数基金的风险可归纳为以下几点：一、市场风险，也就是ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险；二、被动式投资风险：ETF并非以主动方式管理，基金管理人一般不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施；三、追踪误差风险：由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，ETF在日常投资操作中存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的指数成份股之间存在少许差异，可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。

　　适合谁？

　　ETF兼具

股票与基金的特点，兼具开放式指数基金和封闭式基金的优点，可满足包括套利的多种投资需求，由于绝大多数的投资者对证券市场没有特别的研究，更没有必胜的把握，在茫茫的“股海”中，投资者要在1200多只股票中选择股票，往往会“眼花缭乱”。“战胜市场”也就成了许多投资者期望而又遥不可及的目标。针对这部分不敢投资股票的人和任何无法使自己做得比指数好的普通投资者，可以考虑投资ETF指数基金。

　　但是，ETF指数基金的魅力在于其“路遥知马力”的“时效性”： ETF指数基金的有效性需要通过“长期持有”方能表现出来。

　　举例来说，国内中小投资者2006年的股票投资收益水平明显低于指数，但这种状况并非中国投资者所独有。

　　据统计，在过去的20年里，美国共同基金投资者的年平均收益水平只有3.9%，明显低于标准普尔500指数同期11.9%的平均年化收益率。

　　虽然对于短期投资来说，每年3.9%和11.9%的影响不算太大，但对于长期投资而言复利的影响就非常明显了，经过复利的长期累积，每增加1%的年平均收益率长期累积下来就是惊人的。

　　以美国基金投资者每年3.9%的平均回报为例，投资10万元本金，20年以后的价值是21.5万；而同样是10万元，收益率11.9%的平均年化收益率，20年以后的价值是94.8万元。差别如此之大，这就是长期投资和复利的放大作用。

　　因此，ETF指数基金更适合作为长期投资品种，投资期限越长，承担的风险就越低，资金收益也越丰厚，所以，在投资ETF指数基金过程中，投资者不能老想当逃兵，赚一点就跑，那样很难享受到ETF带来的超额回报。

　　如何投？

　　下面提供几种方式供投资者参考：

　　1、一次性长期固定投资法：在ETF指数基金发行阶段一次性购入数额较大的基金单位，并将基金的分红再投入到基金中，产生“滚雪球”的收益效果。这种方法特别适合于要求取得长期稳定的收益，又要求承担低风险的投资者。以单位基金净值为1元，年均收益率为10%，每年分红一次，一次性投资10万元为例，收益为：

　　2、按固定比例定期投资法：按照固定的时间(每月、每季、每年)持续地将数额相等的资金投入到指数基金中，有点类似于银行的零存整取。这种方式特别适合有定期资金来源的投资者。例如：以单位基金净值为1元，年均收益率为10%，每年分红一次，每月投资1000元购买指数基金来计算，收益为：

投资1年	投资5年	投资10年	投资15年	投资20年
12640	77171	201457	401621	723986

　　3、平均成本投资法：在股市指数处于低位区域时不定期地把资金投入指数基金中。投资者可以判断指数点位高低进行操作。这种方法可以帮助追求整体资金达到高收益的投资者降低投入成本。例如，目前就可将上证综合指数1500点以下区域定位为低位区域。买入指数基金正当其时。

　　4、适时进出投资法：投资者可依据对股市涨跌的判断，在股市指数处于低位时买进指数基金，在股市指数处于高位时卖出指数基金。这种方法特别适合于对证券市场有一定了解的短线投资者。例如：根据目前市场的情况，可将上证综合指数1500点以下区域定位为低位区域，在2100点以上区域定位为高位区域。

　　虽然就目前市场状况而言，ETF指数基金作为一种常态的投资工具还远未像一般开放式基金那样深入人心，但是中国经济长期高速发展，十年间国内生产总值增长率均在7%以上，中国资本市场随着中国经济的稳定持续发展迅速成长。中国经济的未来发展,为证券市场开辟了长期的上升空间,也为ETF指数基金在中国的发展提供了必要的前提条件。

　　(作者系农业银行潍坊分行金融学硕士)

　　插排：据天相系统统计，今年年初至7月31日，全部19只指数基金的平均净值增长率是96.74%，成为基金市场中表现最好的基金类别之一。而在所有指数基金中，又以ETF的收益率最高，5只ETF的平均净值增长率是111.97%，领涨牛市，独具魅力。

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