金牛基金半年报语录

　　景顺长城内需增长 李学文：重点关注企业核心竞争力

　　由于对优质公司的长期增长保持较为乐观态度，同时认为，目前短期估值偏高风险可以通过这些公司盈利持续增长得到有效化解，因此我们将保持较高的股票资产配置比例。

　　我们将重点关注企业的核心竞争力和成长性，坚持在消费服务、金融服务及优势制造类企业的核心投资，同时结合行业景气周期的变化，积极调整对周期性行业的投资比例；同时我们也将自下而上挖掘具有强大股东背景和整体资产注入潜力、通过外延式扩张获得高速成长的优质个股。

　　银华核心价值优选 蒋伯龙 况群峰：继续看好

人民币升值等主线

　　在下一阶段中，我们将逐渐建仓至较高股票仓位运作。在具体行业选择上，继续看好受益人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、地产、食品饮料、零售、装备制造、医药等行业，我们认为这是未来行情的主线。同时，重点关注煤炭、钢铁、汽车、交运等行业市盈率相对低、业绩超预期的公司。在个股选择方面，重点选择业绩增长明确、具有核心竞争能力和长期持续发展潜力的优质企业；适度关注有优质资产注入预期、政策利好预期的公司。

　　华宝兴业宝康配置 魏东：投资难度在加大

　　我们目前所面临的主要矛盾在于：一方面国内充沛的流动性仍然没有改变，尤其表现在新基金发行极其顺畅，老基金申购相当踊跃；另一方面，随着指数的不断推进，估值水平日趋高位之后，市场逐步从价值发现走向整体估值水平提升的阶段，个股选择越来越困难。同时，国际市场在美国次级债危机的影响下，风高浪急；加之下半年宏观经济政策调整的不确定性，更加大了我们的投资难度。

　　以上因素都决定了我们的投资思路可能会同上半年有较大的不同，尤其是考虑到灵活配置基金以时机选择作为获取超额收益的重要手段之一，同时强调基金的稳定性，我们更倾向于采取谨慎、保守的投资策略，控制仓位，并建立以绩优蓝筹为主线的投资组合。

　　嘉实理财通增长 邵健：关注成长 强化防御

　　展望未来一段时间的市场，我们认为尽管中国的经济与企业盈利前景依然较好，一些制度性的变革也将有助于A股市场投资价值的提升，但市场面临的估值高企、国内投资者投资渠道拓宽、中国与美日经济的潜在紧缩等风险正在进一步加大。在这一情况下，我们将采用关注成长、强化防御的投资策略，重点持有消费、地产、长周期的装备制造等行业具备竞争优势与动态估值优势的企业。

　　富国天益价值 陈戈：目前仍处牛市周期中

　　我们认为目前A股市场已出现结构性泡沫，上市公司短期盈利的快速增长不能完全解释目前过高的估值。高估值所隐含的高预期需要上市公司盈利持续超预期增长才能逐步消化，而这需要时间。同时我们仍然看好A股市场中长期的发展前景，目前仍然处于牛市周期中。政府逆周期宏观调控将使经济增长更为平稳和健康，不会对市场造成较大的负面影响。我们相信在良好的宏观背景下，经历制度变革的A股市场必将涌现出一大批能够持续创造股东价值的、值得长期持有的伟大企业，这使得我们的投资成为有源之水。

　　大成精选增值 钱辉 曹雄飞 倪明：看好行业龙头公司

　　展望下半年的资本市场，牛市的格局不会改变，而由业绩分化所带来的影响会使得具有良好业绩和成长性的公司成为引领市场上涨的主导力量。因此，基金经理小组会在保持目前投资组合的基础上，继续看好并投资于金融、地产、医药、消费零售在内的行业龙头公司，并强烈关注具有明确资产注入的央企重组的上市公司。

　　基金安久(华安策略优选) 鲍泓：寻找投资机会应更有耐心

　　权威部门对上半年宏观数据的解读，降低了市场关于短期内严厉的调控政策出台的担心。同时，未来几年上市公司业绩的较高增长能力，在一定程度上消化了市场的估值压力。但由于股价上涨速度持续快于业绩增速，同时证券化率水平已不低，未来指数上涨斜率可能会更为平缓，投资机会的寻找应更有耐心。我们将继续关注消费服务、先进制造、稀缺资源类企业的投资机会，同时在通胀上升背景下，更需重视企业的定价能力。

　　富国天瑞强势地区精选 宋小龙：寻找国际比较优势企业

　　随着

中国经济在由“大”向“强”的发展过程中，必然会产生一批在全球具有

竞争力的国际性企业，本基金将从这一角度出发，寻找具有国际比较优势、有望成为跨国企业的上市公司进行长期投资，充分分享中国宏观经济增长的成果。同时，我们注意到，随着中国宏观经济增长质量的改善，相当数量的电子技术制造类企业也面临一个产业升级的过程，其核心竞争力已经逐步从“低成本制造”向“低研发成本”方向演进，业绩持续增长可以期待。(孔维纯整理）

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