巨田资源基金：重点关注外生性增长机会

　　积极配置型第一名巨田资源基金

　　上半年的走势超出了大多数投资人的想象，市场在上升中积累着风险与机会，先是单边的上升行情让投资人过分的乐观，然后是剧烈的下跌让参与者莫名的恐慌。似乎太多人迷失在剧烈波动的数字中，有两个问题值得我们仔细的思考：第一是如何看待本轮行情的性质。如果说是大牛市，其产生一定是建立在良好的宏观经济增长预期，建立在上市公司群体盈利迅速增长的基础之上，如果仅凭一年半内，指数上涨了300%就判断这是一个充满泡沫的股市，应该说这个判断是不够严谨或草率的。当企业业绩增长仍在持续，市场整体估值随着每一次业绩报告的披露在不断下降，我们就有理由判断这仍是一个具有投资吸引力的市场，牛市的基本因素并没有改变。

　　要积极关注增长类公司。持续成长的公司是永远的投资标的，但值得注意的一点是对高增长的公司也要理性估值，对优质公司成长性的预期也不能过分乐观。目前部分高成长公司的高成长性已经被市场充分预期或过度预期，参与要小心谨慎。下半年应重点关注外生性增长机会，如资产注入和整体上市的预期。虽然把握上有一定难度，但这是最值得把握的大趋势，外生性的增长可以改变原有的估值评价基础，带来高增长高预期的机会，所以这是投资人不得不重视的一个方向。对于内生性的增长机会，大部分公司价格已经反映预期，但部分行业仍没得到充分认同，下半年仍然有参与机会，如券商和有色金属板块的部分企业，值得重点关注。

　　坚持从资源价值评估出发，追求有资源优势的企业，这既是资源基金的特色，也是我们的投资理念的核心。围绕着土地价值重估，矿产资源稀缺等方面仍然有较大的机会。下半年如煤炭、旅游和地产将是资源基金关注的重点之一。(周宏）