保险大幅做空封基 流动性考验非股票基金

　　深圳报道　本报记者　简俊东

　　2007年上半年，是属于基金的美好时光。无论是业绩还是规模，都堪称业内典范。

　　历经“5·30”磨难后的投资者，在基金收益频创新高的诱惑下，纷纷倒戈转投基金。而重掌话语权的基金则不负众望，其制造的蓝筹行情高歌猛进，让稳步分享牛市收益的基民沉醉。

　　截至目前，在和私募信托、QFII、券商自营等机构的对决中，似乎可以说，数风流机构，还看基金。

　　但是，高额佣金是否显露出基金已改变风格转为波段操作的端倪？而数千亿元资金蜂拥申购，蓝筹股安全边界不断突破之际，被基民胁迫的基金经理们将投资视线投向何方？下半年的大戏如何演绎，只有拭目以待。　

　　截至8月27日，175只基金公布半年报，其中包括25只

　　保险大幅做空封基

　　保险资金羽翼渐丰后会抛弃基金选择直接入市，这一传言在基金半年报中得到印证。

　　封基半年报数据显示，机构减持封基意愿明显。机构持有基金鸿飞(184700。SZ)的比例最高，达85.55%，最低的是基金金鑫(500011。SH)，仅12.92%。

　　这25只封基2006年年报显示，机构持有基金景阳(500007。SH)比例最高，达88.87%，最低的是基金汉兴(500015。SH)机构持有比例也有28.49%。

　　汇总数据显示，25只封基中，机构投资者减仓的有15只，占三分之二。而遭到前十大持有人减仓的基金更多，达到19只，接近总数的五分之四。

　　机构减仓基金金鑫的意愿最坚决。今年上半年，基金金鑫因重仓持有当时未股改绩优股双汇发展(000895。SZ)受到追捧，半年涨幅达97.9024%，列25只封基首位。尽管6月29日双汇发展复牌大涨，但基金金鑫表现已经充分反映双汇发展股改预期，机构减仓行为相当坚决。

　　基金金鑫半年报显示，其前十大持有人持有比例仅8.69%，相比去年底的34.15%减少25.46%，而机构投资者的持有比例也从去年底的52.39%降至12.92%，减少了39.47%。

　　保险公司减持是封基机构投资者持有比例降低的主要原因。其中，国寿股份和国寿保险的表现最典型，这两家保险机构一直是封基最大持有机构，数据显示，去年末，上述两家机构持有比例均已接近10%上限，两家机构已稳定维持多个季度，但今年半年报显示，这两家机构持有大部分封基的比例均已降至9%以下，甚至持有一些基金的比例已不足1%。

　　以基金金鑫为例，去年底，国寿股份和国寿集团的持有比例分别达到9.29%和5.09%，今年6月底持仓已大幅降低到0.74%和1.63%。2006年底，基金金鑫前十大流通股股东的其他6家保险公司中，太平洋人寿、新华保险、平安保险、中国人保财险、平安人寿均已撤出，仅剩的中国太保持有比例也已缩水一半。

　　虽然封基遭到机构减持，但其二级市场表现不乏亮点。

　　上半年，上证指数上涨42.8%，而同期，上述25只封基中涨幅最低的基金汉鼎(500025。SH)涨幅都有53.24%，4只基金涨幅在80%以上。

　　尽管如此，但封基高折价并没有明显改观，大部分基金6月29日的折价率和去年底的水平相当。

　　基金大分歧：集中还是分散

　　基金在“2·27”和“5·30”大跌行情中，是集中持股还是分散持股规避风险？半年报显示，不同基金均用行动做出了解答。

　　截至8月27日的数据显示，已公布半年报的公司中，持股个数最多的5只基金分别是长城久泰中标300、博时裕富、万家上证180、基金科翔(184713。SZ)以及道琼斯88精选，5只基金持股分别为282只、206只、178只、122只以及105只。除基金科翔外，其余4只基金均为指数型或偏指数型基金。

　　基金科翔跻身其中显得很“另类”，科翔规模仅8亿份，而持股家数比基金科翔少19只的国投瑞银核心企业基金份额规模则达到184.61亿份。同为封闭式的基金景福(184701。SZ)和基金景宏(184691。SZ)，规模虽然分别达到30亿份和20亿份，但两者持股家数分别仅为29只和22只。

　　与基金科翔相反，银华优势企业基金虽然规模大增，但持股并未同步提高。银华优势企业2006年6月底的规模为7.44亿份，当时持股34只，今年6月底，其规模已增长到104.39亿份，但其持股仅56只。截至目前，银华优势企业是百亿规模基金中持股数最少的。

　　非

　　目前，有33只货币型基金和债券型基金公布半年报，其中大部分基金的持有人户数都在数千户水平，但个别基金的B类基金出现持续赎回，持有人数现已低于百人。

　　2006年6月底，易方达货币B持有人为29613个，2006年底剧减到16人，今年半年报显示，持有人数继续减少到15人。

　　银华货币B的持有人在2006年中报时曾达2540人，2006年底大幅萎缩到9人，今年半年报则进一步减少到7人。

　　银河银富货币B在2006年底持有人为22名，但到今年6月底仅剩6人。

　　易方达月月收益B则已退无可退，2006年半年报显示有30人，到2006年年报公布时仅剩2人，到今年中报公布时则仅剩下1人。

　　此外，部分货币基金持有人虽有增加但也不乐观。富国天时货币B2006年底持有人数为6个，今年半年报显示，持有人数略有增加，但也仅有寥寥14人。

　　大成货币B在2006年半年报时还有92个持有人，但到了2006年底，其持有人只剩28人，2007年半年报显示人数也略有增加，但也仅38人。

　　面对持有人的赎回压力，非股票型基金均表示要加强流动性管理，

　　“一面是债券市场的冰天雪地，一面却是股票市场的热火朝天，投资者逐渐减小固定收益类资产配置增加权益类资产比重，在规模持续缩水的同时，部分机构持有人赎回货币基金进行短期跨市场操作。由于规模总量较小，一周内本基金规模变动超过50%的情形时有发生，出于保证流动性管理的需要，基金仓位始终保持在低位，半年末银富货币的组合仓位为39.65%。”银河银富