嘉实理财通系列证券投资基金2007年半年度报告摘要

　　嘉实理财通系列证券投资基金

　　暨嘉实增长、嘉实稳健和嘉实债券基金

　　2007年半年度报告摘要

　　§1重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经全部独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金的招募说明书。

　　本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。

　　本报告期为2007年1月1日起至2007年6月30日止，本报告财务资料未经审计。本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　§2 基金简介

　　2.1嘉实增长证券投资基金

　　2.1.1基金基本资料

　　2.2嘉实稳健证券投资基金

　　2.2.1基金基本资料

　　2.3嘉实债券证券投资基金

　　2.3.1基金基本资料

　　2.3.2基金产品说明

　　2.4基金管理人

　　2.5基金托管人

　　2.6信息披露

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.1嘉实增长基金

　　3.1.1主要财务指标单位：元

　　3.1.2基金净值表现

　　（1）本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　（2）本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较

　　图1:嘉实增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2003年7月9日至2007年6月30日）

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：

　　（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。

　　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　　3.2嘉实稳健基金

　　3.2.1主要财务指标单位：元

　　3.2.2主基金净值表现

　　（1）本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　（2）本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较

　　图3:嘉实稳健基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2003年7月9日至2007年6月30日）

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：

　　（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。

　　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　　3.3嘉实债券基金

　　3.3.1主要财务指标单位：元

　　3.3.2基金净值表现

　　（1）本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　（2）本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较

　　图5：嘉实债券基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2003年7月9日至2007年6月30日）

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：

　　（1）投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（3）投资于国债及信用等级为BBB级及以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的80%。前述信用等级是指由国家有权机构批准或认可的信用评级机构进行的信用评级；（4）本基金所投资的新股上市流通后持有期不超过六个月；（5）新股投资比例不超过基金资产总值的20％。

　　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　　§4 管理人报告

　　4.1基金管理人及基金经理情况

　　4.1.1基金管理人及其管理基金的经验

　　本基金管理人为嘉实基金管理有限公司，成立于1999年3月25日，是经中国证监会批准设立的第一批基金管理公司之一，注册资本1亿元，注册地上海，公司总部设在北京，并在深圳、成都设有分公司。公司获得首批全国社保基金、企业年金投资管理人资格和QDII资格。2005年公司引入新股东德意志资产管理（亚洲）有限公司，成为中外合资基金管理公司。

　　截止2007年6月30日，基金管理人共管理2只封闭式证券投资基金、11只开放式证券投资基金，具体包括基金泰和、基金丰和、嘉实成长收益基金、嘉实增长基金、嘉实稳健基金、嘉实债券基金、嘉实服务增值行业基金、嘉实浦安保本基金、嘉实货币市场基金、嘉实300指数基金、嘉实超短债基金、嘉实主题精选基金和嘉实策略增长基金，其中嘉实增长基金、嘉实稳健基金、嘉实债券基金3只开放式基金属于嘉实理财通系列基金。同时，管理多个全国社保基金、企业年金基金投资组合。

　　4.1.2基金经理简介

　　（1）嘉实增长基金经理

　　邵健先生，经济学硕士。8年证券从业经历。1998年-2003年任职于国泰君安证券研究所，历任研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金负责嘉实增长基金的管理工作。

　　（2）嘉实稳健基金经理

　　邹唯先生，硕士研究生，5年证券从业经历。曾任职于长城证券研究发展中心，2003年6月进入嘉实基金管理有限公司研究部工作，2006年8月至今任嘉实稳健基金基金经理。

　　忻怡先生，硕士研究生，CFA，5年证券从业经历。曾任职于上海银行、渣打银行上海分行，2002年至2003年任国泰君安证券香港公司研究员，2003年9月至2006年8月任博时基金管理有限公司研究员，2006年9月至今任嘉实基金管理有限公司研究员，2006年12月至今任嘉实稳健基金基金经理。

　　（3）嘉实债券基金经理

　　刘夫先生，硕士研究生，12年证券投资经验。曾就职于深圳人民银行外汇经纪中心，平安保险集团投资管理中心，宝盈基金管理有限公司。2005年4月加入嘉实基金管理有限公司从事债券投资管理工作，2005年4月至今任嘉实债券基金基金经理。

　　4.2基金运作遵规守信情况说明

　　在报告期内，本系列基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》及其他有关法律法规、规章、行业监管规则和《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》的规定和约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。2007年4月11日，因恒生系统计算误差，嘉实增长基金持有的股票市值占基金资产净值比例为74.99%，经重新核算后该比例为75.0029%；4月6日至4月19日因市场因素影响该比例被动稍微超过75%，4月20日该比例为74.69%。

　　4.3基金业绩表现及投资策略说明和宏观经济、证券市场及行业走势展望

　　4.3.1 嘉实增长基金

　　（1）基金业绩表现和投资策略说明

　　截至报告期末本基金份额净值为3.740元，本报告期份额净值增长率为64.47%，同期业绩比较基准增长率为109.22％。

　　报告期内，中国A股市场在企业良好的盈利增长与强大的流动性的推动下继续大幅上扬。但随着指数的上涨，估值的快速提升，A股市场的安全边际显著降低，并在其间多次出现大幅波动。

　　从结构上来看，市场在5.30前后表现出显著的差别。此前，由于投资者结构快速的变化，绩差股的表现远远超越基金重仓持有的绩优股板块，但在5.30之后，随着绩差股巨大风险的凸显，绩优股的表现重新胜出。

　　报告期内，本基金总体采取了仓位稳定、精选个股、长线投资、持续优化的策略，这一策略在上半年的牛市氛围、快速轮动及低价与重组板块鸡犬升天的环境下虽非最优策略，但我们相信从长期来看将是有助于持有人利益的。在行业上，上半年我们重点增持了房地产、医药、金融等行业，重点减持的行业是金属与前期超配的商业行业。目前，本基金持仓比例相对较大的主要是医药、机械、商业、房地产等行业。由于基金合同的限制，本基金无法对一些相对看好的大盘股为主的行业（如银行、保险等）进行大规模配置。

　　（2）宏观经济和证券市场展望及投资策略

　　展望未来一段时间的市场，我们认为尽管中国的经济与企业盈利前景依然较好，一些制度性的变革也将有助于A股市场投资价值的提升，但市场面临的估值高企、国内投资者投资渠道拓宽、中国与美日经济的潜在紧缩等风险正在进一步加大。在这一情况下，我们将采用关注成长、强化防御的投资策略，重点持有消费、地产、长周期的装备制造等行业具备竞争优势与动态估值优势的企业，力争为基金份额持有人创造长期的良好回报。

　　4.3.2 嘉实稳健基金

　　（1）基金业绩表现和投资策略说明

　　截至报告期末本基金份额净值为1.010元，本报告期份额净值增长率为63.17%，同期业绩比较基准增长率为83.93%。2007年5月30 日，本基金进行了基金份额拆分并将基金份额净值调整为1.000元；6月28日，每10份基金份额派发现金红利0.50元。

　　报告期内，经济增长连续两个季度快速增长， GDP增速超越11％，上市公司因此受益，银行、地产等诸多行业的中报超越市场预期。股票市场在个人投资者不断入市的推动自下， 不断创出新高，期间沪深300最高涨幅达到了108％，但是5月底以来，市场没能延续单边上扬的走势，出现大幅震荡，期间市场结构性泡沫开始破裂，题材股全面退潮，基金重仓的蓝筹股重新战胜市场。报告期内，本基金的配置主要集中在银行、地产业和资源类（包括有色金属和煤炭）的投资。

　　（2）宏观经济和证券市场展望及投资策略

　　展望未来，我们认为，中国经济将继续保持高增长，2007下半年GDP将会加速增长。但同时消费价格指数也会继续上升，而且这不仅仅是粮食、猪肉禽蛋的涨价的季节性因素，未来中国经济将进入温和的通货膨胀期。我们在估计今年第4季度政府将会果断地采取调控措施。另外，人民币的升值速度也将超过上半年。

　　我们认为，在温和通货膨胀（不是恶性通胀）和经济高增长的环境下，获益的行业应该是基础行业、工业制品、耐久消费品（最典型的就是汽车）和房地产。然而基础行业中的一部分因为国家控制价格而实际上成了受害者，比如电力和成品油，煤炭公司也是因为这两年国家放松价格管制才表现出价值。另外一些高端的消费品也将收益于经济高速增长。

　　在资产配置上，本基金在保持原来配置的基础上将增加钢铁，同时在自下而上增加个股选择。

　　4.3.3 嘉实债券基金

　　（1）基金业绩表现和投资策略说明

　　截至报告期末本基金份额净值为1.190元，本报告期份额净值增长率为16.26%，同期业绩比较基准增长率为－2.64%。

　　报告期内宏观经济形势与上年同期十分类似，表现在：GDP增长强劲，固定资产投资居高不下，银行贷款超标增长，外贸顺差超常规增长，货币供应持续高温，宏观经济整体出现了过热的倾向，同时房地产价格在一系列调控措施出台后依旧持续上涨；与上年同期不同的是，今年上半年以猪肉为代表的食品价格由于生产成本及流通体制的原因连续大幅上涨，导致消费物价指数出现了明显的上升，并且保持了继续上升的趋势。在市场流动性泛滥、经济面临过热的形势下，央行在上半年实施了一系列紧缩性的货币政策，包括提高存贷款利率、向商业银行发行定向票据、提高法定准备金率以及加大公开市场回收流动性的力度等，尤其是5月份央行在加息的同时调高了人民币对外汇交易的日间波动幅度，隐含着放弃或者修正以前“压利率保汇率”的货币政策原则的可能性，从而引发了市场对今后更多次数加息的担忧；此外，国家外汇投资公司的成立和即将发行特殊国债，虽然发行方式有不确定性，但未来债券供应尤其是长期债券的供应将大量增加，从而加大债券市场的压力。上半年债券市场在众多不利因素的影响下，出现了以中长期债券为主的大幅下跌，收益率曲线上移并明显陡峭化。报告期内由于本基金维持了债券组合较低的久期，因此本基金组合的净值没有因为债券市场的下跌而受到明显的影响。

　　另一方面，股票市场在流动性过剩、基础环境改善、上市公司业绩提升、资产注入预期等一系列利好因素的重合影响下，走出了一波持续上涨的行情。本基金在今年1季度比较大幅的提高了权益类资产的投资比例，包括买入可转债以及继续持有上市流通后的优质新股，同时非常注重随着市场的演变及上市公司价值的新近挖掘来动态调整权益类资产的结构，从而较好地把握了上半年股票市场带来的机会。2季度末在股票市场经历了连续大幅上涨面临波动加大的阶段，本基金适时调低了权益类资产的投资比例，从而规避了一部分市场风险。此外，本基金还积极参加一级市场新股和新转债的发行，获得了良好的收益。

　　（2）宏观经济和证券市场展望及投资策略

　　展望下半年，物价形势和国家外汇投资公司巨额长期债券的发行，将很可能是对整个资本市场最具影响的两件大事。物价形势将决定央行在下半年加息的频率及幅度，而巨额国债的发行不仅将完全改变债券市场的供求关系，更重要的是可能明显改变整个流动性过剩的局面。我们将会密切关注宏观经济形势下一步的可能变化，在追求投资收益的同时，更加关注基金资产的安全性和流动性。同时本基金仍将继续积极参与新股及新转债的发行，争取在一级市场当中寻找更多的低风险收益。

　　§5 托管人报告

　　本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称“本托管人”）在对嘉实理财通系列证券投资基金（以下称“本系列基金”）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。

　　本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，2007年4月6日至4月19日，因市场因素影响嘉实增长基金持有的股票市值占基金资产净值比例超过75%，4月20日该比例调整为74.69%。

　　本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　§6 财务会计报告

　　6.1基金会计报表

　　（一）嘉实增长证券投资基金

　　1.资产负债表

　　2、经营业绩表及收益分配表

　　（1）经营业绩表

　　（2）收益分配表

　　3. 基金净值变动表

　　（二）嘉实稳健证券投资基金

　　1.资产负债表

　　2.经营业绩表及收益分配表

　　（1）经营业绩表

　　（2）收益分配表

　　3.基金净值变动表

　　（三）嘉实债券证券投资基金

　　1.资产负债表

　　2.经营业绩表及收益分配表

　　（1）经营业绩表

　　（2）收益分配表

　　3.基金净值变动表

　　6.2年度会计报表附注

　　6.2.1会计政策、会计估计及其变更

　　（1）本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。

　　（2）基金份额拆分的主要会计政策

　　2007年5月30日，嘉实稳健基金进行了基金份额拆分，基金拆分日（5月30日）日终，基金管理人将根据基金份额拆分比例对基金份额持有人拆分日登记在册的基金份额实施拆分。拆分后，基金份额持有人持有的基金份额数按照拆分比例相应增加，实收基金账面金额保持不变，拆分日基金份额净值调整为1.000元。拆分公式为：

　　拆分后基金份额数＝拆分前基金份额×基金份额拆分比例

　　基金份额拆分比例＝拆分日基金资产净值/拆分日拆分前发售在外的基金份额总数

　　嘉实稳健基金基金份额拆分后，基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额数额均相应调整，但调整后的基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总数的比例不发生变化。基金份额拆分对基金份额持有人的权益无实质性影响，只是基金份额面值不再是人民币1元。

　　之后的会计处理和上年度一致，没有变更相应会计政策。

　　6.2.2重大会计差错内容和更正金额

　　本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　6.2.3关联方关系及关联方交易

　　（一）关联方关系

　　（二）关联方交易

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立（金额单位：人民币元）。

　　（1） 通过关联方席位进行的交易

　　本报告期本系列基金未通过关联方交易席位进行证券交易。

　　（2） 关联方报酬

　　① 基金管理费

　　嘉实增长基金、嘉实稳健基金支付基金管理人嘉实基金管理有限公司的基金管理费按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理费＝前一日基金资产净值 ×1.5% / 当年天数。

　　嘉实债券基金支付基金管理人嘉实基金管理有限公司的基金管理费按前一日基金资产净值0.6%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理费＝前一日基金资产净值 ×0.6% / 当年天数。

　　支付基金管理费如下：

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