国泰基金陈甦：投资管理模式要因变而变

　　证券时报记者张哲

　　近日来，伴随着基金的优异表现，大批的股民转为基民，基金规模迅速增加，作为国内最早基金公司之一的国泰基金管理公司近期也扩张迅速，旗下金马基金80亿限量拆分，未拆即已到达上限，另一只基金金牛创新成长分红后也斩获颇多。在百亿基金已成为常态情况下，基金公司的投资管理应该如何应对规模的迅速扩张？记者日前采访了国泰基金公司副总经理陈甦博士。

　　需要加强策略和团队的作用

　　当年海富通发百亿基金成为业内莫大的新闻，而如今，百亿基金已成为常态，对公募基金而言这到底是喜是忧？

　　陈甦博士认为，随着越来越多的大盘股回归、上市，指数在上涨，市值在上涨，投资者面临的市场早已今非昔比，投资标的发生着翻天覆地的变化。作为掌管百亿甚至千亿资产的基金公司，如何快速适应市场的变化成为各大公司需要考虑的问题。

　　“市场的确给了我们很多的意外和惊喜，股市不断上涨，老百姓追捧基金，这些都给了基金公司一个崭新的而且是难得的发展机遇。但庞大的规模也在挑战传统基金公司的管理模式，研究团队在不断充实，投资人员在不断充实，而更重要的是，基金公司的投资管理模式需要进行适应性的变化，需要加强策略和团队的作用。规模变大之后的基金公司如何管理那么多的基金，需要的不单单是简单的招兵买马，在组合统筹管理、整体策略制定等方面还需要不断调整和适应。” 陈甦博士说。

　　任何一个时间买基金都是对的

　　陈甦认为，中国股市从1000点上涨到 5000点，上涨了4倍，接下来会怎么演绎还有待继续观察。“对比分析日本股市，中国股市这么大的涨幅也算正常。单纯地判断市场点位十分困难，中国股市是否存在着泡沫也很难定义，正如日本股市的泡沫在破灭之前没有出现什么异常指标一样，只有当一个泡沫破灭之后，人们回过头来看，才能够发现那是泡沫。”

　　对于中国股市第三季度接下来的演绎，陈甦表示乐观。“对未来乐观的最重要的原因，就是企业盈利的迅猛增长。”她说，“在上市公司二季报未公布之前，我们预测企业二季度业绩平均会有50%到70%的增长幅度，但随后公告的700多家上市公司二季度业绩增长幅度超过了70%。这直接导致估值水平降低，有数据表明基金重仓股的市盈率可能因为业绩提升而下降20%。”

　　陈甦表示，未来一段时间，在投资策略上，

人民币升值仍然是最主要的投资主题，同时关注消费升级、资产注入、节能减排环保、奥运相关的投资机会，相应看好金融、房地产、食品饮料、通信设备、有色金属、汽车和煤炭行业，同时关注估值最低的钢铁行业和机械、化工行业中优质公司。对个人投资者而言，尽管指数在不断创出新高，但如果打算做长期投资的话，任何一个时间买基金都是对的。

　　“最近基金净值一直在创新高。随着市场不断趋于完善，基金作为专业

理财专家的形象已经树立，只要坚持自身投资理念规范运作一定会取得满意的回报。基民如果对未来

中国经济发展前景乐观，就应该通过投资基金分享经济增长收益。但关键是选择什么样的基金品种、选择什么样的基金管理人。”她说，“这就要求基金管理人要在基金契约里面给基金一个清晰的风险收益特征定位，而不再是概念性的名词轮换了。”

　　设法缩短投资者教育的时间

　　“诚然，经历了这么多次市场的反复考验和教训，经过市场各参与方的不断教育，我们的投资者成熟度在提高，但仍然需要更加漫长的时间来教育。”她认为，投资者教育取决于两个因素，一是时间，也就是让市场去教育投资者，一是整个行业及市场各参与方的努力，这需要监管部门、销售部门、基金公司等各个参与主体的全民配合。

　　“各方的不懈努力会大大缩短投资者教育的进程。”陈甦告诉记者，有一次她乘出租车，司机无比心痛地告诉她，他投资到股市里的7万块炒到只剩下3万块，“看到这些没有丝毫风险意识的老百姓，我更加清楚地明白投资者教育的重大意义。”

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