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买基金 建仓调仓有讲究http://www.sina.com.cn 2007年08月27日 09:08 证券日报
若想高收益，策略要对头 买基金 建仓调仓有讲究 德胜基金研究中心江赛春把脉基金组合 □ 本报记者 张胜男 有人认为，买基金就是做长期投资，买入并长期持有，甚至一年都不用去看净值。然而，对于想要获取更高收益的投资者来说，懒人策略远远不够，如何根据自身情况“建仓”，如何参照外围因素“调仓”，才是最大的学问。 于是8月初，一位普通投资者叩响了德胜基金研究中心首席分析师江赛春的大门，希望结合自身实际情况，得到业内专家的当面指导。 这位投资者目前可投资资金为58.8万元，由于还有其它存款类资产，这部分投资资金占其可支配的流动资金的比重并不高。其投资基金的历史已有两年，而且风险测试表明，他能承受亏损25%的阶段性风险。 于是，江赛春依据该投资者希望进一步改善收益的想法，结合目前其持仓情况，给他开了一幅药方。 江赛春认为，这位投资者的资产状况较好，投资资金主要来源于固定收支结余和闲置资金，并且占可支配的流动资金的比重仅为32%。当前的投资期限为两年，但实际上相当部分投资资金没有明确的投资终止期限。因此投资者的投资目标实际上是家庭长期理财规划的一部分，实现资产的持续增值。从风险承受能力看，该投资者能够承受-25%的阶段性收益波动，因此属于高风险偏好类型。 投资需求分析的结果表明，该投资者可以采取偏进攻性的组合构建思路，目前组合中基金类型配置完全选择偏股型基金；在基金风格配置上，倾向于偏积极、高回报型的基金风格。 投资者调整前的基金组合状况如下：
对于该投资者的当前组合，江赛春表示，其组合特点是并不分散，资金集中持有，且多数基金的持有时间较长。组合中不少基金属于早期的绩优基金，从早期投资开始一直持有至今，属于长期投资类型。 但也存在一些缺陷：根据投资者的投资需求评估，配置型基金的持有比重过大；股票型基金的配置基本合理，指数基金＋主动基金，但在品种选择上并非最优；对情况发生变化的基金没有及时作出调整。 宝康配置：配置型基金的代表。从该基金超过四年的运作历史上来看，宝康配置比较好地实现了配置混合型基金的投资特性，对于风险敏感的投资者是较好的投资选择。该基金在主动资产配置方面表现出色，在股票投资部分的投资风格相当积极。但针对投资者的风险偏好来说，没有必要对配置型基金重点投资。 华夏成长：中庸表现。它是基金业历史最长的开放式基金之一。在长期的运作历史中，华夏成长总体处于中游水平，并不突出也不落后。从近期的投资特点来看，华夏成长没有明显的投资亮点，组合动态估值较高。对华夏成长的预期是中游水平，总体表现中庸。 银华道琼斯88：指数基金投资的备选。它以大盘蓝筹股为主，因此在蓝筹行情中有望表现突出。指数基金投资的一个判断依据是跟踪误差，即指数基金收益和标的指数收益之间的差异。银华88采取的是增强型指数投资，但是该基金在近一阶段表现弱于标的指数。根据投资者的情况，我们建议更换为更有市场代表性的指数基金。 东方精选：风格转换存在不确定性。属于牛市下风格激进的代表之一。但基金拆分后规模的快速扩大对其原有投资风格带来巨大压力，我们预计基金将度过一段不适应期和一段风格转换期。但基金目前的投资特点仍没有很好地反映出适应其特点的变化，基金业绩存在持续下滑的可能。 工银平衡：表现中庸的配置型基金。其投资特点不甚鲜明，基金的投资倾向是控制风险，获取中等收益。从其实际投资来看，其选择的重仓股质量较好，但是工银平衡的选股和市场阶段性的投资主线并不十分契合，这导致收益落后于平均。基金经理长期表现中游，因此对工银平衡不抱有获取同类型超额收益的期望。 基于以上调整原则，提出如下组合配置建议：
如果按照江赛春的指导进行组合调整，根据8月份的市场走势，这位投资者将增收不少。江赛春表示，从8月以来的实际效果来看，调整后的基金组合在收益性上明显提高；并且这一组合具有较好的稳定性。相比调整前的投资组合，更为契合投资者的投资需求。当然，一个月的表现不足以作为判断基金组合表现好坏的标准。但从策略角度出发调整自己的基金组合，对于多数投资者是可借鉴的思路。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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