上投摩根捂出两只5元基金

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　与其他基金公司只有一只基金的净值较高不同，上投摩根旗下的基金净值普遍较高，单单5元以上基金就有阿尔法和中国优势两只基金，在众多基金公司中有些特立独行。上投摩根基金公司是出于什么考虑？

　　理财周报就读者提问专访了上投摩根基金公司副总经理傅帆。傅帆介绍了上投中国优势和上投阿尔法这两只品牌基金的高价策略。

　　两只基金很少分红(中国优势历史上分红3次，阿尔法1次)，没有大比例分红，也不主张分拆；长时间暂停申购，最近资产规模保持在120亿元左右。傅帆表示，由于投资者沟通做得比较好，两只基金净值高的时候反而赎回比净值低的时候要少。

　　阿尔法净值达1.15元后赎回情况开始稳定

　　

理财周报：贵公司两只基金的净值都超过了5元，请简单介绍一下这两只基金从1元净值涨到现在5元净值的增长过程。

　　上投摩根副总经理傅帆：我们的两只基金都是从熊市期间发展起来的，上投优势基金成立于2004年，和其他基金一样从1元起步，在净值涨到1.03元时，因为当时市场不佳，我们的基金遭遇了第一个赎回高峰，现在看起来这3%的收益率微不足道，但当时股市一直在往下走，基民的胆子也比较小，所以能在几个月的时间收获高于银行的收益率，基民已经很满足了。

　　2005年时，上证指数一度跌至998点，上投优势的净值也下探至0.92元，随着市场的回暖，上投优势的净值也回复到1元以上，这时，我们又遇到了第二波的赎回潮，之后随着我们不断加强投资者教育和牛市行情的逐步展开。上投优势的净值也是一飞冲天，到了现在5元的净值水平。至于上投阿尔法，成立于2005年市场的最低点附近，所以他的发展道路相对来说比较平坦，但在1.1到1.15附近也遭遇过一波比较大的赎回。之后的申购赎回情况就比较稳定了。

　　上投旗下4只基金暂停申购

　　理财周报：贵公司没有随市场上的其他的基金一样不停的分红分拆来降低净值，是出于什么考虑？

　　傅帆：我们是出于这几方面考虑的：首先在现在这个大牛市的背景下，大比例分红会增加基金经理的交易成本，往往会错失很多投资机会。譬如基金经理为了分红，可能会抛售部分基本面良好的

股票，新资金进来以后又需再次买入，等于在做“低抛高吸”的操作，这是我们非常忌讳的投资决策。

　　另外一方面，不管大比例分红还是分拆基金，都会使基金规模在短时间内大幅扩大，持有者的基金份额会被稀释，在牛市当中，会丧失很多投资机会。事实上很多基金分拆后收益率排名都出现了下降，就是这个道理。我们非常重视投资者的利益，所以并没有随大流进行分拆分红来降低净值搞营销。

　　理财周报：贵公司两只高净值基金的申购赎回情况怎样？

　　傅帆：上投摩根包括两只高价基金在内的4只股票基金都处于暂停申购阶段，其中两只高价基金的暂停申购时间都比其它基金要长。虽然很多投资者非常想申购我们的这两个高价基金，但上投摩根非常重视控制基金的资产规模。像这两只高价基金的资产规模都在120亿元左右。如果资产规模过大就会影响基金经理的操作。

　　在赎回方面，因为上投摩根经常通过不断沟通来引导投资者树立正确的投资理念。所以，赎回情况反而要比以前净值低时来得少。

　　虽然两只基金净值较高，但反而没有多少投资者赎回了，说明投资者的投资理念已经变得比以前更成熟了。

　　只要牛市继续净值还能不断走高

　　理财周报：只要牛市继续下去，贵公司打算让两只高净值的基金继续创造基金高价

神话还是会在适当时候分红来降低净值？

　　傅帆：是否进行分红主要由两方面因素决定。

　　第一是基金合同的规定，有些基金合同会规定每年的分红次数，而有些会规定每年要分掉收益的多少部分。比如我们的双息平衡基金，合同中就当基金已实现收益超过银行一年定存利率(税前)1.5倍时，便可分红，上投阿尔法就没有这方面的限制。

　　第二还是要根据基金经理对后市的判断来做决定，如果我们的基金经理对后市不是很乐观，就会适当的把某些涨幅过高的股票获利了解来进行分红。需要指出的是我们在乎的是持有人是否可以通过我们的基金产品赚钱，我们对净值的高低并不是很在意。

　　理财周报：贵公司是如何看待现在基金高净值现象的？认为是基金发展的必然趋势？还是暂时的？

　　傅帆：我觉得，基金净值高低是由其业绩和基金经理的投资能力来决定的，高净值基金至少体现了其过往业绩都非常出色，这是毋庸置疑的。放眼全球基金市场，国外基金经过几十年的运作，基金净值的差异非常之大。

　　譬如我们的外方大股东JP摩根旗下的一只基金经过36年的运作，期间也经历过多次股灾，但现在它的单位净值已经高达246美元。虽然大家都说现在基金净值太高，其实连1美元都没到。从长期的角度来看，只要牛市继续，基金净值还是会不断走高的。

　　“老的高价基金收益率高于一些低价基金”

　　理财周报：如果我是一位喜欢购买低价基金的投资者，您如何说服我去购买贵公司的高价基金？

　　傅帆：其实很简单，投资者购买高价基金和低价基金无非是拿到手的份额不同而已，但投资总额还是不变的。投资收益如何是要看资金总额的变化，相信基民都会选择一个能让自己的一万元更快的变成2万元的基金，而不是手中有更多份额的基金。

　　而从以往的统计表明，老的高价基金的收益率要高于一些低价基金。在我们心中，投资者利益是最重要的，我们很少分红，就是为了让持有人更好地分享牛市的收益。

　　两只5元基金的基本情况

　　上投摩根中国优势基金(375010)

　　投资类型：配置型

　　基金经理：杨安乐、梁钧

　　成立日期：2004年9月15日

　　二季末基金份额总额：26.00亿份

　　二季末基金资产净值：105.45亿元

　　最新基金份额净值：5.4186元(8月23日)

　　上投摩根阿尔法基金(377010)

　　投资类型：股票型

　　基金经理：孙延群

　　成立日期：2005年10月11日

　　二季末基金份额总额：19.39亿份

　　二季末基金资产净值：86.08亿元

　　最新基金份额净值：5.8273元(8月23日)

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