5000点能否买基金

　　⊙兴业基金 钟宁瑶

　　上周对于A股来说无疑是一个具有里程碑意义的时刻，上证指数气势如虹的接连突破5000、5100点大关。但对许多投资者来说，处在这个点位上却更加忐忑不安了。

　　5000点到底能不能买基金？单纯的预测点位，我相信没有人可以给出正确回答。我们一直倡导“在长跑中胜出”的投资理念，这个理念无论在1000点，5000点都是有效的。从一个几十年的跨度来看，1000、4000点还是5000点，也许并没有什么区别。纵观美国证券市场200多年的历史，期间多次大崩盘，股票实际复合收益率在195年中仍然达到了平均每年7％的水平，远远优于存款、债券、短期票据等固定收益的资产。

　　很多人也许不相信，即使在市场高点介入，上述观点也一样有效。有数据显示，在美国市场，即使从高点开始，如果持有期是30年，那么通过

股票积累的财富将是债券的4倍多，是国库的5倍多；如果持有期是20年，那么股票的收益将是债券的两倍；如果持有期是10年，从高点开始，股票仍比固定收收益资产有优势。以上的高点都是根据美国股市最差的状况下得出的。这些最差的年份包括1901年、1906年、1915年、1929年、1937年、1946年和1968，每一次在当时看来都是毁灭性的打击。

　　不难看出，投资时间越长，时间的复利功效越能体现出来，最初高点介入时的投资劣势逐渐被淡化。沃顿商学院的金融教授席格尔先生甚至指出，“历史表明，无论市场高点看起来有多高，都没有充分的理由使得投资者明显减少股票的多样化投资组合，除非投资者认为未来的5~10年内需要动用他们的储蓄保证其生活水平。”

　　当然，席格尔也指出，如果能够辨别市场高点和低点，收益肯定比“买入并持有”策略更好，但问题是几乎没有一个投资者能做到这点。因为当股票处于上升阶段时，很难做出卖出的决定；而在市场陷入低谷时，没有人有信心投资。

　　所以，5000点的位置上究竟能不能买基金，主要取决于对于收益的预期。指数涨的越高，短期的获利空间就越小，投资者对于收益的预期就要降低。而对于持长跑心态的投资者，以10~20年，甚至30年的持有期限来看，5000点只是一个漫长过程中的心理关口，期间即使出现调整也可以忽略不计。