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新浪财经

被动投资不被动

http://www.sina.com.cn 2007年08月27日 06:00 中国证券网-上海证券报

  ⊙长盛基金 鲁文

  牛市时很多投资人常常感叹“赚了指数不赚钱”。最近有朋友抱怨:大盘涨了,自己的股票就是抗涨,他投资的也是机构重仓的绩优股呢。我说,有一招儿,保你赚了指数就赚钱———投资一个好的指数基金。

  现在,亲自操刀炒股的投资者不算,就连广大基民们也不一定真的看得起指数型基金,毕竟是不能主动进取的被动型投资。但长期看,指数基金并不是“被动”的无所作为,而是“无为而为”。

  研究表明,美国证券市场从1972年到2002年,指数基金15.8%的年收益率远高于普通

股票基金的年收益率,30年间,只有10年有超过50%的普通股票基金战胜了市场,而其他20年战胜市场的普通股票基金的比例都低于50%,在接近2000只股票基金中,连续8年超越市场的普通基金只有1只。

  而国内市场也得出了同样的结论。据银河证券的统计,截至到上周五,2007年指数型基金的平均涨幅为110.17%,而主动型投资的股票型基金平均净值增长率为96.13%,封闭式基金的平均净值增长率为89.79%;而2006年指数型基金也战胜了股票型及封闭型基金,三类基金的净值增长分别为125.87%;121.41%,106.51%。

  与普通股票基金比,指数基金通常还具有以下优点:

  先是管理费用比普通股票基金低一半左右。基金在运营过程中产生的费用主要包括两部分:一是基金运作按照规模提取的管理费与托管费,二是投资过程中产生的交易费用。指数基金上述两种费用远远低于普通股票基金,以长盛中证100指数基金为例该基金管理费率与托管费率为0.75%和0.15%,而普通股票基金的管理费率与托管费率一般为1.5%和0.25%。指数基金由于跟踪复制指数,周转率远低于普通股票基金,其交易费用很低。

  其次就是充分实现分散化投资。“不把鸡蛋放在一个篮子里”的道理告诉我们:只有分散投资,才能减少单个股票业绩下滑导致价格下跌冲击组合净值,投资者才能实现分散投资获得长期收益的目标。

  还有一个优点就是流动性高。指数化投资采取跟踪指数的方法,按指数构成比例持有成份股,资产流动性好,指数基金管理人可以保持较低的现金资产,而不必为变现困难或预防赎回保持大量现金资产。

  正是因为指数基金的上述优点,使其获得了迅猛发展。上个世纪70年代美国诞生首只指数基金,到了90年代指数基金得到爆发性发展。1980年美国投资人持有的指数基金为100亿美元,到1996年美国投资人持有的指数基金就已经超过了10000亿美元。

  当然我们目前指数基金的规模还小,但投资者如果看好市场的长期趋势的话,指数型基金应该是一个不错的选择。

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