基金观点

　　博时价值增长基金经理余洋：市场已达合理区间上限

　　从A股市场的历史以及与周边市场的对比来看，当前的估值水平均达到了合理区间的上限。

　　本轮牛市至今，估值水平提升对股价上涨的推动作用，要大于上市公司实际盈利的推动。但估值水平的提升有天花板效应。因此，未来的投资应注重对上市公司盈利增长的判断，保持谨慎稳健的态度，注意平衡风险和收益。

　　在当前流动性泛滥而投资渠道较少的背景下，蓝筹泡沫有一定的合理性。

　　今年下半年博时价值增长基金将重点把握三大投资主题：首先是消费升级趋势，高端消费品、房地产、汽车都将受益于消费升级趋势而有较大的发展；其次，

　　海富通

　　随着大盘蓝筹股成为行情的主导力量，第三季度宏观面、基本面、资金面和政策面的形势显得较有利，而

　　在股指不断创出新高的情况下，即便是股指期货推出，可能会改变市场波动的幅度，但不会改变市场运行的方向。

　　由于存在人民币升值和通胀的预期，资产类和资源类股票会成为近期热点，资产注入与整体上市、奥运、节能减排等主题也值得关注，而传统低附加值的出口产业表现将可能弱于其他行业。

　　华夏回报基金：关注超预期业绩增长个股

　　对于下半年的投资机会，我们将关注支撑上半年行情上涨的充沛流动性和超预期业绩增长的变化趋势。

　　对于业绩增长趋势将主要关注市场预期和实际增长直接的偏差，回避预期过度的投资品种，关注超预期增长的行业和公司。在较高的估值起点上，将重点投资更长时间跨度上的确定性增长和资产注入带来外延增长的机会；比如银行，考虑到未来经营环境的变化，更加看好有规模效应的大银行和有独特盈利模式的小银行；对于地产，更加关注土地红利过后，地产公司的增长能力，以及未来土地拍卖制度下，自然的行业集中趋势；对于钢铁，未来一段时间的供求和行业整合的影响将是关注的重点。（本报记者王欣）