震荡不改牛市基础 指数基金仍是牛市中的强者

　　

今年以来，指数基金平均净值增长率高居各类型基金榜首。 CFP图片 制图/张秀菊 点击此处查看全部财经新闻图片

　□本报记者 余喆 北京报道

　　在高估值和宏观调控预期的双重压力下，投资者普遍对5000点附近的市场感到高处不胜寒，进而对跟踪指数的指数基金未来上涨空间感到怀疑。然而业内人士表示，只要牛市基础不变，即使在震荡上行的市场中，指数基金的收益空间不会输于主动投资的基金。

　　指数基金牛市领跑

　　“牛市中采用买入并持有的策略往往能获取很高收益。单边上涨的市场里就是强者恒强，实际上主动型基金很难做到买到最低点，卖到最高点，而指数基金被动地采取买入并持有策略，交易费用很少，可以很好地分享牛市带来的收益。”长盛中证100指数基金基金经理白仲光表示。

　　银河证券基金研究中心统计数据显示，2006年指数基金平均净值增长率高达125.87%，高于

股票型基金121.41%的平均净值增长率。而截至今年8月17日，指数基金同样高居各类型基金平均净值增长率榜首，其110.17%的平均净值增长率进一步拉开了与股票型基金的差距，指数基金领先幅度达到了14个百分点。

　　实际上，今年上半年尤其是一季度的市场特点并不适合以沪深300、中证100为标的的指数基金，银行、地产、钢铁等蓝筹权重股一季度表现普遍逊于题材股。“采用完全复制方法被动跟踪指数的指数基金不可能做太多主动操作，不适合题材股主导的市场。我们进入二季度表现才开始好起来，5·30以后是表现最好的时候。未来随着市场有效性的逐渐提高，指数基金的表现会越来越好。”白仲光表示。

　　“在牛市环境下，不论是单边上涨还是震荡上行，指数基金永远不会比主动型基金的平均水平差。”银河证券基金研究员马永谙认为。从国际经验来看，交易费用低、流动性好、分散投资的指数基金是分享牛市收益的最佳投资工具之一。

　　上涨空间仍在

　　由于市场离5000点只有一步之遥，很多基民认为各种指数的点位已经很高，未来指数基金的上涨空间有限。对此业内人士认为，只要牛市趋势不改，指数基金的未来表现依然值得期待。

　　白仲光分析说，“市场会有波动，但从整体或者长期的趋势看指数总体还是向上的，还有上升空间。尤其是中证100这样的指数，作为一个大盘股指数，其入选的成份股都是大盘蓝筹中的龙头企业，这些企业治理结构良好、经营管理能力突出、核心竞争力强、资产规模大、经营业绩好、产品品牌广为人知。从长远来看，这些具有增长潜力和竞争优势的蓝筹公司将引领

中国经济的发展和证券市场的走势。从相对估值来看，大盘蓝筹股的估值还是低于全市场的估值水平。资金如果要找避风港，肯定还是找绩优蓝筹。即使市场经过一个波动周期，先反弹上来的也会是蓝筹股。”

　　另外，业内人士认为股指期货的推出将有利于巩固沪深300为主的蓝筹股在市场中的地位。“对于指数基金来说也可以用来减少跟踪误差，当申购赎回量大的时候通过股指期货可以减少由此带来的损失。”

　　马永谙也认为，下半年被动型的指数基金表现可能要更好一些。“震荡市不好操作，选股择时的难度都在加大，所以主动型基金业绩分化可能会进一步加大。”

　　在选择指数基金时，白仲光建议投资者首先要选好标的指数，像沪深300、中证100这样的主流指数编制方法更清晰明确，未来可能产生的衍生产品会更多，机构投资者将更认同。另外，评价指数基金表现的标准主要是跟踪误差。“不同指数基金跟踪的指数是不一样的，绝对收益不可比，但跟踪误差越小越好。”经验研究表明，采用完全复制方法的指数基金能达到较小的跟踪误差，保证指数复制的准确性。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。