基金：加息意料之中调整压力加大

　　证券时报记者 杜志鑫

　　在5000点关口，央行年内第四次加息，昨日上证指数冲击5000点也以失败告终。记者采访的基金经理认为，此次加息没有改变资金负利率局面，因此对市场影响有限，但是在前期蓝筹股涨幅较大且没有像样调整的背景下，5000点关口市场面临较大压力。

　　加息不改负利率现状

　　在7月CPI高达5.6%的压力下，通胀预期强烈，市场普遍预计央行会再次加息。因此，加息基本上在基金预料之中，但是在时间上稍显意外。益民基金认为在通胀压力下，央行加息抑制通胀是必然的也是必须的，同时扣除5%的利息税后，一年期的实际存款利率是3.42%，还是负利率状况，因此储蓄分流的冲动基础仍然存在。

　　富国基金也认为，小幅度上调利率难以扭转居民的通胀预期，以储蓄搬家为代表的居民资产结构调整仍将继续。同时，本次加息后会进一步强化国内资本市场的洼地效应，加之美联储挽救次级抵押贷款风险扩散可能会使全球流动性更加泛滥，中国面临的外部资金流入问题将会更加突出。

　　宝盈基金宏观经济研究员盛军峰博士认为，目前通胀大大高于存款基准利率，负利率的存在也是促使央行加息的主要原因；信贷扩张快、投资延续反弹、工业增加值增长快，实体经济有过热趋势，这也构成加息的背景。

　　对于此次加息存款利率高于贷款利率，盛军峰认为此次加息是结构性加息，我国银行的存贷利差在2006年时达到历史最高，利差过大不利于商业银行资产负债管理积极性和竞争力的提高，利差逐步缩小，是未来加息的基本趋势；另外，存款利率提高幅度大于贷款，也是减小负利率的必要手段。

　　“市场有调整需求”

　　近期市场在蓝筹股的带动下，涨幅较大，基金经理以及部分私募基金均感慨现在市场上能买的

　　一位基金经理私下表示，前期市场涨幅较大，估值普遍较高，在近期加息、放行QDII以及允许境内居民投资港股的背景下，市场有调整需求。

　　广发基金投资总监朱平则表示，宏观经济发展有其内在规律，假如违背其规律上涨就会引起虚火。但目前市场资金充裕，这些资金是否会在意利息成本尚不能估计。

　　富国基金则表示，央行此次加息的主要理由是公众对通货膨胀的预期上升。然而，经济持续强劲的趋势依然没有改变，股权分置改革和股权激励为上市公司业绩带来超常增长，A股市场仍然值得看好。

　　富国基金在投资策略上仍将关注直接受益于经济增长、