5000点前公募基金做多

　　□本报记者 孔维纯 上海报道

　　随着上证指数一路高歌直逼5000点，记者发现，虽然在公募基金群体中多空观点分歧较大，但总体上基金群体仍在做多，只是有人“买并快乐着”，有人“买并惶恐着”。

　　经济增长牛市不歇

　　最近，市场关于“蓝筹泡沫”的讨论较多。不少投资者认为，蓝筹股近两个月大幅上涨，现在市场的最大泡沫就是蓝筹股，其泡沫产生的来源就是新投资者大量购买基金，间接推动蓝筹估值迅速提高。

　　天治基金不认为目前蓝筹股的估值存在泡沫。公司研究团队表示，从“5·30”以后推动股指上扬的动力来看，主要是有业绩支撑的一、二线蓝筹股，其中尤以房地产、银行、煤炭、钢铁、有色等行业的龙头企业升幅居前，这从根本上改变了“5·30”之前以题材股、绩差股为主导的、“消灭8元以下

股票”为口号的恶性炒作。这才是具备可持续发展的健康模式。从已经披露的上市公司半年报业绩看，房地产、银行、煤炭、钢铁、有色五大行业上市公司产生的利润已经占到全部上市公司利润的六成以上，而这些行业中，今年上半年利润同比上升100%以上的公司比比皆是。虽然静态市盈率看上去很高，但蓝筹公司的这种盈利高增长具有相当强的持续性，预计2008年乃至2009年企业的盈利增长将继续保持。

　　“在股指期货出来之前，或者更远一点说，在

人民币汇率出现拐点之前，不要轻易看空，否则会犯大错误的。”东吴基金一位基金经理表示。他表示，接下来的投资将依然以

人民币升值和加息为主线。

　　调整可能延迟一季

　　面对波澜壮阔的上涨，认为A股市场估值已经接近合理水平上限的基金经理也开始调整短期的预期。海富通基金公司投资总监陈洪日前表示，上市公司盈利加速增长的趋势以及温和通胀格局的形成，使得作为传统股市淡季的第三季度很可能变成又一个收获的季节，把“休假”推迟到第四季度进行。

　　另外一方面，温和通胀格局的形成，会使得消费进一步趋向活跃。陈洪认为，对商品的涨价预期会在一定程度上刺激居民消费，而居民的消费和投资倾向在实际利率下降的情况下会变大。在这样的宏观经济背景下，经济景气短期内似乎应该不会出现向下的趋势性拐点。

　　多数基金公司认为，虽然市场短期调整迟早会来，但在长期牛市的预期之下，做空比做多的风险更大。因此，无论短期看多还是短期看空，落实到行为上，做多是目前公募基金的主基调。

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