基金QDII不惧个人直投

　　

　　徐汇 资料图

　　⊙本报记者 安仲文

　　个人直投境外股市的消息昨日引起市场极大关注，而其与QDII的关系更为投资者所猜测。不过一些市场人士认为，该政策出台的里程碑意义大于短期的市场影响，由于QDII凭借其专业机构、风险控制、资产配置等多方面优势，因此个人直投不会对基金QDII构成直接竞争。

　　个人直投风险高于QDII

　　宝盈基金管理公司宏观经济研究员盛军峰博士昨日表示，个人投资者投资香港市场，是之前“藏汇于民”和QDII战略政策的后续。从当前看，允许个人投资者海外投资对内地股市的影响仍比较小，此前QDII总体规模也仅200多亿美元。个人投资海外市场，虽然可以分流内地流动性，但在开始阶段，分流的资金量有限。从较长时间看，可以消除AH股价差，促进两地市场联动性增强。

　　大成基金基金经理施永辉认为，外管局批准个人直投境外股市对QDII可能会形成一定的市场竞争，但不会太大。他昨日向记者表示，在短期内个人直投的规模不会太大，而且QDII的优势在于其专业机构的投资管理能力高于个人，因此个人直投业务对QDII影响不会太大。

　　不过个人直投业务的放开也包含一些须谨慎的问题。施永辉告诉记者，由于

人民币升值压力依然非常大，不排除人民币继续升值的可能性，而个人投资者在投资过程中非常有可能会面临美元、港币贬值的问题，这将使个人投资者的投资成本增加。“此外，因香港市场的投资文化、市场规则与内地有相当大的差异，且香港市场和海外市场关系密切，因此，投资者投资港股不仅要关注香港市场，还须关注海外市场，其中的风险性相当高。”施永辉如此表示。

　　QDII优势在于资产配置

　　施永辉的观点并非一家之言，上投摩根方面昨日亦表示，因港币基本上与美元挂钩，与其他东南亚地区相比，投资人在操作中较难回避人民币升值带来的机会成本。上投摩根认为“个人投资者在信息、资源等多方面存在瓶颈，短期内恐难及QDII的影响力。”

　　针对个人直投业务放开一事，南方基金副总经理许小松对此并不担忧。他称：“个人直投不会对基金QDII形成竞争，QDII和个人直投业务的市场范围不同，南方QDII是全球化投资，但个人直投目前仍局限于香港市场”。

　　此外，许小松也谈到了货币对目前个人直投业务自身存在的软肋。许小松认为，南方基金QDII由于全球投资，一些国家的货币并不和美元挂钩，这可以防范人民币升值的风险，但个人直投业务目前局限港股，香港货币市场基本上是和美元挂钩的。他坦言，即便是同在香港市场，个人直投业务也不会对投资港股的基金QDII形成竞争。

　　市场影响相对有限

　　个人直投业务尽管其风险性相对较高，但此政策放开对内地市场影响最为投资者关注。上投摩根昨日发表评论认为，国家外汇管理局批准境内个人直接对外

证券投资试点，意味着中国资本市场已经开放了一大步，该试点的推出建立在中国贸易顺差和

外汇储备居高不下的大背景之下，因此对缓解外汇储备过多带来的流动性过剩和人民币升值压力具有一定的作用，该政策出台的里程碑意义重大，对市场影响有限。

　　市场分析认为，从长期来看，个人海外投资政策将会深化内地投资人全球资产布局的进程，引领内地投资人踏上国际舞台，内地市场中价值投资理念会逐步成为市场主流。从短期来看，政策试点的推出对H股会带来积极影响，估计A股与H股之间的价差将会逐步收窄，内地市场与海外市场尤其是A、H股的联动性将更为紧密。

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