封基一周回顾：封闭式基金净值全面折损

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航基础市场行情高位回调，封闭式基金的净值全面折损，上周的平均净值损失幅度为2.15%，全部基金的净值缩水，周净值下降幅度低于1%的基金有6只，分别是汉鼎、鸿飞、安顺、兴安、科汇、鸿阳。前周参考净值增长速度最快的国投瑞银进取是上周净值损失最多的基金，周净值下将幅度为5.78%，这样的绩效表现给投资者上了很生动的一课，这只具有特殊收益分配机制背景的基金，其净值变动表现在不同的基础市场行情背景下会得到双向的放大，未来在二级市场上买卖这只创新型的封闭式基金将会面临比传统封闭式基金更大的风险。

　　上周，虽然基础市场在延续着8连阳、9连阳的走势，但基金市场却在行走着自己的独立行情，沉寂了一周时间不跟涨之后，周二突然出现了一个较大幅度的补涨，让很多投资者浮想联翩，但随后的3天连续下跌，让市场又恢复到现实之中。在基础市场行情总体下跌幅度超过2%的情况下，沪市基金的周跌幅为1.19%，深市基金的周跌幅为1%，均低于基础市场。两市基金的总成交金额是122.27亿元，比前周增加4.29亿元，增幅为3.64%。

　　具体来看，(一)在周交易价格变动方面，沪深两市有12只基金上涨，26只基金下跌。小盘基金继续具有较好的市场表现，12只上涨的基金中有8只为小盘基金，26只下跌的基金中22只是大盘基金。周涨幅排名前五位的基金全部为小盘基金，即裕泽、兴安、科讯、金盛、汉鼎，其中前三只基金的上涨幅度分别为8.67%、3.03%和2.57%，裕泽的涨幅领先，与其公布了中期分红消息有关，该基金周三公布了分红方案，周二市场便已经开始提前上涨。

　　(二)从周成交量增减情况来看，两市有18只基金的环比增加，20只基金的环比在减少，数量上基本对等。不过，从规模的角度来看，小盘基金还是在继续吸引着市场上的热钱。周成交量环比增幅高于10%的基金有13只，其中有7只是小盘基金；周成交量环比减幅高于10%的9只基金中，有6只是大盘基金。在周成交量环比增加的基金中，增幅都不足100%，不过即使如此，由于小盘基金已经是连续三周处于增量状态，其交易活跃程度已经达到了一定的高度。

　　(三)从周换手率指标来看，一方面由于小盘基金的成交量在不断地增加，另一方面由于大盘基金的交易状况相对沉寂，在整个市场的周换手率排名方面，部分小盘基金的站位上升到了较为靠前的位置，周换手率高于10%的9只基金当中出现了3只小盘基金，它们是同德、裕泽、汉鼎，周换手率分别为14.11%、10.58%和10.41%。这种情况表明，由于中期分红消息的刺激，小盘基金的行情已经提前适度活跃起来了。

　　总体来看，

　　截止上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是10.56%和34.2%。小盘基金的该项指标大幅度减少了2.86个百分点，大盘基金的该项指标降低了1.52个百分点。在小盘基金里，同德、隆元的隐含收益率都低于2%，实在是较为少见的现象，其中可能蕴含的风险值得广大投资者警惕。在大盘基金方面，隐含收益率介于30%至40%之间的基金有21只，高于40%的基金已经没有。