私募基金：正在崛起的市场力量

　　发行方式非公开认购门槛在提高

　　见习记者 雷阳

　　公募基金的发行和持续营销你方唱罢我登场，私募基金的发行虽然低调却也热闹。在中邮核心成长一天吸引654亿认购资金和华安封转开一天募集700亿资金的高调发行的同时，备受争议的私募风云人物林园也悄然推出了两期新产品，“深国投·林园2期”和“深国投·林园3期”从8月16日起接受认购，预计推介期为一个月。同时，江晖的黑石公司第3期产品“深国投·黑石3期”也在发行之中。

　　与公募基金的高调宣传形成鲜明对照，私募基金的发行则显得有些静悄悄。“没有办法，私募基金的推介有许多法律限制，不允许我们公开宣传。”一位近期刚刚成立的私募基金的市场人士无奈的向记者表示，该私募基金募集的1.2亿元共用了一个月的时间。

　　禁止“公开营销宣传”

　　“私募信托基金的发行不能像公募基金那样大肆宣传。”北京的一位私募基金相关人士向记者表示。

　　“信托公司推介信托计划时，不得进行公开营销宣传，也不得委托非金融机构进行推介。也不得以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益。”这是银监会颁布的，从今年3月1日期施行的《信托公司集合资金信托计划管理办法》中第八条的规定。同时还规定，如信托公司推介信托计划违反相关规定，银监会将责令停止，返还所募集资金并加以计银行同期存款利息，并处以二十万元以上五十万元以下罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

　　于是，以形势分析和策略展望为主题的形形色色的推介会、客户见面会等人际传播渠道成了私募信托基金的主要营销方式。由于私募信托的起步门槛较高，大众媒体广泛传播的针对性不强，人际传播的成本更低，回报率更高。深圳一家起步门槛较高的私募信托相关人员向记者表示，他们公司在产品发行时销售任务通常外包给北京的公司，通过有针对性的与私人银行或银行大客户经理接触来介绍基金客户。

　　明星公募基金经理转投私募带来的新闻效应也成为最好的免费宣传品。去年年底，博时的基金经理肖华离开后创办尚诚资产，其今年年初发行的尚诚证券信托资金也受到追捧，两周内达到了预计的2亿发行规模。今年5月末，明星基金经理江晖离开工银瑞信后，仅仅2个月后便与深国投联合发行了自己公司的新产品—“深国投·星石1期和2期”，据了解，两周内总共400分合同已经认购完毕。星石的工作人员表示，“江晖经理是最好的招牌。”由于前两期产品比较受追捧，许多投资者没有买到，所以追加了第3期产品。他透露，星石3期所剩余的合同份数不多，本周将可能结束发行。

　　纷纷提高认购上线

　　由于投资者认购私募基金产品的人数开始增加，同时法律又对每份信托计划的认购人数做出严格的限制，不少私募信托基金纷纷提高首次认购的资金比列。

　　银监会今年颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》中明确规定，每个集合资金信托计划的委托人不得超过200个。如此看来即使是备受追捧的星石私募信托基金，其连续3期的总规模也比不上市场上一只中型的公募基金募集的金额多。

　　此前，主要投资于

股票市场的私募信托基金认购的起步门槛较高，固定收益类私募信托基金的认购则略低一些。此前大部分主要投资于股市的私募信托基金的首次认购门槛是100万元人民币，固定收益类的起步门槛最低为10万元。从今年开始，大部分私募逐渐提高认购门槛。

　　上海睿信投资今年2月份发国投1期产品时最低认购金额是50万，从第2期—第4期的产品最低认购金额升至200万；肖华的尚诚证券信托从今年6月份把最低认购额从100万升为200万；明达3期的首次认购金额也从4月份起开始上调，从100万调整为300万；天马

资产管理公司的两个产品的最低认购金额也从100万元增加到500万元；深圳民森的首次认购金额调整后最高，自然人首次认购最低金额从6月25日起由300万元提高到1000万元。

　　根据Wind数据统计显示，目前共有204只证券投资类的信托型私募基金，其中包括主动型以股票市场为主要投资对象的产品、被动投资的结构性产品、固定收益类产品和新股申购型产品。其中，上海多是以上国投、华宝信托为代表的结构性证券信托产品，深圳是以深国投、平安信托为代表的集合资金类信托产品，深圳的模式更接近公募基金。