大盘下挫基金难独撑 保守型组合相对抗跌

　　上周，A股大盘在冲破4900点后连续回撤，至上周五收盘已跌至4656点。受大盘回落影响，《每日经济新闻》三个模拟基金组合全部出现不同程度的获利回吐，积极型、稳健型、保守型组合的周净值增长率分别为-4.02%、-4.42%、-2.25%，今年以来的净值增长率分别为108.07%、74.80%、77.54%。

　　从赢利能力看，积极型基金组合的赢利能力最强，从波动性看，保守型组合的波动最小，具有良好的抗跌性，更适合追求稳健的投资者持有。

　　不确定性在增加

　　展望后市，汇添富基金偏向于认为政府会采取较为严厉的政策以应对目前全面过热的经济环境，并维持此前作出的央行将“加息104至208个基点”的预测，即一年期定存利率至4.10-5.14的水平。此外，中石油审议通过发行A股计划，被媒体形容为大象动身密集回归，仅建设银行、中石油、神华

　　汇添富基金表示，在市场不确定性增加的背景下，贴近终端的消费服务业也许会成为资金的避风港，特别是今年以来行业整体涨幅落后的食品饮料行业。

　　调整有延迟可能

　　而海富通基金预测，市场调整可能延迟到四季度。海富通基金公司副总经理、投资总监陈洪近日表示，尽管A股市场的估值已经接近合理水平的上限，但上市公司盈利加速增长的趋势以及温和通胀格局的形成，使得作为传统股市淡季的第三季度很可能变成又一个收获的季节，而把“休假”推迟到第四季度进行。

　　陈洪进一步分析说，原本预期上市公司中报盈利的增长率会达到60%，但从实际情况看，增长率可能会达到70%，因此一批具备持续增长且超预期的大盘蓝筹公司成为带领大盘的主导力量。而随着公司治理的改善、资产注入、所得税改革等因素的影响，下半年上市公司盈利仍有较大的继续上调空间。

　　另外一方面，温和通胀格局的形成，会使得消费将进一步趋向活跃。陈洪认为，对商品的涨价预期会在一定程度上刺激居民消费，而居民的消费和投资倾向在实际利率下降的情况下会变大。在这样的宏观经济背景下，陈洪表示，经济景气短期内似乎应该不会出现向下的趋势性拐点。

　　与此相应的是，近期一些资产和资源类股在升值和通胀的预期下成为时下最热的投资品种；而

　　面对市场的波动，陈洪认为，判断牛市的主要依据是经济的不断增长以及由此带来上市公司业绩的不断提升超越投资者的预期，只要这些因素不发生变化，牛市的格局就不会改变。对于人民币升值带来的影响，陈洪认为：“我的基本判断是，随着经济的高速增长和人民币升值，价值会进一步回归到优势的上市公司上来。”

　　祁和忠 每日经济新闻